歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

對二次量化寬松的貨幣政策的一些看法

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

美國聯邦儲備委員會公開市場委員會(FOMC)11月3日宣布,其計劃進一步購買6000億美元的國債,以拉動經濟復蘇。在聲明中,美聯儲表示2011年第二季度之前再購買6000億美元財政部發行的長期債券,每個月購買750億。而且,將會根據信息定期評估這一購買節奏和購買資產的總規模,并在需要時進行調整。

美國二次量化寬松貨幣政策的動機

石齊平認為第一輪的量化寬松貨幣政策大規模超過1萬億美元,就像原子彈一樣,一爆全球金融市場是人仰馬翻,但對美國經濟沒有造成任何的有效的貢獻,所以美國再來第二步量化寬松,現在重點已經不是在于這第二輪的量化寬松貨幣政策到底是多少規模,現在更讓擔心的就是二輪之后會不會第三輪或者是第四輪,這樣一路搞下去,高盛就估計有可能一輪一輪全部搞下來大概有4萬億美元以上,那這就不得了了。

它動機有三個,第一個美國救世的話它刺激消費跟投資,但是現在的貨幣政策已經導致它的利率接近等于零了,它沒辦法刺激,刺激不起來了,那么才采取這一招。第二個就是美國采取這樣一個量化寬松貨幣政策以后,美元作為一個流動性流到全世界,都會造成全球各國的貨幣相對于美元升值,這一來就是美元相對全球各國貨幣貶值了,理論上來講有利于美國的出口,這是第二個動機。第三個的動機,美國現在是全世界最大的負債國,最大的債權國就是日本跟中國,美元貶值了,等于是債務就減輕了。

二次量化寬松貨幣帶來的風險

摩根士丹利亞洲主席史蒂芬•羅奇10月30日在紐約表示,美聯儲計劃實施的新一輪量化寬松,將加劇資本流入新興市場。由于正處于去杠桿化之中,美國經濟并不能吸收新一輪量化寬松釋放的巨大流動性。投資者將會配置更多的新興經濟體高回報資產。而對于中國等國家,這意味這大量外部資金流入,對實體經濟將是巨大風險。

在人民幣升值預期加強的背景下,海外資本流入不斷升溫。2010年2月至10月底,中國國家外匯管理局專門開展了新一輪應對和打擊“熱錢”行動。10月28日,外管局點名通報了6家銀行的9個分支機構的違規辦理外匯業務,這一做法實屬罕見。外管局表示,當前違規流入的“熱錢”多采取“螞蟻搬家”的方式,呈現多點式、滲透的特點。

中國證監會國際合作部主任童道馳在同一年會上也表示,非常擔心美聯儲量化寬松,會引發新一輪的全球資產泡沫。

各國對二次量化寬松貨幣政策的對策

宏源證券究所首席分析師紹宇認為,從國際因素來看,美國實行的第二輪量化寬松政策所帶來的全球流動性充裕,令澳大利亞、印度等國承受更大的通脹壓力,管理通脹預期的緊迫性驟然增加。因此,澳大利亞央行和印度央行日前同時宣布加息,旨在提前對沖美國QE2對其通脹壓力的影響,抑制通脹。

在孫杰看來,我國同樣面臨著國際資本涌入的可能,人民幣匯率升值壓力、出口競爭力下滑、經濟增速放緩等一系列問題也將隨之而來。國際資本進入意味著我國貨幣當局要釋放基礎貨幣,流動性過剩將帶來通脹壓力,再次加息的可能性有所增大。

這也引起了我國貨幣決策者的警惕,央行本周發布的《2010年第三季度中國貨幣政策執行報告》談到,受復蘇不確定因素影響,各經濟體政策退出較為謹慎,隨著原有刺激措施逐步到期,發達經濟體開始推出新的經濟刺激措施,全球流動性和貨幣條件仍將寬松,主要經濟體將持續放松貨幣政策刺激經濟的預期強烈,大量資金可能向增長較快的新興經濟體流入。在流動性充裕和通脹預期較強的大背景下,富余資金必然尋找各種途徑和出口,潛在的通脹壓力須高度關注。(北京商報)

