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中期票據今日啟動倒逼債市統一游戲規則

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中期票據很有可能成為市場上又一主力產品

今天上午9點半,鐵道部第一批、第二批中期票據將會通過銀行間債券市場債券發行系統招標發行,從頒布相關辦法到正式在銀行間市場發行,中期票據的“誕生”時間歷時還不到半個月。市場人士普遍認為,中期票據的“降生”對我國目前的債券發行體制提出了挑戰。

國聯證券固定收益部人士認為,中期票據很有可能成為市場上又一主力產品,其最大的優勢在于發行流程短、速度快,更符合企業的資金需求。

“企業立項以后,如果要發企業債可能要過半年甚至一年,項目都已經完成差不多了,錢還沒到位,所以很有可能很多企業會去選擇這種周期短、資金能迅速獲得的票據。”上述券商人士說。

根據相關規定,企業發行中期票據只需在中國銀行間市場交易商協會注冊,并由交易商協會向央行備案即可。相比之下,發行企業債需要經過發改委核準,另據國資委近日發布的規定,央企發行中長期債券還需報國資委審批,增加了審批環節和等待時間。

“不同發行方式報送的文件都不一樣,但實際上大同小異,這會增加發行的成本,”興業銀行一位分析師表示,“希望有一個統一的框架,或者說幾個部門聯合起來做一個統一的規范。”

目前計劃發行的中期票據多在3~5年,而企業債的期限可達10年、20年,但由于中期票據可以分期發行,例如連續發行五年期的中期票據,也可以滿足企業對長期資金的需求,實際上對企業債形成了強有力的競爭。

《第一財經日報》從銀行處了解到,計劃發行的中期票據基本都是無擔保的品種,這也被市場認為更符合未來的發展趨勢。“企業找擔保公司是比較難的,要么是互保,要么是資產作抵押,一方面這是有成本的,另一方面這個流程比較復雜。”上述券商人士說。

一位監管部門人士認為,中期票據“會沖擊甚至替代”企業債。

國外發達債券市場也有不同層次的債券品種,關鍵在于這些產品和市場本身需要遵循統一的制度和準則。“可能需要監管部門在更高層次合作,推動債券市場的發展。”上述興業銀行分析師表示。

“相當于出一個金融市場產品的‘憲法’,下面再出細節。”他說,這部“憲法”規定債券發行、上市、交易的標準程序,以及歸誰管、怎么管。

據透露,央行最初希望企業債和公司債能夠以比較市場化的方式發行,但證監會和發改委的監管思路目前與央行并不一致。上述監管部門的人士稱,不排除下一步監管部門之間出現一些分歧的可能性。

另據本報記者了解,對于央行推出中期票據,一些相關部門也頗有爭議。一位知情人士稱,央行推出中期票據,事先并沒有跟其他有關部門溝通協調。

“兩塊債券市場的游戲規則不一樣,中國的債券市場就這么長期走下去?”國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌在近日“第四屆中國金融(專家)年會”上提出上述問題,并呼吁有關部門抓緊研究如何改善中國債券市場管理體制。

一位交易商協會人士告訴本報記者:“如果這個品種是注冊制,那個品種是核準制,還有審批制,肯定不可能有一個統一的市場,如果大家相互促進,市場往前走,變成趨同的機制,自然水到渠成。”(記者張

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