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海通證券:優選業績穩定性持續性良好基金

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

經濟悲觀預期在最近兩個月得到修正,但9月高頻數據又使投資者相對謹慎。同時,受季度末流動性和美國退出QE的制約,市場風格在短暫的藍籌強勢后又步入結構性成長行情,價值股和成長股出現蹺蹺板效應。整體來看,穩增長、調結構的環境下,政策紅利、改革預期、估值修復、優質成長將成為主要的投資線索。建議以持有權益類基金為主,采取成長價值風格兼顧的均衡配置策略。基金品種選擇上,優選基金經理任職穩定、業績持續性好同時業績穩定性高的基金作為主要配置。

□海通證券金融產品研究中心王廣國

上投行業輪動

上投摩根行業輪動成立于2010年01月28日,屬于股票型基金,適合風險承受能力高的投資者。截至2013年6月30日,基金規模為26.17億元,該基金通過把握資產輪動、產業策略與經濟周期相聯系的規律,挖掘具有核心競爭優勢的上市公司。

現任基金經理馮剛從業經驗豐富,其具有良好的投資管理能力,曾擔任華寶大盤精選和華寶收益增長基金經理,管理基金歷史業績優秀,選股能力突出,淡化擇時,行業配置均衡,行業集中度和持股集中度低于同業水平,廣義價值投資風格。

基金業績持續性佳:上投摩根行業輪動成立于2010年1月份,近兩年現任基金經理馮剛開始管理后業績快速提升,而且保持了良好的業績穩定性,2012年、2013年業績均在同業10%水平,業績快速改觀顯示出基金經理良好的投資管理能力。

高倉位運作,持倉以中大盤藍籌股為主:該基金在保持高倉位運作的同時,投資偏分散化,且行業配置比較均衡,行業集中度和持股集中度低于同業水平,醫藥生物、食品飲料、電子、信息技術、金融保險、地產等行業均有6個點以上的配置。

基金經理業績突出,廣義價值投資風格:上投摩根行業輪動基金現任基金經理馮剛歷史管理基金業績突出,曾任華寶興業收益增長(管理期間業績189.35%,排名第8/50)和華寶興業大盤精選(管理期間業績63.21%,排名第15/125)的基金經理,現任上投行業輪動(管理期間業績56.70%,排名第8/284)和上投雙息平衡(管理期間業績41.79%,排名第3/91)的基金經理。馮剛屬于廣義的價值投資者,在自己認可的價值區域的成長股也會參與,但是很少參與主題、題材。對行業和個股的選擇獨立思考去挖掘,不會從眾,挖掘個股能力突出,操作方式偏左側,會較早介入認為有機會的行業,在市場熱點預期實現時會及時退出。

國聯安優選行業

國聯安優選成立于2011年5月23日,在海通基金分類中屬于股票型基金,適合具有較高風險承受能力的投資者。國聯安優選行業基金主要投資于流動性周期、企業盈利周期和通貨膨脹周期中的景氣行業。截至2013年6月30日,規模為7.69億元。

國聯安優選行業基金善于“自上而下”站在宏觀角度把握行業投資機會,輔之以“自下而上”的個股精選提升業績。國聯安優選行業基金經理研究積淀深厚,歷史投資業績持續優秀。基金投資風格穩健,核心配置以消費品和成長性個股為主。

研究經驗豐富,投資業績優秀:國聯安優選行業基金經理王忠波研究經驗豐富,投資業績較出色,尤其對于宏觀經濟運行模式、經濟周期理論有著深入而自成體系的研究,自2008年起開始管理基金,歷任銀河穩健、銀河行業優選、國聯安優選行業三只基金,任職期同業排名均列前1/4。

宏觀視角優選行業,核心持有消費加成長:基金的良好業績主要來源于對行業和個股的選擇。基金重視從宏觀大視野出發,站在全局高度進行行業和細分行業分析,判斷行業未來的發展趨勢。基金的核心持倉以消費品和高成長股為主。在歷史工作經驗中,基金經理積累了關于消費各子行業的特征、景氣度及適宜投資的周期階段的豐富知識。而在高成長股的選擇上,基金較重視行業的發展空間、企業的核心競爭力、企業文化等因素,兼顧估值安全邊際。2012年重倉的歐菲光、大華股份對業績貢獻較大。2013年以來新華醫療等個股對業績貢獻較大。

