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鵬華基金:產業升級在路上牛市尚需時日

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

對于今年的市場行情,我們認為會好于2011年,全年正收益概率較大,但是并不認為會是一輪牛市。

2012年難言牛市

牛市的孕育往往需要很大的經濟背景,簡單來說它是經濟體宏觀、微觀,包括政策層面等多重因素共同促成的結果。2006年、2007年出現了一輪很凌厲的牛市,緣于經濟的高速增長,市場經過長期下跌,估值達到歷史低位,加上股權分置改革的實施,在宏觀產業層面,以金融、地產為首,重化工業迅速發展,經濟的增長最終在股價上得到體現。

就目前的實體經濟而言,還看不到引領經濟增長的新產業出現。當然,經濟在一輪輪逐步前進的過程中一定會有一些產業引領經濟發展,它可能來源于新興產業,但是現在還看不到能達到很大規模或者能成長為經濟發展引擎的產業。傳統的汽車和房地產等行業盡管還有較好的發展空間,但成長的速度有限,不足以帶動一波很大的牛市,中國經濟的轉型依然看不到清晰的前景。

我們判斷今年的經濟將是軟著陸態勢,政府不可能再拋一個4萬億經濟刺激計劃。2012年不具備宏觀、微觀以及政策共振的大牛市背景,也不會像2009年出現流動性推動的上漲行情。

藍籌股目前具備很好的投資價值

證監會主席郭樹清講藍籌股存在罕見的投資價值,目前藍籌股估值非常便宜,所以很好理解他的觀點,相對房地產投資,租金回報率跟股票收益率來講,藍籌股收益率非常高。我個人認為,當下市場,藍籌股價值是毋庸置疑的,存在很好的投資價值。創業板目前還看不出來會產生中國的蘋果之類的公司。

鵬華的風格還是偏向價值投資。今年我們普遍認為市場相對比去年要好,整體投資會比去年更活躍一些。行業配置方面我們大體上遵循行業景氣這條線,哪些行業相對更景氣一點,就盡量把資金往那個方向多配置一點。

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