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我國民間融資發展現狀和對策探討

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

提要近來,隨著民間融資規模不斷擴大,資金鏈斷裂時有發生,民間融資應如何發展成為了業內關注的焦點。本文通過對目前我國民間融資的現狀和成因分析,探討了其存在的效率損失、風險積聚和信用危機等現實問題,并就如何引導其合理、適度發展提出了一系列解決對策。我國民間融資的現狀民間融資作為正規金融的補充在我國民營經濟發展中發揮著不可替代的作用。但近來,隨著民間融資規模不斷擴大,資金鏈出現斷裂時有發生,民間融資應如何發展成為了業內關注的焦點。當前,我國民間融資的資金主要包括來源于生產生活盈余、投資回流、華僑匯回等方面的民營企業和普通家庭的閑置資金,這些資金通過民間借貸、企業內部集資、票據貼現融資、有價證券融資等方式,融通給有資金周轉需要的民營中小企業和追逐高利潤的金融中介,最終投入實業生產或進入融資中介進行項目投資。近來民間融資規模不斷擴大,融資利率處于階段性高位,造成這一現象的主要原因可從目前民間融資市場上資金的供求兩方面進行分析。從資金供給方面來說,受到近期股票市場相對走勢低迷和房地產市場宏觀政策不利等因素的影響,投資者把目光轉向了收益率較高的民間融資行業。而資金的需求更是推動民間融資市場不可缺少的動力。鑒于人民幣進入升值通道,國內通貨膨脹率又持續在高位,中小企業的生存環境并不樂觀,企業維持日常經營、進行擴大生產、償還到期債務、滿足驗資要求需要資金的支持。但隨著存款準備金率上調、宏觀經濟不斷收緊,商業銀行可用于放貸的超額準備減小,信貸量下降。對于原本就難以取得貸款的中小企業來說,銀行貸款以外的融資渠道亟待開發,這位民間融資的發展提供了機會。可以說,供需雙方力量的共同作用為民間融資的迅猛發展奠定了基礎。存在的事物必有其合理性;民間融資之所以能夠發展必定因為其能夠解決我國金融市場中的一些問題。但是究竟應如何引導其合理發展,完善機制,控制風險,提高效率仍是亟待研究的問題。筆者認為,對我國民間融資發展問題應采取審慎態度,堅持適度發展。我國民間融資發展存在的問題民間融資可以深入正規金融難以觸及的角落,推動產業的發展,實現微觀資源的配置,同時一定程度地推進就業增長,助力經濟發展和社會穩定。但是,過度活躍也使得許多問題暴露出來,最直觀的即是借款利率過高,中小企業貸款負擔重,這也是很多學者反復強調的。在中小企業較多的蘇浙和廣東地區,出現了10%的高額月息,在廣州投資擔保行業,抵押無貸款月利率達到2.6~2.8%,無抵押貸款月利率更是高達7~10%。但筆者認為,對于難于取得銀行貸款、只需資金短期周轉的一些中小企業來說,利率水平還在可接受的區間內。我國民間融資機制最主要的問題還遠不止于此,中國民間融資正遭遇著效率損失、風險積聚和信用危機。目前,我國民間融資機制存在的主要問題如下:(一)造成宏觀效率損失宏觀效率的損失主要表現為貨幣政策效率損失和產業政策效率損失。民間融資游離于正規金融體系之外,信貸規模和難以被監督與調控。借貸雙方可能為存在業務往來的同業或上下游企業,借貸資金往來較為隱蔽,且資金分散度廣,流動性強;民間金融主體由于擔心實報借貸融資情況會影響信用社貸款指標而存在謊報動機,使得真實借貸情況難以通過要求融資主體申報的方式獲得。鑒于此,民間融資造成的體系外的信貸量是難以估計的,難以納入貨幣政策的制定和作為調控依據,貨幣政策的效率降低,對經濟的調控效果減弱。在產業政策效率方面,民間融資充分發揮了資本的本質,即逐利性,在利率足夠有吸引力的情況下,資本很可能流入國家控制的過熱發展行業和著力抑制的非環保、高能耗、低效率行業,使得國家制定的地區經濟結構的調整政策和行業鼓勵和抑制政策的效力大打折扣。(二)造成微觀效率損失雖然民間融資是基于地緣、血緣等基礎,投資者對融資者的資信狀況、資金用途較為了解,但是由于不存在競爭機制,民間融資只是進行了小范圍內的資源配置,利率的確定具有一定的盲目性。從一個地域整體來看,資金并不能通過利率這一價格機制進行最有效的配置,這造成了微觀效率的損失。(三)形成風險積聚民間融資產生的重要原因之一是中小企業在目前環境下存在融資難的問題,然而從資金流向上看,直接流入實業的民間資金的數量卻呈現下降的趨勢。