淡化資產配置,穩健操作:目前基金在大類資產配置上采取淡化策略。雖然歷史上基金經理偶爾進行5個點左右的增減倉擇時操作,但在近一年中,組合結構對基金業績的影響更甚于倉位,基金一直維持80%左右的倉位水平,將主要精力放在行業與個股選擇上。2013年二季報顯示,股票投資倉位為77.20%。

光大動態優選

光大動態優選成立于2009年10月28日,在海通分類中屬于靈活混合型,契約規定股票資產占基金資產的比例范圍為30%-80%,債券資產占基金資產的比例范圍為15%-70%。該基金屬于較高風險較高收益類型,適合風險承受能力較高投資者。

成立以來業績穩定較優,基金經理任職穩定。基金經理投資風格穩健,較少主動做較大幅度的倉位調整,行業配置上比較均衡。選股上由點到面尋找投資機會,對市場熱炒和估值過高個股持謹慎態度,而是構建“白+黑”適度均衡組合。

成立以來業績穩定較優,基金經理任職穩定:光大動態優選成立以來就由王健女士管理(于進杰在2010年之前參與管理),截至2013年9月13日累計收益22.9%,同類基金排名17/74。分年度看,該基金在2011年、2012年以及2013年(截至8月底)業績表現均處同類基金前1/2,體現了較好的業績延續性。

投資風格穩健,行業配置均衡:基金經理王健投資風格穩健,較少主動做大幅度的倉位調整,而是根據宏觀經濟狀況和市場情緒調整組合在周期行業和非周期行業上配比,通過微調組合結構順應市場行情。該基金穩健風格也表現在業績上,從衡量風險的周收益年化波動率看,該基金業績波動處在同類基金后1/3,業績波動較小。

由點到面廣泛涉獵,構建“白馬+黑馬”組合:基金經理善于從經濟長期確定的發展趨勢中由點到面尋找投資機會,選股涉獵范圍很廣,可以從眾多行業和個股中找到機會,例如基于中國人均收入增長,基金經理不僅挖掘了國產汽車的發展機遇,也挖掘了中低端消費中服裝、食品等投資機會,參與了搜于特、黑牛食品等個股獲得了不錯的效果。基金經理組合構建上偏好“白+黑”適度均衡的思路,既把握被市場階段性低估的白馬類個股的機會也積極挖掘高成長黑馬股和業績拐點類個股。

泰達紅利先鋒

泰達紅利先鋒成立于2009年12月3日,為主動股票開放型基金,股票投資比例為資產的60%-95%。風險等級為“高”,適合風險承受能力較高的投資者。截至2013年6月30日規模為13.29億元。在最新一期海通證券基金評級中獲得五星級評級。

泰達紅利先鋒成立以來長期業績良好,基金經理梁輝研究積累深厚,投資經驗豐富,綜合投資能力較強。泰達紅利先鋒基金采取“自上而下”和“自下而上”相結合的投資策略,持股風格靈活,在成長風格市場表現更強,適合于戰略性持有。

基金長期業績良好,基金經理投資研究經驗豐富:泰達紅利先鋒成立近4年來業績良好。自成立截至2013年9月17日凈值累計上漲了40.98%,在主動股票開放型基金中排名第5/167。今年以來截至8月底,基金凈值上漲了28.43%,同類型基金排名39/326。基金經理梁輝從業逾11年,歷任泰達紅利成長、泰達行業精選等多只基金的基金經理,長期投資業績均較好。

綜合投資能力較強,成長風格表現更優:由于梁輝較深厚的投資研究功底,他采取“自上而下”和“自下而上”相結合的投資策略,綜合投資能力較強,行業配置、個股選擇及大類資產配置均貢獻凈值回報。基金風格較靈活,長期來看以信息技術業、電子、醫藥、食品飲料等成長型行業為主,階段性配置金融、有色、機械等周期性行業。從歷史業績來看,基金在平衡和成長風格市場中表現更好,能夠戰勝80%以上的主動權益基金。

操作風格穩健,組合風格集中:泰達紅利先鋒基金投資思路較成熟,體現在基金操作風格穩健和組合風格相對集中兩個方面。基金的換手率處于同業較低的1/3水平,重倉東華軟件等成長型個股超過兩年時間。個股集中度較高,以2013年中報為例,基金持有股票總計34只,其中持有十大重倉股市值占持股總市值的58%。

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