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鵬華基金機構投資部總經理冀洪濤:市場乍暖還寒

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

中證網訊“乍暖還寒”這個詞很能夠反映目前的市場狀況,也反映我們的預期。今年從對貨幣政策預期來講,大家都有共性認識,確實比以前要寬松或者在邊際上大大改善了,這也是前一段市場在比較糾結的過程中還能夠上漲的原因。從這個角度看,有一個支撐市場上行的基礎。但另外有一個最大的問題,微觀層面其實還是比較寒冷,企業各方面的經營壓力仍然比較大。很多人在去年四季度已經表達了這個信息,認為2011年比2008年還難受,但是宏觀指標并沒有顯現那么弱,反而可能還超預期,在微觀和宏觀糾結過程中,每個投資者采取不同選擇。如果用乍暖還寒評價市場,我覺得是一個真實的狀況,但是市場應該在往好的方向轉,2012年是一個新的開始,我們也在積極布局。

對于市場,第一個判斷就是春天在悄悄走來,未來應該方向是不錯的,“還寒”這只是一個短期壓力,因為轉型經濟目前并沒有找到轉型的方向,在這樣的背景下期待一個氣勢磅礴的牛市比較難。另一方面,大家也擔心其中的風險因素,“寒”不光是指企業微觀經營情況差,還跟市場結構有關系。目前市場整體估值不高,但是結構差異化明顯。從資本市場供求的角度,第一輪產業資本進入深層次博弈,財務資本要出來也必須有足夠的力量來承接,他們的退出必須經歷一個痛苦的消化過程,這是寒冷的一個原因。今年9月份第一批創業板大非可以解禁,市場壓力會比較大,期間就會有很多故事、很多組織和很多運作,但那種上漲可遇不可求,也可能受益,也可能成為最后接棒人。所以各方因素不支撐短期牛市行情。下一階段可能會慢慢變暖,我們都有一個預期,中國經濟在一季度、二季度之間見底,拐點對市場有意義。如果經濟見底,意味著二季度可能會出現微觀改善的信號,如庫存消化,企業盈利改善,這樣寒冷就會減弱。值得注意的是,除了產業資本和財務資本經過一年到三年的博弈,另外的供給還是持續的,我們也感覺到像IPO發行的泡沫仍然存在,實際上就是市場承接力比較強。市場上還是有一群投機粉絲用他們的邏輯進行這個游戲,如果這個氣氛還很濃厚的話,市場的波動仍然會加劇。

今年的市場可能全年都存在結構性機會,輪動會加劇。對機構投資者比較現實的選擇,要么積極做輪動,要么守在一個方向不要亂動,都會有一個比較好的收獲。策略方面,有兩句比較好的評價:一季度以技術分析為主,二季度要以基本面分析為主導。我們會堅持在看好方向上中長期持有,少做輪動,比如會適時考慮大藍籌板塊、大消費板塊。

機構來源:鵬華基金

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