據有關公告顯示,溫州民營中小企業高度依賴民間借貸市場融資,融資需求充分,但在總量1100億元溫州民間借貸資金中用于一般生產經營即直接流入實業的僅占35%,相對于2004年逾90%的比例大為下降;且除流入實業和進行投資以外,還有部分資金在非正規金融主體之間流轉或者無法檢測,存在一定程度的資本空轉問題。這說明民間融資的高利率部分是由于真實的資金需求推進的,但借貸炒作拉高的可能性也不容忽視,資金的炒作和空轉使得民間借貸體系的風險不斷積聚。(四)產生信用危機民間融資的資金最終需求方多為民營中小企業,經營風險大,且借貸的原因可能是企業在經營或財務方面受到了某種沖擊,在這樣的情況下,中小企業可能“救火心切”,對借貸的資金成本和產出效益缺乏理性的衡量;作為資金的供給方的非正規金融機構、民營企業和個人缺乏分析貸款風險的相關專業技能和資格,常僅受高利率趨使而進行借貸,借貸具有一定的盲目性。一旦企業的收益難以彌補民間融資的高息負債,由于一般不存在抵押物和類似機制,企業容易陷入危機,而造成的連鎖反應往往是整條信用鏈條的斷裂。我國民間融資發展對策探討鑒于民間融資發展的現狀,解決以上問題僅僅依靠強制管理和簡單取締是不可行的,為避免對金融體系和社會穩定造成沖擊,筆者認為應采取以下解決路徑:(一)推進民間融資可監測化民間金融不可監測導致政策效率受損是民間金融向金融體系注入的主要風險之一。民間資金脫離正規金融體系的原因是復雜的,雖然國有商業銀行中小企業金融部已經成立幾年,但是中小企業從銀行獲得貸款的難度仍然較大,這主要的原因在于國有商業銀行也是上市企業,中小企業融資收益低,風險也相對較大,在可貸資金有限的前提下,經營中小企業融資不符合其對經營業績和盈利性的考慮。但即使如此,商業銀行仍可通過積極發展轉貸業務為中小企業融資提供中介服務。資金供給方可通過商業銀行將資金貸給指定的資金需求方,商業銀行不必承擔貸款的信用風險,只提供貸款催繳等服務。通過這種方式,商業銀行擴展了業務范圍,提高了在某些地區的資金融通參與程度;對民間信用規模和流向的監測和估計得以實現,從而對政策調整提供有力的依據;除此以外,一旦貸款無法償還,商業銀行的轉貸款記錄可以為借貸糾紛提供一定的證據。商業銀行轉貸業務可能面臨的問題之一是放貸者不愿銀行從借貸利潤中“分一杯羹”,或者認為辦理手續過于復雜,若采取此種策略商業銀行應在可承受范圍內盡可能減小這些情況對轉貸業務發展的阻力。(二)實現民間融資適度發展在實現了民間融資可監控的基礎上,民間融資的適度發展有利于實現對體系中風險的控制,降低借貸的盲目性。鑒于民間融資本身產生的根源和資金的性質,民間融資不應代替正規金融成為金融體系的主流,但是現在溫州等地區卻出現了中小企業對銀行融資依賴較小,對民間融資極度依賴的民間融資過度活躍的現象,由此也引發了如前所述的很多問題。民間融資從現在的過熱向適度轉變的途徑可從資金供給方和需求方兩方面進行分析。從資金供給方來看,應該拓寬民間投資渠道。造成民間融資近期活躍的部分原因是民間資金缺少投資的渠道,當前股市和樓市的前景不明更使得這種渠道缺失的問題暴露出來。鑒于此,筆者認為有如下三種路徑解決這一問題。一是商業銀行和信用社等金融機構應開發不同風險收益水平的理財產品,為民間資金找到更好的出口。雖然理財產品可能難以提供民間借貸的高利率,但是憑借其投資的安全性和“合法性”依然有可能吸引部分資金,尤其是個人資金退出民間融資機制,防止民間融資過度活躍。二是通過積極引導民間資本通過投資信托業進入國家基礎設施建設項目,這些項目風險較小且收益相對較高,我國民間資本較充裕,投資信托業更加有利于其在國民經濟中發揮積極作用。三是國家可發行國債,或授權地方政府在一定條件下發行債券。國債憑借其很高的穩定性可以為民間資金提供另一個出口。從資金需求方面,應建立現有金融體制架構以外的專門為中小民營企業融資的金融體系,成為我國金融體系中的一部分。由于我國對銀行業準入限制短時難以放開,民間資本進入銀行業暫時無法實現,較為切實的做法是大力發展民營金融公司和民間互助合作金融組織,通過一種可監測的渠道,滿足中小企業的融資需求,降低民間融資的系統性風險。(三)完善民間融資法律體制鑒于民間金融現在的發展規模和勢頭,繼續堅持原有的取締態度已經沒有意義,筆者認為,應該在部分地區進行試點提高法律法規對借貸利率的容忍程度,使得民間融資中有積極作用的部分合法合規化,同時對額度超過一定限度,債權人具不確定性的社會集資和有資金炒作嫌疑的融資加以抑制。合規化的推進和法律制度安排的建立可以使民間融資有法可依,解決法律界限不清導致的借貸糾紛問題。

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