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主承項目頻發生信披問題恒豐銀行投行業務內控疑云

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

三年時間、三個主承銷的項目接連發生信息披露問題,讓恒豐銀行的投資銀行業務能力越來越受質疑。

最近,恒豐銀行組織召開“13東億MTN1”持有人會議,審議表決《關于青島東億實業總公司非熱電資產無償劃轉有關事項的議案》。雖然該議案最終獲得通過,但不可回避的是在會議之前,相關的資產劃轉其實早已進行。

“持有人會議只是補救措施,從監管角度看,這種‘先斬后奏’的做法,在信息披露方面并不合規。”9月27日,上海一位資深投行人士向記者分析。

從2011年以來,恒豐銀行主承銷的浙江三鼎織造、山東海龍項目,在債務工具的后續管理工作方面都出現了問題,并曾因此被銀行間市場交易商協會采取約見談話、處罰等措施。

“平均每年都有項目出現問題,是比較異常的情況。正常來說,在第一次風險出現后,銀行的合規部門或風控部門就應加強對該業務的風險管控,防止類似事件再次發生。”上述投行人士分析。

資產劃轉公告姍姍來遲

在2013年2月,青島東億實業總公司(下稱“青島東億”)發行了2013年度第一期中期票據(13東億MTN1),期限為3年,發行規模3億元,主承銷商是恒豐銀行。中票的信用級別為AA-,企業主體長期信用評級為AA-,發行利率為5.93%。

青島東億也是恒豐銀行的貸款客戶,其向恒豐銀行高新區支行的1億元貸款,在2013年6月到期。截至2012年9月末,青島東億共獲得4家銀行的授信,總額為10.2億元及480萬美元,授信余額為6600萬元及257萬美元。

7個月后,一份姍姍來遲的公告讓“13東億MTN1”和恒豐銀行備受市場質疑。在9月3日,青島東億披露《關于非熱電資產劃轉的公告》,稱由于涉及青島能源集團整合其他熱電企業,在整合完成后,青島能源集團將成為該公司全資國有股東。

整個事件的背景是,在2012年12月9日,青島市政府就下發通知,以青島泰能燃氣集團、青島熱電集團、青島開源集團的國有權益作為出資,組建青島能源集團。在組建后,要加快資源整合擴張和全域統籌。隨后青島能源集團在今年一季度掛牌成立。

按照整合計劃,青島能源集團將著手整合青島市范圍內其他熱電企業,這將涉及到青島東億。作為整合內容的一部分,青島東億稱已將非熱電資產劃轉至青島高新技術開發區發展總公司,相關手續正在辦理中。近期會就資產劃轉及后續增信相關事項召開持有人會議。這就意味著,在公告之前,相關資產的劃轉其實早已進行。

甚至有報道稱,非熱電資產劃轉其實在中票發行后不久就開始醞釀,并且在2013年6月末已經將該資產劃撥完畢,但拖到9月初才披露。

中誠信國際表示,青島東億將非熱電資產劃轉后,以2013年6月底的財務數據測算,總資產將從32.22億元降至24億元,凈資產從12.74億元降至8.07億元,資產負債率則從60.43%上升至66%。

最終,雖然維持“13東億MTN1”的信用等級為AA-,但將債項列入信用級別觀察名單。并且將視該公司非熱電資產劃轉進展、信息披露的合規性等綜合因素,最后做出債項評級決定。

2013年9月10日,恒豐銀行組織召開“13東億MTN1”持有人會議,審議表決《關于青島東億實業總公司非熱電資產無償劃轉有關事項的議案》。持有人共計7家機構,其中5家機構代表中票金額2.5億元以非現場方式參會。很明顯,持有人會議召開之日,非熱電資產其實早已劃轉出去。最終該議案還是獲得5家機構同意。

“發行中票、短融的企業基本都是國企或評級較高的民企,即使發生違規行為,只要它有足夠的償付能力,或者地方政府能兜底,那么機構投資者也不會很在意,但是這并不利于債券市場的健康發展。”上述投行人士表示。

信披頻曝問題投行能力受疑

事實上,按照銀行間市場交易商協會制定的《信息披露規則》要求,企業發生可能影響其償債能力的重大事項時,如資產出售、轉讓、劃轉時,應及時向市場披露。

并且企業在董事會、監事會或者其他有權決策機構就該重大事項形成決議時;收到相關主管部門決定或通知時;有關各方就該重大事項簽署意向書或者協議時;董事、監事或者高級管理人員知悉該重大事項發生并有義務進行報告時等4種情形,應當在發生之日起兩個工作日內,履行重大事項信息披露義務。對于信息披露違規的中介機構,交易商協會則可以給予一定的懲罰。

“我們現在認購的主要是本行主承銷的,評級在AA以上的債券品種,很少去買其他中小機構承銷的項目。”上海一位大行人士向記者表示,主承銷商的角色很重要,因為它要承擔后續管理的責任。

“現在市場上最讓人擔心的就是主承銷商與發行人在信息披露方面可能存在合謀隱瞞的行為,很容易引發債券的信用風險。因為發行人往往也是該銀行的存款、貸款的大客戶。”該人士說。

事實上,這并非恒豐銀行的首個問題案例。

在2011年,中小企業集合票據發行人浙江三鼎織造披露的部分財務信息存在不一致的問題,交易商協會對主承銷商恒豐銀行開展了業務提示、約見談話等后續管理工作,并對發行人、恒豐銀行在后續管理工作存在的問題提出了警示和誡勉,要求兩家機構高度重視債務融資工具后續管理工作。并要求浙江三鼎和恒豐銀行向投資者致歉。

到了2012年,山東海龍在“11海龍CP01”發行注冊及存續期間,存在未真實、準確、完整披露重大信息,蓄意隱瞞重大事項以及變更募集資金用途未事前向市場披露等行為,嚴重違反交易商協會相關自律規則。

其中,募集說明書中約定用途是2.3億元用于償還銀行貸款,1.7億元用于補充流動資金;而實際將3億元用于償還恒豐銀行承兌匯票,1億元用于補充流動資金。該募集資金用途變更情況未事前向市場披露,且公司在該期短期融資券發行前即已確定實際用途不會與募集說明書的約定相一致。

“11海龍CP01”的主承銷商也正是恒豐銀行,交易商協會表示,經過業務調查后發現,相關中介機構未盡職履責,對相關中介機構及責任人予以不同程度的處分。

“接連發生類似的問題可能有兩個原因,一是恒豐銀行的投行業務內控較差,前端做完項目承銷后,后端對項目的跟蹤管理沒有給予足夠重視;二是其實作為主承銷商,已經了解具體的情況,但因為其他的原因,所以存在為發行人故意隱瞞的行為。正常來說,在做項目承銷時,主承銷商肯定會要求發行人及時報告重大事項。”上述投行人士表示。

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