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銀證票據合作緊急叫停券商痛失擴容神器72773

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀行偷偷撬開的證券大門,終究還是被迫關閉。

多名券商人士證實,中國證監會已于近日要求加強對券商與銀行在票據業務上的監管。而從深圳傳來的消息顯示,當地券商此類業務已被緊急叫停。

本周,深圳證監局已經召集轄區內券商資產管理部門負責人召開閉門會議,宣布暫停通過集合理財計劃等與銀行合作發行票據類、銀行信貸類資產的創新業務。

不過,上海券商人士表示,當地監管部門還并未采取類似舉動。

“券商資管參與銀行票據等業務,容易成為銀行信貸資金表內轉表外的通道,監管層對其中風險尤為關注。”6月7日,滬上一大型券商負責人對記者表示。

盡管當日并未接到上海證監局的相關通知,但該負責人透露,早已對叫停票據創新業務有所預期。

銀證合作上位

今年五月初,監管部門召開券商創新大會,并針對資產管理業務及其配套細則發布征求意見稿。因此,上述證券和銀行間的票據業務合作,也被業內視為券商創新舉措之一。

“實際上,這根本不算創新,走的還是以前信托公司的老路。”一家券商資管子公司負責人強調。

在此前的銀信合作模式下,銀行用自有資金或者理財資金對接信托產品,從而間接給客戶提供融資服務。

但后遺癥同樣醒目。上述購買信托產品的銀行資金并未進入表內資產,從而使得銀行得以逃避信貸規模約束,將信貸資產從表內轉至表外,使監管層無法準確把控真實的信貸狀況。

2010年8月,銀監會發布“72號文”(《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》),要求融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%。

傳統的融資類銀信合作應聲而落。2011年底,成為“72號文”規定的最后期限,銀行開始尋找新的渠道。

“去年下半年開始,銀行主動上門,和我們談合作的次數明顯增加了。”一券商資管人士回憶到。

此時,對于券商資管而言,長期的資金管理規模停滯不前,也讓各家公司頭疼不已。如此背景下,銀行的殷勤和券商需求一拍即合。

與銀信合作類似,銀證合作同樣也是一項通道業務。銀行將資金委托給券商,后者通過設立集合理財產品或定向計劃對接,再提供給融資客戶。

記者發現,具體操作上,先行一步的券商幾乎全部選擇了銀行承兌匯票(銀票)。

“盡管和商票(商業承兌匯票)相比,銀票收益率更低,但勝在低風險。目前幾乎所有的票據合作都集中在銀票上。”上述資管人士透露。

但問題接踵而至。

“一些券商為了搶生意,就算不賺錢也要做。”一家券商資管業務負責人對此憤憤不已。

背后原委不難揣測。銀證合作中銀行始終是強勢的一方,如果沒有合適的價格,券商自然無法從同行的激烈競爭中脫穎而出。

幸運的是,這原本就是一場坐享其成的生意:銀行利用券商渠道降低交易成本,券商不用承擔風險,也可以拿到穩定的收益。

但現實同樣殘酷。步步退讓下,券商已經逼近自己底線。

“開始收取的通道費是千分之三左右,跟此前信托的管理費率差不多;但現在,行業費率普遍降至萬分之五,甚至有券商還開出了萬分之三的低價。”一位券商資管子公司人士透露。

另一個問題來自銀行承兌匯票本身。

“近期銀票收益率持續下降,目前半年期收益已經跌到5%以下。我們認為這個收益沒法與銀行理財產品競爭,產品可能不大好發。”一券商人士直言。

規模井噴之禍

盡管有諸多不變,但絲毫不減券商對這一創新合作的激情。

“歸根到底,這種合作能帶來資管規模的迅速膨脹。”滬上一券商資管負責人表示。

市場不乏“成功”案例。

業內人士透露,注冊地在江西南昌的國盛證券,曾與民生銀行()一家分行合作開展票據業務,憑此一單就錄得100億元業務規模,這幾乎是行業單只集合理財產品平均募資額的20倍。其實,直到2009年國盛證券才拿到資產管理資格。

看中規模效應的不僅僅是小型券商。記者了解到,僅在上海轄區,就有申萬、光大等多家券商積極參與這一業務;兩相比較,前者善于和多家銀行展開合作;后者則與光大銀行()成為主要合作伙伴。

值得注意的是,目前市場上券商資管和銀行開展的票據合作,幾乎全部集中于定向資管領域。“定向計劃并不需要太多審核,僅須向當地監管部門報備,只要不被否,就可以立刻開展業務。”上述負責人對記者解釋稱。

只是,情況開始發生變化。

“我們聽說,上周銀監會和證監會曾有過交流,不知道最新的嚴管舉措是不是與此相關。”滬上一券商人士透露。

事實上,根據銀監會72號文的監管思路,監管部門并不贊成信托公司僅以通道、平臺角色開展銀信合作;如此一來,同樣僅提供通道服務的券商恐難被“特赦”。

而證監會的監管態度也可以追蹤到痕跡。

“監管部門至今未批準任何一只與票據相關的集合理財產品,其對這一產品一直持謹慎態度。”一接近監管部門人士透露。

更多證據印證了上述觀點。

“今年三月,一共有四家券商向證監會申報了票據相關資管產品,但僅第一創業一家選擇了小集合形式;此后,監管部門要求其余三家撤回關于票據的大集合產品,改為小集合方式重新申報。”6月7日,一券商人士對記者透露。

和傳統的集合理財計劃相比,“小集合”參與人數一般不超過200人,產品規模控制在10億元以內,這也使得其對投資者合適性提出更高要求。

證監會相關文件顯示,集合計劃限額特定簡易程序申報表中,第一創業證券于3月2日提交了名為“創金創享收益”的產品材料,但直到目前,依舊處于接收第一次反饋材料階段。

“這個狀況很反常,一般此類小集合的審批周期在一個月左右,但這個產品已經整整拖了三個月。”滬上一券商資管人士分析。

此外,東方、宏源和中信三家券商,也分別在五月重新提交了票據投資的小集合產品,宏源更是將產品命名為“光大票據寶1-1”,但一個月過去,上述產品全部停滯在審查階段。

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