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交行:新增對公中長期貸款依然低迷

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2012年7月末,人民幣貸款余額同比增長16%,增幅比上月末持平;當月人民幣貸款增加5401億元,盡管較上月大幅回落3797億元,但同比多增475億元。季初存款大幅減少、存貸比上升對銀行信貸投放有限制作用,而投資增速企穩、房地產市場有所回暖對信貸需求的拉動作用尚不夠顯著。但考慮到下半年的信貸增量計劃本就較上半年要少,7月新增貸款并沒有明顯低于計劃(按全年新增8萬億、二季度占20%計算,二季度月均新增貸款5300億),加之同比多增,尚屬平穩。

新增對公貸款結構“短多長少”的局面并未得到明顯改觀。盡管當月新增對公短期貸款954億元,較上月明顯減少,但新增票據融資1526億元,較上月多增1186億元;新增對公中長期貸款920億元,較上月少增710億元,占比依然較低。這也與當月投資、工業增加值增速未見反彈一致,表明穩增長的政策效果尚未明顯體現。當月住戶中長期消費貸款增加1180億元,與上月基本持平,但在總新增貸款中的占比上升,表明樓市成交量回升對貸款有一定拉動作用。

主要受季初存款大規模轉為理財資金的影響,當月人民幣存款減少5006億元,但減少幅度小于去年同期。從結構來看,當月非金融企業存款減少3969億元,住戶存款減少5340億元,財政性存款則季節性增加了4274億元。

受存款下降幅度不大、去年同期基數較低(去年同期M2減少7900億元)的影響,7月M2增速有所回升。7月末,M2同比增長13.9%,較上月末提高0.3個百分點。但在股市低迷、企業盈利預期依然不強的情況下,M1同比增速較上月末下降0.1個百分點。

未來信貸運行展望:預計投資增速有所回升和樓市趨于回暖對信貸需求、特別是中長期貸款需求的拉動作用會逐步顯現。政策向松微調背景下銀行信貸供應能力也較強,但政策不會大幅放松和高杠桿率限制企業借貸能力也制約信貸增速過快。綜合考慮各方面因素,預計下半年信貸增量較為平穩,依然維持全年新增貸款8-8.5萬億的判斷。

下半年貨幣政策展望:

從7月的數據來看,當前經濟企穩回升的跡象尚不明顯。未來在一系列刺激政策作用下,經濟增速有望企穩并溫和反彈。盡管7月物價漲幅繼續回落,但預計四季度物價漲幅可能反彈,中長期通脹壓力猶存。維持貨幣政策維持穩健基調、操作上朝著合理增加流動性并促使市場利率下降的方向繼續微調的判斷。

利率方面,利率政策需要同時平衡好穩增長與控通脹之間、實體經濟與銀行業利益之間的關系。在全年CPI漲幅2.8左右、中長期通脹壓力猶存的情況下,存款利率實質性下調的空間并不大。當前貸款市場利率依然較高,在存款市場競爭激烈、銀行存款成本較高的情況下,貸款利率快速下降的動力不足。因此,為降低企業融資成本,有再次降息的必要,但為避免銀行利差過渡收窄、影響銀行平穩運行,也不大可能持續大幅降息。因此,年內不排除再次降息可能,但不會形成持續大幅降息的局面。

準備金率方面,主要為應對外匯占款增量下降的影響、緩解流動性緊張,同時也為配合銀行信貸投放,加強對實體經濟的支持,預計年內準備金率還將適時適度下調1-3次、每次0.5個百分點。

執筆:鄂永健,金融學博士;就職于交通銀行(,股吧)金融研究中心

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