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鵬華基金:找到代表系統性風險的投資關鍵點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

我們對A股市場多年以來的數據進行統計分析,發現兩個明顯的特點:一是無論市場行情如何,投資者之間的收益差距都非常大;二是這種差距在投資者間的分布極不穩定,即勝出者比較隨機。為實現財富的真正有效增值,投資者有必要停歇片刻,捫心自問投資的目標是什么?實現投資目標的方法又是什么?

在此,先討論一下二八定律。二八定律也叫帕累托定律,是19世紀末20世紀初意大利經濟學家帕累托提出的。他認為,在任何一組東西中,最重要的只占其中一小部分,約20%,其余80%的盡管是多數,卻是次要的。如果將該定律拓展到股票投資中去,會發現最關鍵的問題:投資中是否存在20%的關鍵點,其對投資結果產生了80%的效用?該如何找到這關鍵的20%?有一組數據或許能夠回答這個問題:全球主要資本市場中,系統性風險占比要遠高于非系統性風險占比,而中國A股市場尤為突出,占比超過60%-70%。風險和收益是對稱的,在非“對沖”的投資過程中,決定投資者收益的主要來源之一是市場整體的系統風險。換句話說,如果把握住了代表市場系統性風險的資產,你也就近似獲取了“80%”的效用,那么代表系統性風險的資產就是我們所需要尋找的20%關鍵點。

簡言之,投資方法的兩個進階:首先關注并把握住系統性風險的投資工具,從而獲取影響占比“80%”的投資效用;然后在此基礎上將趨勢、定投、組合、核心衛星、套利等等多種方法結合進去,實現“錦上添花”的效果。

目前,市場上琳瑯滿目的指數和指數基金或多或少代表了不同領域的系統性風險資產,選擇不同的指數工具就意味著選擇了不同的系統性風險。例如:中證500指數綜合反映滬深證券市場內小市值公司的整體狀況,滬深300指數綜合反映了整個A股市場內大中市值公司的整體狀況,對于有一定經驗的投資者可以進一步選擇行業指數、主題指數,甚至策略指數進行差異化的投資。我們選擇了這些指數對應的投資工具,就相當于抓住了這個領域的投資關鍵點。(鵬華滬深300ETF()擬任基金經理

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