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諾安股票基金經理楊谷:

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

個股選擇〉行業配置〉倉位控制

王艷偉

這是一只低調的基金。若論年度業績排名,諾安股票基金從未進入前十,但若拉長周期,其成立五年多來總回報率已經達到265%,年化回報近28%。

近日,諾安股票基金經理楊谷對第一財經日報《財商》分享了他長期保持業績平穩的投資哲學。

《財商》:你2006年起擔任諾安股票基金經理到現在,長期保持業績平穩的策略是什么?

楊谷:目前諾安股票基金是一個團隊在管理。一直以來,對我們業績貢獻最大的就是個股選擇,然后是行業配置,最后是倉位。

諾安股票現在規模比較大,操作上主要還是精選個股,判斷和把握個股的長期機會,換手率很低。如果有短期機會,比如一些周期性板塊的波動行情,也會參與,但事實證明,把握每一個周期板塊的每一次波動行情非常難,比精選個股更難,有時候難免會錯失機會。

基金經理個人在投資風格上可以更側重于自上而下或是自下而上,但總的來說,公司團隊配合發力更加重要,尤其是基金規模較大的情況下。

《財商》:其間你的投資風格有沒有隨之發生一些變化?

楊谷:基金規模小的時候,可以體現基金經理個人的一些投資風格,在基金規模大的時候,更多反映的是公司整體投研的風格。

基金經理個人的風格對基金也會有一定的影響,但是不可能像小規模基金反映這么充分。投資要適應規模的實際情況。在諾安股票成立早期,規模比較小,有很多短期機會可以把握和參與,所以換手率非常高,業績也不錯;但在規模壯大以后,這種快進快出的投資方法就不適用了,所以只能降低換手率,讓業績表現更穩定一些。

另外,因為規模大,可能配置的很多重倉股或重倉行業并不能完全體現基金經理對市場機會的看法。比如我覺得小盤股不錯,但能夠配置的比例很低,外界所能看到的還是大盤股。

《財商》:選擇個股主要考慮哪些核心因素?

楊谷:我們比較注重股票的安全邊際,也希望挖掘到別人還沒有挖掘到的標的,而非已經被市場充分挖掘的個股。

當然,從選擇來說,投資標的除了要具備一定安全邊際,還必須有較好的成長性。基金經理要做一些前瞻性的研究,要通過投資市場上并不是很熱門的東西來降低風險。有時候你要投資一些跟大家不一樣的東西,這就要求投資理念在市場變化時作一些調整。

《財商》:你會一直堅持自己的投資理念不變嗎?

楊谷:我覺得投資理念應該適應市場。在我們貫徹一個投資理念時,可能會在某些時候發現基本面情況發生了變化,自己的想法已經不符合基本面了,這時應該作些調整。當然,到底要不要調整,沒有固定說法,也有一些基金經理一直堅持一種理念,長期來看也能賺到錢。

(本文來源:第一財經日報)

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