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4月債券發行量達0.92萬億中期票據推出

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中央國債登記結算公司的最新數據顯示,4月份人民幣債券發行量達到了9171.66億元,較前3個月平均值大幅增加。今年前4個月的總發行量達到了.86億元。

4月份,記賬式國債發行2次,發行量為540.7億元,央票發行15次,發行量7290億元,政策性銀行債和商業銀行債分別發行622億元和65億元,企業債、短融券、中期票據分別發行65億元、159.30億元和392億元。

債券托管量達到了.81億元,較3月份增加4004.46億元,較去年底增加.25億元。其中,4月份,國債托管量增加109.88億元,央票增加3570億元,金融債券增加877億元,而短期融資券減少129.10億元,企業債和中期票據分別增加68.90億元和392億元。

“中期票據”豐富融資工具債市市場化進程加快

對于央行日前發布的《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》,業內人士認為,此舉意味著“中期票據”正式推出,債市市場化進程加快,企業、銀行等都會從中受益,但信用風險投資限制等問題也不可忽視。

中期融資工具進一步豐富

接受記者采訪的投行人士表示,《管理辦法》實際上就是明確地推出了“中期票據”,預計期限在1年-5年之間,尤其是3年期左右品種將會成為主流;其與目前的短期融資券較為類似,主要區別在于期限更長。

分析人士認為,中期票據可以填補目前債務融資工具的“期限斷檔”。短期融資券的期限在1年以內,而企業債的期限多在5年以上,分離債也大多在5年-6年之間,部分企業的中期融資需求被抑制。

中期票據的推出,豐富了企業通過銀行間債券市場融資的渠道。由于其進入門檻相對較低、發行更為便利等原因,中期票據將會得到發行主體的青睞。尤其是在從緊貨幣政策導致信貸資源日益稀缺的情況下,短期融資券已表現出了強烈的“融資”特征,中期票據的發展前景也將一片“光明”。

此外,債市市場化進程將進一步加快。央行表示,今后,凡是市場有客觀需求,市場參與主體自主研發的各類創新產品均可采用交易商協會注冊、監管機構備案的方式,不再逐項進行行政審核。

銀行或將受益

《管理辦法》明確了中期票據的“場外”性質。債務融資工具在中央國債登記結算有限責任公司登記、托管、結算,全國銀行間同業拆借中心為其在銀行間債券市場的交易提供服務。

中期票據的場外性質使得其與分離債等還只能在交易所市場上交易的品種有著很大不同。中期票據豐富了銀行間債券市場的品種,增加了商業銀行在非信貸資產配置上的選擇,有助于減少投資風險;而且中期票據很可能延續無擔保的特征,其收益率勢必要高于目前市場上同類期限的收益率,有助于提高商業銀行的收益率水平。

除了投資收益外,中期票據還將增加商業銀行的收入來源,如承銷費。目前,商業銀行在短期融資券的承銷業務中所占份額非常高,分析人士認為這主要是由于商業銀行在銀行間債券市場占有先天性的優勢,包括資金、兌付、溝通等方面。因此,在未來中期票據的發行承銷中,商業銀行很有可能繼續占據優勢。

消息人士透露,央行目前已選定工行、農行、中行、建行、交行、中信、光大7家銀行作為首批中期票據的主承銷商。

部分券商人士表示,這將給他們的固定收益證券業務帶來較大沖擊。目前,券商在企業債的承銷中占據主導地位,但中期票據的推出將會影響到企業債的發行量,而且券商在中期票據的競爭中也不占優勢。但也有券商人士表示了相對樂觀的看法,畢竟券商在投行業務方面是最專業的。

此外,還有專家表示,在市場化的過程中,控制好風險尤其是信用風險將是新品種順利推行的重要保障,而且如何解決部分機構的投資限制也是必須重視的問題之一。(中國證券報)

加息預期減弱債市有望迎“紅五月”

數據上顯示通脹局面并未惡化,這有利于從市場預期上穩定機構信心,對債市呈現正面支撐效果

經濟基本面和資金面始終是影響債市走向的主要因素。在經歷了4月底的震蕩調整后,出于對未來幾個月CPI會有所回落以及資金面繼續保持寬裕的預期,市場對于5月份債市基本持謹慎樂觀的看法。

基本面利好

日前央行行長周小川表示,季節性因素的調整會使得CPI升幅在二季度各月份有所放緩。這一表態與市場的預期也基本一致。

由于4月份以來蔬菜、水果等食品價格呈大幅回落態勢,目前市場普遍預期即將公布的4月份CPI不會繼續走高,而是會繼續維持在3月份8.3%的水平附近,甚至會低于3月份的水平。而這種主要由季節性因素帶來的影響可能會延續在整個二季度,本來籠罩在債市頭上的通脹陰影正轉變為債市的利好因素。

分析人士表示,雖然從CPI上來看,我國仍處于較大的通脹壓力下,但通脹指數的企穩則有利于緩解通脹預期,提升市場信心。中國銀行研究員董德志在最新發布的研究報告中表示,短期內,物價指數有望在季節性周期的作用下保持溫和態勢,數據上顯示通脹局面并未惡化,這有利于從市場預期上穩定機構信心,對債市呈現正面支撐效果。

不過董德志進而指出,由于近期物價走勢的放緩存在不少季節性因素,而且CPI的回落已在市場預期之中,因此,預計CPI形成“超預期效應”將非常有限,不會帶來債市的強勁反彈。

而在CPI回落的同時,美聯儲在上周三繼續宣布降息0.25個百分點,這也再度對我國債市形成利好。

申萬證券研究所發布的報告認為,美國經濟還有可能繼續下滑,二季度經濟仍不容樂觀,如果后期美國經濟走勢持續惡化,美聯儲仍有可能繼續降息。而在中美利差嚴重倒掛的情形下,我國加息的空間會再受抑制,從而有利于債市的穩定。

廣發證券分析師何秀紅則表示,如果美國降息接近尾聲,將有利于大宗商品價格的企穩,這樣將有利于我國輸入型通脹的緩解,對于債市將構成進一步的利好。

資金充裕

目前來看,通脹形勢的穩定以及加息預期的減弱是未來利好債市的主要基本面因素。而對未來資金面形勢的判斷市場則存在一定的分歧,不過,短期來看資金面的充裕態勢還不會很大變化。

根據萬得資訊的統計,5月份到期央票和回購資金累計達到5100億元,較前幾個月有大幅下降。不過考慮到外匯占款的流入以及商業銀行信貸額度的控制,預計商業銀行仍然有大量資金流入債市,市場資金面寬裕的態勢不會在發生根本的變化。

根據申萬測算,預計5~6月份商業銀行新增存貸差投入債市資金達到3300億元。此外,今年以來保費收入增長較快,預計5~6月份保險公司新增債券投資500億元,再加上年后新批債券基金500億元,考慮到4月份已經有部分資金開始建倉,估計剩余資金仍有400億元;5~6月份到期資金規模1900萬億元,總資金供給將達到6100億元,相對于二季度債券5000億元的債券供給,資金面方面仍有1100億元的富裕資金。(第一財經日報)

(本文來源:網易財經綜合)

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