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劉明月:抓自己能掌控的機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

6月以來,在資金面緊張和IPO重啟“雙煞”的刺激下,A股又到了“長夜漫漫”的時刻。對于未來的投資,明星基金經理劉明月認為,未來宏觀經濟的主題仍然是降速和結構調整,市場演繹的仍然是結構性行情,難有趨勢性機會。在此期間,投資的要務在于尋找好的投資標的,抓能抓得住的機會。

金牛理財網數據顯示,截至2012年12月31日,廣發聚瑞過去3年的累計回報為2.7%,在185只基金中排名第六位。而在2010年、2011年、2012年跌宕起伏的行情中,廣發聚瑞能夠連續三年保持前1/4的收益率排名。截至2013年6月28日,三年以來廣發聚瑞以56.43%的收益率位列股票型基金第1(1/188)。

由于業績的優良和穩定性,廣發聚瑞榮獲“三年期股票型金牛基金”。

把握結構市秘籍

劉明月認為,投資是一門自上而下和自下而上相結合的學問,基金經理要想保持優秀就要多一些原創性的“獨門暗器”,而每一只牛股的成功挖掘,都源于行業分析和個股精選相結合的投資方法。

行業選擇離不開對宏觀經濟走勢和投資策略的準確預判,劉明月認為,在投資中,策略判斷應當列于所有判斷之先,只有策略判斷對了,后面的操作才順理成章。他表示,“所謂判斷是富有前瞻性的判斷,而不能亦步亦趨地去跟隨大流。跟隨能獲得相對好的成績,但絕不是數一數二的成績。”

劉明月近幾年的投資就建立在對宏觀經濟整體降速、經濟結構調整優化的基礎之上,他判斷,經濟結構調整過程漫長遙遠,在近幾年甚至更久的一段時期內,強周期類的股票可能鮮有機會,而TMT、傳媒、醫藥等是投資機會之所在。

一旦找到了契合宏觀大勢的行業,劉明月會從基本面研究出發選擇相關龍頭股,而且要一直相信基本面。龍頭股的標準是公司主營業務的核心競爭力強、行業地位高、公司治理結構和管理水平高、商業模式優越等。其中,他尤為青睞在技術、品牌、政策或者規模等方面具有競爭壁壘的公司。

個股選定后,劉明月還會看個股業績的增長性和估值的匹配程度,如果估值比較合理或者低估就會果斷買入并堅持持有;相反如果估值透支了未來幾年的增長,即業績增長的速度與股價和市盈率不相匹配,就會相應減持這種股票。

調研過更踏實

“對于熟悉的股票看看基本面的變化心里就會踏實,但如果是陌生的股票就一定要調研過后才能踏實地拿著。”劉明月坦言,近年來板塊風格切換較為頻繁,一些新的成長性行業成長性個股會不斷涌現,在投資中會不斷遇到一些自己陌生的股票。如果沒有調研,那后果很可能是買進去就會遇到大跌,或者剛賣出又大漲。劉明月的切身感受是,對于不熟悉的股票,一定要去調研,調研過后的股票拿著才會舒心,即使有波動自己心里也會有數。

變幻莫測的風格市和結構市,也在悄悄影響著一向厭惡頻繁調倉堅持長期持有的劉明月。三年的穩定業績使廣發聚瑞成長為一名長跑健將,但在局部時期的波動還是令劉明月反思如何使業績波動更小、收益率更高。劉明月認為投資一定要相信基本面決定價值的道理,并且一定要堅持這個理念,才能識別一些波動的假象。但這個堅持是藝術地堅持,堅持要把握度,當在調研中發現影響基本面的因子發生變化時要學會靈活調整自己的倉位。

去年底以來,成長股風格的基金普遍取得較好業績,廣發聚瑞也被冠之以成長風格,但劉明月并不完全認同。他表示,“風格其實是投資的結果,并不是唯一的選擇,我還是根據市場的投資機會來進行自己的投資,有什么樣的投資機會就抓什么樣的機會,根據策略判斷抓自己能抓得住的機會。”

本文來源:中國證券報?中證網作者:常仙鶴

責任編輯:NF010

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