中國應對二次寬松貨幣政策的幾點建議

汪濤認為,中國過長時間維持低利率和寬松的貨幣信貸政策,不僅是一個誤區,而且是非常危險的。美國和其他發達國家失業率高企,國家也債臺高筑,可能需要維持非常規的擴張性貨幣政策很長一段時間,以減少它們私人部門或政府“去杠桿化”過程中調整的痛苦。可是,中國經濟處于一個截然不同的周期,中國并沒有面臨通縮。中國完全可以在全球經濟復蘇乏力的情況下,實現接近9%的經濟增長。中國并不需要額外的政策刺激以回到過去雙位數的增幅。也許有人希望,中國繼續刺激內需來帶動世界經濟的盡快復蘇,但是,我們應該考慮到政策對國內經濟產生的風險。而且,隨著人口結構的變化,中國就業的壓力也已經并將繼續緩解。

因為中國經濟沒有什么產出缺口,流動性過剩加上負實際利率(名義利率減去通脹預期)日益惡化,帶來的會是宏觀風險系統性地被低估,造成投資過熱、資源錯配、資產泡沫。這不僅對目前政府穩定物價、改革物價、抑制房地產價格上漲的目標不利,將來對整個經濟和金融系統的危害更是難以估量。

此外,在量化寬松的國際背景下,中國現行的匯率政策將承受越來越大的政治壓力和投機資本的沖擊。對美聯儲量化寬松的預期已經導致美元對歐元和其他主要貨幣迅速貶值。在此背景下,中國匯率的緩慢升值深遭國際詬病,雖然一些其他亞洲國家也不過是以中國作“擋箭牌”。政治上的壓力勢必增加市場對升值的預期。這樣一來,加上中國經濟中對投資的回報相對較高,升值預期又大,必然會吸引更多的資本,無論是實際投資還是投機資本,不斷涌入。而資本流入則會進一步增加升值的壓力。

要想贏得博弈或者至少減少損失,中國應該采取以下的措施:

一加強對資本流入的管制同時放松資本流出的管制。資本管制從來都不是無懈可擊的,但是,可以在短期內有效抵擋最易反復的短期資本流動,大大減少整體資本的流入量。這可以為其他政策,如升值、加息、控制流動性等的有效執行提供喘息的空間。

二允許人民幣突然快速地以超出市場預期的幅度升值。比如,相對于市場3%-5%的升值預期,快速突然升值8%-10%,隨后立即盯住一攬子貨幣并擴大浮動區間,大大增加隨后匯率波動方向的不確定性,以打消或降低進一步升值的預期。這一升值舉動需要加強資本管制來密切配合。

三筑起多道防線來管理流動性,防止信貸過度擴張。包括:提高存款準備金率或加大央行票據發行來加大對沖操作,吸收由外匯流入形成的流動性增長;嚴格信貸額度管理,并且把外匯貸款及其他信貸產品納入額度管理,來控制經濟中總體的信貸擴張或者說杠桿率;提高存、貸款基準率,來管理通脹預期、提高資金成本、防止資產泡沫(包括房地產泡沫)的積累。

四進一步采取措施,降低資產和房地產泡沫積累的風險。在房地產上,削弱地方政府在土地上的壟斷地位,減少國企占地的扭曲,利用稅收手段降低投資和投機需求,進一步加息以限制信貸的膨脹,等等,這些舉措都是至關重要的。加速資本市場發展,增加上市公司的供應、擴大公司債券市場等也很重要。

推薦閱讀

什么是

nul...

什么是一般轉讓背書

什么是一般轉讓背書以背書的效力不同,轉讓背書可分為一般轉讓背書和特殊轉讓背書。一...

什么是不單純承兌

不單純承兌(non-absoluteacceptance)目錄1什么是不單純承兌...

什么是不帶息票據

票據(Non-interestbearingnote)什么是不帶息票據不帶息票據...

什么是不得記載事項

目錄1什么是不得記載事項[1]2不得記載事項的類型[2]3相關條目4參考文獻什...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 下载载球探体育比分 王者荣耀新英雄 esport007电竞比分网 摆摊小吃车卖烧烤赚钱吗 招募患者赚钱么 兰州麻将黑三风技巧 快乐飞艇 十四岁女生怎么赚钱 月球探险 皇家彩票群 扣蔬菜大棚赚钱吗 宁夏十一选五 dnf刺客信条2赚钱攻略视频 闲来陕西麻将吧 快乐扑克 我叫mt手游赚钱攻略