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助力中小企業直接融資推動實體經濟發展

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2009年11月23日,北京市順義區、山東省諸城市、山東省壽光市等地的23家非金融中小企業三期集合票據在銀行間市場成功發行,掀開了中小企業通過債券市場直接融資的新篇章,打通了中小企業直接融資的新道路。一年來的成功運作證明,中小企業集合票據得到了市場成員、發債企業、地方政府、業內專家的高度認可,整體市場規模不斷壯大。數據顯示,截至2010年11月21日,包括北京、廣東、江蘇、內蒙古等9個省區的85家中小企業已累計發行了20只集合票據,募集資金55.07億元。而初步市場調查顯示,后續等待發行的產品超過100只。在日前召開的“總結集合票據市場發展經驗,推進中小企業直接債務融資”座談會上,包括主承銷商、發債中小企業、地方政府的代表回顧一年來的發債過程,感慨萬千,他們一致認為,中小企業集合票據的成功推出在破解中小企業融資難問題、改善企業融資結構、降低企業融資成本、提升中小企業社會形象和知名度、豐富債券市場投資產品等方面發揮了重要的作用,同時在支持實體經濟發展、促進中小企業規范發展,進而促進我國經濟平穩較快增長有著重要意義。銀行間市場交易商協會副秘書長楊農表示,交易商協會積極踐行市場化的發展理念,推出中小企業集合票據,設立統一的信用增進機構,并積極引導市場成員不斷推進產品結構和增進結構創新,為中小企業融資提供了高效、便捷的渠道。廣州市普邦園林配套工程有限公司副總裁萬玲玲說:“2600萬元的集合票據推動了企業的快速發展。”普邦園林主要做園藝和苗木業務,由于周期長,占用成本高,資金問題成為阻礙企業發展的主要瓶頸。她對記者說:“作為中小企業資金積累時間短,銀行貸款等途徑也有,但是貸款時間都比較短,要不停地融資借貸,既麻煩費用又高,根本無法滿足企業發展的需要。自從有了2600萬元2年期集合票據融資就為企業的發展注入了活力。如加入1000萬元流動資金,每年平均會帶來3000萬元產值,預計今年的業務比去年能提升30%多。”萬玲玲說。北京市嘉寓門窗幕墻股份有限公司則從另一方面大受裨益。公司董事長沈蘭薇說:“在發債過程中,包括主承銷商、信用評級公司、地方政府和交易商協會對公司的專業指導、法人治理結構的梳理、發債過程中的信息披露、公司部門之間的管理等方面均給予了指導和幫助。這些工作也為企業后續能夠在創業板順利上市起到了積極的作用。”步森集團副總經理王建麗總結道:“發行集合票據,就是在一個公開的舞臺上,向全國的機構投資者和市場參與者展示企業形象、經營管理能力和技術水平,同時也督促了公司更加規范發展。”對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰接受記者采訪時表示,中小企業集合票據借道銀行間債券市場,根據中小企業的特點量身定做,通過引入集合發行、信用增進和代償機制等,克服了中小企業發行債券面臨的約束,為緩解中小企業融資難提供了新的思路。顯然中小企業集合票據推出一年來幫助更多的中小企業規范化和跨越式的發展。應該說,中小企業集合票據發行的成功推出給企業帶來了超出預想的實惠,但是回顧一年來的過程,辛苦和成功的喜悅相伴其中。部分主承銷商開始組織企業發行中小企業集合債券時,由于中小企業財務狀況不規范、業務發展變化大、市場前景不明朗等原因,中小企業集合票據也走過了一個很艱難的過程。光大銀行投行部總經理林春就表示,主承銷商面臨的首要問題就是發行問題,不僅是因為中小企業的風險控制難以把握,復雜的產品設計、企業間的發行協調以及盡職調查難度也都非常大。好在交易商協會牽頭成立的中債信用增進公司解決了企業的風險問題,而地方政府實實在在的支持也為集合票據的順利發行起到了積極的作用。興業銀行投行部總經理吳懷坤表示,雖然一路走來覺得辛苦,但回頭看成就依然顯著。他對記者說:“交易商協會在破解中小企業直接融資渠道方面,無論是制度創新還是產品創新都表現出色,如在企業擔保、產品分層等方面都給市場留下了很大的創新空間,推動了集合票據業務的發展。”業內專家表示,中小企業集合票據不僅解決了中小企業由于資信評級低、融資成本高等原因很難進行發債融資的難題,開創了中小企業新的融資模式和融資工具,也有利于推動債券市場品種供給多樣化,促進債券市場發展。對這一點,同樣是主承銷商也是銀行間市場投資者的商業銀行感觸最深。來自工行金融市場部的楊帆和交行公司業務部的陳左一致認為,中小企業集合票據為市場增加了一個新的投資品種,有助于提高銀行內部的風險控制能力,對銀行而言意義重大。楊帆介紹說:“目前包括大型商業銀行面臨著客戶結構和業務結構轉型的壓力,金融附加增值業務的一部分,通過發債跟中小企業加深合作與聯系,為商業銀行建立更加全面的中小企業金融服務體系打開了空間。”當然任何一個新生事物都有一個市場認知、不斷完善的過程。座談會上,包括主承銷商和企業代表紛紛表示,在中小企業集合票據推出一周年之際,仍有一些問題需要進一步研究解決,如集合票據的期限結構設計、發行成本核算、信用評級制度以及政府支持方式都有待完善,業務指引也有待細化。有銀行界人士提出,可以考慮增加一些含權的產品,包括股權類的產品,此外在信息披露、后續管理、非公開定向發行、發債企業的數量、市場認知力度等方面,積極開展中小企業直接債務融資工具創新,豐富中小企業融資工具品種,推動中小企業直接債務融資市場進一步發展。來自地方政府和企業的人士也表示,希望交易商協會能夠加大集合票據的宣傳力度,包括在發行模式、流程上給企業和地方政府提供指導性的建議,提高市場對中小企業集合票據的認識。與會代表一致認為,交易商協會應繼續堅持市場化運作的原則,繼續加大對中小企業債務融資的支持力度,進一步完善中小企業債務融資的風險控制、信用增進、信用評級和投資者保護機制,完善對中小企業的金融服務,促進經濟平穩較快發展。

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