歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

宏源證券業績點評:銀證票據業務助資管收入大幅增長

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

業績簡評

公司12年前3季度實現營業收入24.38億元,凈利潤8.04億元,同比分別增長30.10%和18.25%,攤薄后EPS0.40。其中,3季度單季實現營業收入6.03億元,凈利潤1.60億元,環比分別下滑35.36%和56.43%。業績符合預期,除經紀業務外其他收入同比均有顯著提升。

經營分析

傭金率仍略有下滑。公司12年前3季度實現證券經紀業務凈收入6.29億元,同比下降32%;其中3季度單季為1.76億元,環比下滑19%。前3季度的股票基金凈傭金率為0.096%,仍略有下滑。市場份額則略有增長,股票基金代理交易市場份額由去年同期的1.28%增長到1.31%。

自營單季大幅下滑。公司12年前3季度實現自營業務收入(投資收益+公允價值變動損益)8.26億元,同比大幅增長296%;而3季度股債雙殺,公司單季實現自營收入0.49億元,環比大幅下滑89%,期末自營規模98億元,較2季度末略有增長。

企業債承銷收獲頗豐。前3季度公司實現承銷業務收入4.66億元,同比增長111%;3季度單季承銷收入1.56億元,環比增長64%。今年市場企業債規模井噴,公司也抓住行業機會收獲頗豐,前3季度共完成23家企業債券的承銷,規模322.5億元;權益類方面,公司前3季度完成3項IPO和4項增發,市場份額由去年同期的0.62%增長到2.91%。

銀證票據業務助資管收入大幅增長。公司前3季度資產管理業務收入為0.55億元,同比下滑18%,3季度單季收入0.33億元,環比大幅增長160%。公司目前存續7只集合理財產品,存續規模57億元,3季度并無新集合產品發行,因此收入的大幅增長應主要受益于銀證票據業務和其規模的快速增長。

兩融余額持續快速增長。公司前3季度利息收入為2.20億元,同比增長58%;3季度單季1.22億元,環比大幅增長103%,兩融業務應仍是促利息收入增長的主要原因。3季度末公司兩融余額約22.57億元,市場份額3.22%,較2季度末持續大幅增長。

業務及管理費用顯著提升。公司前3季度累計業務及管理費用12.32億元,同比大幅增長42%,主要系人工費用增加所致。成本費用率為51%,較去年同期的46%亦有提升。

投資建議

維持對公司的“增持”評級。日均交易額在1400/1600(2012/2013)億元假設下,略微下調公司12和13年的每股盈利預測,攤薄后分別為0.51元和0.57元,目前股價對應12年的PE和PB分別為35.78倍和2.46倍。

公司固收業務特色突出,資管和兩融等創新步伐領先,但鑒于前期漲幅、估值等方面比較優勢不強,維持對公司的“增持”的評級。

相關附件

推薦閱讀

什么是

nul...

什么是一般轉讓背書

什么是一般轉讓背書以背書的效力不同,轉讓背書可分為一般轉讓背書和特殊轉讓背書。一...

什么是不單純承兌

不單純承兌(non-absoluteacceptance)目錄1什么是不單純承兌...

什么是不帶息票據

票據(Non-interestbearingnote)什么是不帶息票據不帶息票據...

什么是不得記載事項

目錄1什么是不得記載事項[1]2不得記載事項的類型[2]3相關條目4參考文獻什...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 律所的赚钱点 云南快乐10分 农村刷墙广告如何赚钱 用电脑电话怎么赚钱 主流彩票首页 什么社区店赚钱 双彩网网址 看新闻最赚钱软件 七牛娱乐首页 分解机多少能赚钱吗 14场胜负 手机上怎样在蜀山源农场种树赚钱 快速时时彩 开车也能赚钱软件 极速11选5 大话西游2免费版5开新区赚钱攻略