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債務融資升溫地方政府蜂擁銀行間債市

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

繼商業銀行貸款之后,銀行間債券市場正在成為地方政府的一大融資渠道。

近日,天津市房地產信托集團第一期資產支持票據,通過中國銀行間市場交易商協會(交易商協會)核準,接受注冊并成功發行,這是全國首只保障房類資產支持票據;也是今年5月份天津市金融辦、人行天津分行與交易商協會共同簽署《借助銀行間市場助推天津市經濟發展合作備忘錄》之后的一件“實事”。

而據《第一財經日報》記者不完全統計,今年以來先后有廣西、寧波、寧夏等至少15個省區市政府與交易商協會簽署類似的合作備忘錄。而備忘錄的主要內容之一就是借助銀行間市場,為當地重點企業和項目,以及中小企業直接債務融資提供便利。

銀行間債券融資升溫

天津此次發行的資產支持票據,首期發行額為20億元,共分5檔,產品期限為1~5年,目前20億元資金已全部到賬。該產品以證券化方式盤活存量資產,以房產為資產池,由此產生的租金收入作為資產價值和還款來源。

根據今年5月21日簽署的《借助銀行間市場助推天津市經濟發展合作備忘錄》,合作各方將充分發揮各自優勢,不斷完善合作機制,為天津市企業利用銀行間市場發行債務融資工具提供便利,引導金融資源加大對天津市重點項目、服務“三農”、中小企業、戰略性新興產業等領域的支持力度,為促進天津市經濟又好又快發展做出積極貢獻。

而天津不過是地方政府對銀行間市場債務融資熱情迸發的縮影。進入9月以來,就有湖北、湖南等4個省與交易商協會簽訂了類似協議。而今年以來,已有包括貴州、陜西、浙江在內的十幾個省市,聯合人行當地分行與交易商協會簽訂了備忘錄,合作的主要內容則都是為當地在銀行間市場發債融資提供便利。

“地方政府近期推出的‘穩增長’計劃,需要大量資金,但在緊控平臺貸的情況下,從銀行貸款已經非常困難,銀行間市場就成為很好的突破口。”深圳一家股份制銀行人士說,由于近期政策有所放松,地方政府就抓緊機會上項目。而為了應對日漸逼近的地方融資平臺償債壓力,地方政府和平臺公司也正好借機抓緊融資以緩解壓力。

正是因為如此,地方政府通過債務工具融資的心情極為迫切,部分省市甚至已經就此推出了量化指標。

以四川省為例,其9月11日發布的《四川省重點企業在銀行間市場直接債務融資增長計劃》(下稱《計劃》)提出,2012~2015年,四川重點企業每年在銀行間市場直接債務融資工具年度發行量,每年要增長25%以上。到2015年末,全年發行量累計達到500億元,余額力爭達到1000億元;在全國銀行間市場直接債務融資總量中的占比應達到3%以上。

重點流向基建保障房

由于地方政府推出的經濟刺激措施,多數集中于城市基礎設施、交通、保障房等領域,承擔相關工程和項目的平臺公司,也成為債市募集資金的主要使用對象。

如四川省已經明確將發債支持對象限定為“重點企業”,而湖南省則表示要引導金融資源加大對重點工程等領域的支持力度。

從募集資金具體使用情況來看,城投和保障房領域則又是資金流入大戶。Wind資訊數據顯示,今年前8月共發行各類城投債5804.3億元,已超過去年全年總量近四成。其中,8月發行918.6億元,比7月增加291億元。細分來看,前8個月各地城投公司在企業債市場發行的城投債為3999.1億元,7、8月份發行915.6億元;中票為1059億元,7、8兩月發行396.6億元,僅8月份單月發行量就達到289億元,超過前8月發行量的25%。

通過銀行間市場的債務融資,成為保障房建設的重要資金來源。青海、北京兩地政府均已和交易商協會達成協議,通過定向工具融資支持保障房建設。目前,上述兩地已分別通過這種方式募集了50億元、200億元保障房建設資金。

此外,從8月份開始,交易商協會開始允許非金融企業發行資產支持票據。包括天津房地產信托集團、寧波城建投資控股、南京公用控股(集團)、上海浦東路橋、南京市城建等5家公司已經完成注冊。而寧波城建、浦東路橋等均是當地政府的城市建設、市政交通的投融資平臺。

對此,一位銀行業人士向本報記者分析,債務融資比銀行貸款更加便捷,地方政府的平臺貸和大型項目貸款資金量都比較大,單一銀行很難滿足。在此情況下,債務融資也是一個不錯的選擇。

理財產品資金曲線流入

債券市場融資規模的大幅增長,除了企業和地方政府,銀行已經成為其中最大的受益者之一。

本報記者粗略統計發現,今年上半年在銀行間市場完成發債的40余家上市公司,其主承銷商幾乎是清一色的中資銀行。而交易商協會數據則表明,銀行間債券市場非金融企業債務融資工具主承銷商中有22家中資銀行,占比超過90%。

前述業內人士稱,中資銀行“壟斷”銀行間市場債券承銷,可以將其客戶數量大的優勢發揮出來,除了能增加中間業務收入,還能獲得存款擴大貸款規模。同時還減輕了銀行向地方政府“輸血”的壓力,從而緩解其風險。地方政府和企業有了新的融資渠道,也可以促使銀行加快轉型。

隨著央行兩次降息,銀行理財產品收益率也隨之下降,一些小型股份制銀行、城商行發行的理財產品年化收益率仍然維持在4%左右,最高為5.%左右。據中國電子銀行網數據,9月7日~9月14日發行的銀行理財產品預期年收益率最高為5.1%,最低為2.7%。

目前國債和金融債收益率都低于銀行理財產品回報率。據平安證券(微博)研報,9月19日續發的10年期國債和7年期進出口銀行債中標收益率分別為3.51%和4.16%。

而9月7日發行的12寧高新債、9月4日發行的12蓉投控債,票面利率分別達到了6.3%、6.94%,留給銀行的利潤空間至少在1%以上。

“應該說各個品種都有,根據風險不同進行組合投資,單一投資于某個品種的不多。”一位股份制銀行資金部人士說,在具體操作上,既會在一級市場買入,也會在二級市場買入。

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