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泰達宏利基金投資部總經理梁輝:品牌塑造靠高效穩定的核心團隊

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

9年多前,研究生剛畢業的梁輝進入基金圈,從研究員到部門總經理他一步都沒有落下,而這條行業經典成長路線更讓他成為一家基金公司持續穩健的親歷者和見證人。

不論是曾經管理過的,還是現在管理的基金,梁輝皆有不錯的操作業績。根據天相數據統計,其管理的泰達宏利紅利先鋒股票基金在最近一年股票型基金中排名第4,泰達宏利品質生活混合基金在最近一年混合型基金中排名第8。

“一群投資本質認識基本一致的人,一個很不錯的平臺。”用他的話概括,在泰達宏利這個核心人員非常穩定的投研團隊中,信任與溝通的成本很低。或許這也是為什么公司幾度更名,但長期業績卻能持續穩健且常有亮點的根源。

打造成長股“挖掘機”品牌

“風格穩定,偏好成長股,市場止跌回升時主動股票型基金投資價值高。”某機構對泰達宏利旗下基金曾有過如此評價。而熟悉泰達宏利投研團隊的人肯定了解,他們是一群持續成長股的忠實挖掘者。

基金周刊:公司多年來形成的投研文化和風格是什么?

梁輝:公司自成立以來,投研體系和文化逐步建立和發展,目前的投研價值觀和研究體系已經比較完善。對于投研風格我認為主要有三點:第一,堅持價值投資,結合自上而下深入行業研究,與行業發展周期和自下而上公司核心競爭力相結合。同時,經過深度調研研究公司財務狀況和經營治理結構,進行綜合判斷。

第二,公司一直以來關注持續成長型股票,所以持續成長型行業是我們的特色。我們始終關注的板塊是具有持續競爭力的科技股與醫藥股,具有品牌優勢的消費企業與具有核心技術的機械行業。從過去的5年10年對于上市公司盈利分析判斷看,上述行業均有持續和較穩定的業績回報,因此也可以給投資者帶來持續穩定的回報。我們研究的重點是那些具有核心競爭力,可以從長期的經營發展中展現出來的領導性企業。

第三,公司整體規模屬于適中的規模,所以在品種選擇上會積極配置符合條件的股票。

基金周刊:泰達宏利在業績的持久性上得到了投資者尤其是機構的認可,您認為最關鍵的因素是什么?

梁輝:一家基金公司是否能持續把業績做好其實關鍵還是在于團隊、流程和個人。如果一定要排序,我們認為重要性是團隊――制度――個人。從長期以來,泰達宏利核心投研人員較穩定,包括公司副總經理兼投資總監劉青山這樣業內非常資深且具有團隊建設能力的靈魂人物。投研部門溝通順暢,公司形成了一套對新進研究員培養的平臺和方法,這樣可以使公司老員工起到傳、幫、帶的作用,這也保證了我們長期積累下來的對投資和上市公司的知識和經驗可以承載下來,這樣可以使新研究員對于上市公司管理層交流更加深入,對于公司的理解也更加深刻。

雖然外界看我們公司多次更名,但中外方股東和公司管理層對投研部門一直冠以充分信任和授權,同時,投研部門按照規范運作的方法,充分分享了外方股東全球投資平臺,能夠與海外資深基金經理和投研團隊定期的策略交流,公司的研究團隊既具備了全球視野,同時又可以結合中國市場的實際情況,用團隊集體的力量創造出了較好的投資業績。

基金周刊:您對投資和研究如何定位?目前市場投資策略豐富多樣,泰達宏利團隊是否有一套自己被證明效率較高的投資策略或方法?

梁輝:投資與研究的職能不同,研究是篩選與發現的功能,同時對于具備條件的個股進行深入研究再結合到基金經理的投資,而這兩個環節也決定了業績的差異。我們認為行業配置的思路在今后很長一段時間都不會很有效,趨勢上來說還是要回歸到深入挖掘個股。

資本市場也是在不斷地變化和發展的。2001年之后資本市場進入調整期,所有基金公司開始關注基本面進行自上而下研究,而這也使基金業績大幅跑贏市場指數,出現業績和規模的大爆發。但是,個人認為目前基金行業進入發展調整期,進行個股研究的方法大家都逐步掌握,研究成本大幅降低,研究創造個股的價值所帶來的增量逐漸降低,而2009年指數型基金、2010年中小市值表現好,這都有明顯的宏觀背景因素。但是在逐漸接近成熟市場后,基金投資的價值會慢慢體現出來,目前從趨勢來講還會體現到個股的挖掘上來。

投資要敢于不斷淘汰

基金周刊:您個人曾管理過多只公司旗下基金,那么您個人的投資理念是如何的?

梁輝:首先我非常感謝公司給了我這個機會,使我可以關注于不同的行業研究和管理不同類型的基金,經過幾年的積累,使我對研究的理解更加透徹,對投資的把握更加精準。研究方法上個人比較認同自上而下與自下而上相結合,注重公司內在價值,選擇合理位置買入優質個股。同時會不斷根據價值和價格的偏差選擇調整品種,在不斷淘汰中選擇。

具體來講:第一是自上而下與自下而上相結合,首先根據宏觀背景判斷受益的板塊,同時根據受益板塊圈定投資范圍,自下而上對公司基本面進行比較,加之對重點公司深入調研。

第二是注重內在價值,分析企業較長期價值,上市公司的市值,公司財務與治理狀況等。

第三就是在合理價格買入優秀企業,并不強調去追求絕對收益,主要是用其合理的價位構建一個組合。

基金周刊:對于市場的波段或主題,您會參與投資嗎?

梁輝:投資的樂趣在于發現有價值的公司而不是做市場的博弈,市場博弈從本質上來講不創造價值,從二級市場本身來說創造價值的幅度有限。基金可以通過投資分享上市公司高速成長,優質公司有效運用資本市場進行融資,可以促進完成市場有效配置,但是如果投資于垃圾個股,波段操作甚至借助于消息炒作,這并不創造價值,個人認為不太符合價值投資的理念,我很少參與。

基金周刊:您怎么看待基金經理的個性和協同?

梁輝:在泰達宏利基金經理都有個性,但更是對投資本質認識一致的一群人。我們認同價值投資,推崇精細化投資,崇尚找到有長期價值、最終成為偉大公司的成長型企業。從公司投委會會議、每天的晨會、基金經理部門會議到每周和每季度的總結會議,投研人員都能及時有效地溝通,這并非僅存在于表面的形式,而是努力將討論成果轉化為投資業績。

基金周刊:行業發展了近14年,目前進入瓶頸期,那么您如何看待人員流動性的問題?是什么吸引您一直留在泰達宏利?

梁輝:基金行業在近幾年發展較快,人員流動也是任何行業快速發展過程中所不可避免的問題。目前來看行業競爭激烈程度相比于2005之前更加激烈,公司數量和投資者的數量也相應擴張較大,所以導致工作壓力增大,有些人尋求在工作與生活中找到平衡也屬正常。

但是我認為個人發展最重要的因素是提高對資本市場、上市公司以及行業理解。作為證券市場的參與者,我們可以去適應并且優化甚至改變這個平臺,加之泰達宏利的研究和投資平臺可以說有自己的優勢和特色,對于專心做投資的人而言,在熟悉的環境工作還可以省去相互了解磨合的成本,更有利于實現個人與企業的雙贏。

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