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債券貨幣市場和信貸類產品占比上升

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周(3月6日至3月12日),從基礎資產市場來看,利率市場方面,3個月SHIBOR小幅下跌,3個月美元LIBOR上漲。匯率市場方面,美元指數下跌,人民幣小幅升值。債券市場方面,中債綜合財富、央票及短融總指數不同程度上漲。股票市場方面,上證綜指縮量下調,呈微幅下跌之勢,在“兩會”期間步入震蕩行情。國外股票市場因受到就業利好信息影響,標準普爾500指數及FTSE指數均不同程度上漲,平均漲幅約為0.75%。商品市場方面,受到中國可能收緊貨幣政策影響,WTI原油價格和倫敦黃金每日下午定盤價也均有所下挫。據金融產品中心統計,上周共有16家商業銀行發售普通類銀行理財產品70款。所有理財產品的平均委托期限為5.26個月,與前一周相比延長0.75個月。銀行提供的平均預期最高收益率為2.51%,與前一周相比上升27個基點。從發行主體來看,上市股份類發行量居首位,占比51%,城市商業類占比下降。從委托幣種來看,人民幣產品占比80%,較前一周上升3個百分點,美元產品為外幣產品主力,占外幣產品的71%。從委托期限來看,平均期限延長,0~3個月(含)產品占比下降,3~6個月(含)產品占比上升。從收益類型來看,非保本類產品占比下降,保本類和保息類產品占比上升。通過對上周銀行理財產品市場的深度分析,我們發現,上周債券貨幣市場和信貸類產品占比上升,外幣債券貨幣市場和組合資產管理類產品占比下降。債券貨幣市場類產品仍然居首要位置,信貸類產品居第二位。從期限和收益情況來看,信貸資產和組合資產管理類產品的投資期限較長,預期收益水平較高,債券貨幣市場和票據類產品的期限較短,預期收益水平偏低。債券貨幣市場類產品共發售30款,環比增加10款,占比43%,上升13個百分點;平均預期最高收益率為2.06%,下降6個基點,平均期限為3.04個月,延長0.66個月;該類產品主要投資于銀行間同業拆借市場以及國債、央票、金融債等高信用等級債券。信貸類產品躍居第二位,共發售16款,環比增加3款,占比23%,上升3個百分點;平均期限為8.63個月,縮短3.07個月,平均預期最高收益為3.57%,下降24個基點;信貸類產品的貸款對象主要集中于公用事業和材料行業,16款信貸類產品均不保本也無擔保。另外,上周共有4家商業銀行發行了5款結構化理財產品。從發行數量上看,上周產品發行數量低迷,環比降幅約75%。雖然產品發行數量大幅下降,但是從產品結構的同質性以及掛鉤標的的一致性來看,上周結構產品一改之前投資種類單一、結構設計趨同的發行特點,表現出多樣化投資態勢。在幣種方面,上周銀行結構化理財產品的投資幣種有美元類、澳元類和人民幣類,但依然以人民幣類產品為絕對主力。近一段時間,基于國內外因素的影響,人民幣升值壓力劇增,中國的匯率政策又被推到了風口浪尖,匯率市場風險加大。我們認為,在人民幣匯率問題上很有可能會采取人民幣漸進式小幅升值輔以漸進式小幅加息的“雞尾酒療法”。因此,人民幣產品數量一直保持高占比率。在投資領域,結構類產品在數量上較前一周大幅下降,但投資領域初步多樣化。上周銀行結構化產品投資領域較為平均,有股票市場、匯率市場和商品市場,占比分別為40%、40%和20%。5款產品中有2款產品投資于股票市場,且主要投資于香港股票市場以及香港市場指數基金等。其次,是中國銀行發行的2款美元對日元匯率掛鉤的產品。值得一提的是匯豐銀行發行了一款直接掛鉤黃金現貨價格的產品,中度看好黃金現貨價格,產品潛在回報與黃金現貨價格掛鉤。2010年中國境內的通脹預期不斷加強,管理通脹預期的壓力越來越大。通脹來襲之時,受通脹上升而受益的行業無外乎大宗商品、貴金屬以及具有資源概念的上游行業。此外,繼前一周食品行業成為關注領域后,黃金再次成為焦點。在收益類型方面,上周依舊延續“安全”過節的行情,銀行所發產品全部為保本或保息類產品,因此,投資者不必擔心在最差情況下損失本金的風險。從發行機構來看,5款產品由4家商業銀行發行,產品發行集中度較小。其中,中國銀行主要發行匯率類產品;光大銀行和花旗銀行各發一款股票類產品;而匯豐銀行則發行了一款黃金掛鉤商品類產品。另外,從產品的結構設計來看,上周5款結構產品均采用看漲型結構。(作者單位:中國社會科學院金融研究所金融產品中心)

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