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流動性過剩嚴重央行連續重拳出臺強力調控政策(3)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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流動性過剩嚴重央行連續重拳出臺強力調控政策(3)

2006年08月22日11:16

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最近也傳出央行可能單獨對貸款問題嚴重的農行提高0.5%的存款準備金率,加上此前兩次統一累積提高的1%,農行存款準備金率被提高1.5%.統計顯示,農行今年至今已累計被緊縮資金1100億至1200億元。

小王說,現在總行為控制信貸增長按月下達指導性貸款計劃,把信貸指標控制得很嚴,管住信貸總量,優先保證重點區域、重點客戶和重點產品的貸款規模需求。特別是產能過剩、投資過熱行業和市場競爭力不強的企業和項目想要取得貸款幾乎是不太可能的事。

■行業影響

加息導致企業財務成本增加

昨大盤低開尾市重回千六,各行業受影響程度不同

上周末突如其來的加息后,周一早市上證綜指跳空32點低開,隨著指數逐漸回穩,收盤指數上漲3.13點頑強飄紅,并且重回千六之上。加息將對資本市場及其各行業板塊帶來怎樣影響。

股市沖擊還未顯現加息不會像很多人想象的那樣,帶給股市巨大的沖擊,西南證券分析師張光宇認為。

他舉例,從1996年至今,我國進入降息周期,連續9次降息,而同期股市只在1996年3月-1997年4月及1999年5月-2001年6月間產生了兩波牛市,2001年7月后甚至大幅下跌,連續降息并沒有迎來連續的牛市,據此他認為,股指漲跌與利息升降不存在必然聯系。

利率只是影響股市的因素之一,而不是惟一決定因素。張光宇表示,加息意味著市場資金成本上升,但只要資金成本仍低于上市公司的超額回報率,公司盈利增長依然處于擴張期,雖然公司的邊際收益會有所下降,但收益率仍將上升。因此,升息并不意味著股市必然向下調整。

興業證券張暉則認為,加息對股市來說是一個直接的利空。他指出,加息提高了存款收益率,最終必然會影響到股票市場的資金供求和股票價格。

張暉表示“由于利率上升,一部分資金可能從股市轉而投向銀行儲蓄和債券,這樣就會減少市場上的資金供應量,股價將受此拖累下降”。

另外,貸款利率提高會加重企業利息負擔,從而減少企業的盈利,相關上市公司的股票價格也會應聲下跌。因此,張暉認為,加息對短期市場形成沖擊已經是不可避免,由于近幾個交易日市場表現基本沒有釋放出加息利空因素,市場可能還需要一段時間對加息予以消化。

資本密集行業受沖擊加息會給公司本身帶來怎樣的影響,對此,大成基金經理何光明認為,“加息對每個行業的影響是不一樣的,越是資本密集型行業資產負債率越高,加息特別是貸款利率提高導致的財務成本增加就越大,“很多人認為,房地產這些產銷都依賴信貸資金的行業將是加息最大的受害者。

除此以外,資本依賴程度比較高的行業,與一些依然依靠融資謀求發展的中小企業受到的沖擊顯而易見。

“不論是國家三令五申嚴格審批的有色金屬、鋼鐵,還是航空、電力等資本大項目,對于這些貸款利息支出比例較高的企業,今后的負擔將會逐漸升級,而業績也會由此受到影響”何光明表示。相反,一些行業性防守類非周期性企業,例如醫藥與水資源、消費類企業與科技企業,加息可能更多的是帶來一次增速發展的機會。

專題統籌:周天宅

編輯:賈浩森楊文瑾郭哲周天宅

專題采寫:本報記者張誠王海林張廣明孟斯碩李武王冰凝賀帥張慧蘇曼麗高澤陽

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來源:新京報

(責任編輯:陳玉川)

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