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光明食品再發20億中期票據發債速度不斷加快

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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本報記者周松清上海報道

身為光明乳業(.SH)的大股東,光明食品集團最近似乎很“差錢”。

本報記者獲悉,光明食品集團將在5月22日發行其2013年度第二期中期票據,此次中期票據規模為20億,期限為3年期,最后的利率尚未決定。

而就在5月14日,光明食品集團才在倫敦發行其5億美元(約30.69億元人民幣)的美元債券。

不僅如此,5月15日光明食品集團還發行了其2013年度第一期短期融資券,總金額在20億元,融資券期限為365天,最后確定票面利率為4.06%。

短短的一個月時間里面,光明食品集團就已連續發債融資達到70.69億,光明食品集團為何如此“差錢”?不斷發債的背后又是什么?

光明食品集團新聞發言人潘建軍對此告訴記者:“這算不得什么,光明食品集團其實是正在進一步進入資本市場,更好的利用資本市場的資金為自己的發展做服務,現在的發債也全都是為了集團需要。我們之后也會保持現在的發債水平與速度。”

發債速度不斷加快

5月14日,光明食品集團公告稱,光明食品香港公司于倫敦時間5月13日,在倫敦完成美元債券定價,債券發行共募集資金5億美元,最后利率為3.123%。

而與此同時,光明食品集團也于5月15日在國內發行20億元的短融券,在5月22日還會發行其2013年第二期20億元的3年期中期票據。

潘建軍對此表示:“在國外發行美元債券是經過較長時間考慮的,新加坡、香港、倫敦的多地路演,各大機構對我們都十分踴躍,發行過程十分順利,利率其實也十分理想,比我們預期還低了一點。我們也是上海國企第一家海外發債的,可以說帶了個好頭。”

據悉,此次發債共獲得市場認購超過30億美元,發行價格在初始定價的基礎上下浮20個基點,最終定價為3.123%。債券吸引了191家投資者的參與,亞洲占82%,歐洲占18%。

投資者類型分布中,基金資產管理公司占50%,銀行占26%,保險占15%,私人銀行占9%。此次發行美元債券是為了置換光明食品集團收購維多麥的并購貸款。

2012年底,光明食品對英國維多麥食品公司的收購正式完成交割,該項目交易對價近7億英鎊(約合70億元人民幣),包括購買60%的股權和承擔部分債務。

而對于國內債券市場,潘建軍表示:“并沒有刻意加速發行債券,是按照計劃來執行的。我們的債券發行是由集團財務部與資金決算中心共同商議并提議,進而提交董事會決議,通過之后才會施行。”

不過,數據卻顯示光明食品集團正在不斷加速其在資本市場的融資步伐。

公開資料顯示,2009年光明食品集團發行過一期365天40億短融券和3年期20億中期票據,利率分別為2.1%和5.24%。2010年,光明食品集團發行一期180天40億短融券、一期365天40億短融券和3年期10億中期票據,利率分別為2.55%、3.47%和5.15%

而到了2011年,光明食品集團發行366天10億短融券和183天20億短融券,利率5.89%和5.72%。去年,光明食品集團發行一期365天20億短融券、一期365天10億短融券和兩期三年期20億中期票據,利率分別是3.99%、4.71%和5.26%、5.23%。

2013年1月份,光明食品集團已經發行其2013年第一期20億3年期中期票據,利率為5.19%。

不難看出,光明食品集團發債速度和規模正在不斷加速上升,而與此同時,也可以看出其票面利率總體上也在不斷上升,聚集的財務風險正在加大。

潘建軍也坦承:“我們現在的財務壓力是增加了,不過你也要同時看到,我們的企業規模正在不斷擴大,財務壓力的增加也是正常的,而且這樣的財務壓力能夠讓我們有更充足的資金運作項目,好處是不言而喻的。”

同時,他也表示財務風險會通過一些已經并購的企業進行消除:“我們過去兩年都在不斷的加強各種并購,與此同時,我們也在考慮,這些并購的企業在選擇恰當的時機進入資本市場贏得利潤。這也是一個可持續發展的方向。”

評級結果迥異

不過,對于財務風險的疑慮,作為光明食品集團評級機構的上海新世紀資信評估投資服務公司則并不以為然。

在對光明食品集團2013年第一期短融券的評級中,新世紀將光明食品集團的評級調升到AAA級,此前從2008年開始其評級一直為AA+。

新世紀對此表示:“國家大力推進農業產業化經營,光明的多元化發展也具備更加抗風險的能力,公司現在強大的融資能力都是將評級上調的原因。”

而記者卻發現,在5月6日,標準普爾卻只是維持了對光明食品集團BBB-的長期企業信用評級,展望穩定。

標準普爾信用分析師邱欣瑩指出:“標普相信,光明較高的債務余額以及利潤率復蘇的不確定性將至少在未來十二個月內繼續壓制盈利能力,未來兩年內財務風險將加劇且財務杠桿繼續保持高位。”

更讓人覺得奇怪的是,作出不同評級的新世紀,其實是與標普有著相關的技術合作背景。

早在2008年8月6日,標普就宣布與上海新世紀簽署技術服務協議,雙方將在培訓、聯合研究項目以及分享信用評級技術等領域進行合作。

去年4月16日,上海新世紀更是與標普建立了全面戰略合作關系。

然而,聯系密切的兩家評級公司,為何作出的評級結果卻迥異?

“之前我們同標普、惠譽、穆迪都交流過,他們對我們是保持穩定的評級,沒有下調,是向好的方向展望的。”潘建軍對此表示。

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