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泰達宏利梁輝:注重安全邊際巧抓成長股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

梁輝,管理科學與工程專業碩士,10年基金從業經驗,具有證券從業資格、基金從業資格。2002年3月加入湘財荷銀基金管理有限公司(現泰達宏利基金管理有限公司),曾擔任公司研究部行業研究員、基金經理助理、研究部總監、金融工程部總經理,現擔任基金投資部總經理,泰達宏利紅利先鋒基金經理、泰達宏利品質生活基金經理、泰達宏利價值優化型成長基金經理。

□本報實習記者曹乘瑜

“最終的收益取決于企業價值的提升,而非他人的預期。”這一句話,體現了泰達宏利紅利先鋒基金經理梁輝的投資價值觀。2011年滬深300指數跌幅達到-25%,而泰達紅利先鋒凈值跑贏滬深300指數10個百分點,在同期同類型可比基金中處于領先地位。而據天相數據統計,截至2012年7月26日,泰達紅利先鋒最近兩年業績在同類型基金中排名第二。作為一只股票型基金,取得這樣的成績實屬不易。梁輝表示,從價值角度出發,在綜合性的思路下選擇安全邊際較高的成長股,是泰達紅利先鋒致勝的原因。

梁輝的投資風格干脆利落,在闡述對市場的看法時快言快語。同時,作為泰達宏利的投資部總經理的他,對于投研團隊的管理也有著許多成熟的經驗。他鼓勵研究人員創新,但他對創新的解讀別具一格。在他看來,投研人員的創新就是要敢于做出有別于市場的理性判斷。

尋找安全的成長股

梁輝不僅掌管著泰達紅利先鋒,還管理著泰達宏利品質生活。作為一名穩定型基金經理,梁輝的業績穩定得讓人放心。據天相數據統計,兩只基金2011年和2010年的全年業績排名均在前1/4。這也讓他在好買網上獲得網友較多的好評。對于自己的“穩定”,梁輝認為,一個綜合性的投資思路是取勝的經驗,而不單純體現在某一個行業或某一種風格。

不拘一格,就是梁輝的投資個性。他表示,自己在牛市里會多配置一些周期股,在震蕩市里則會從價值角度出發,在各個行業里尋找安全邊際較高的成長股。從泰達紅利先鋒2011年4季度的重倉股可看出該基金的組合投資較為分散。梁輝說自己在倉位上的調整其實并不是很大,而是保持穩定的區間,在考慮中期的經濟狀況下,選擇一些上漲趨勢比較好的個股。

“價值投資”現如今已成為諸多投資人士的口頭禪,但是很多最后被標上成長股標簽的公司,盈利狀況往往很難達到預期,如何才能分辨挖出來的是“種子”還是“地雷”呢?梁輝表示,對基本面的挖掘是自己和研究人員的首推經驗,只有深入做好基本面研究,才能對個股的買點和賣點把握的比較好,也才能避免“地雷”。

回歸均衡策略

梁輝的投資雖無固定風格,但是穩健是他的原則。他強調,看不清楚時不投資,一旦看清楚則該出手時就出手。二季度,梁輝回避了所有的周期股,全部調倉成長股。據天相數據統計,這一舉措讓泰達紅利先鋒的業績在二季度份額凈值增長率為6.99%,同期業績比較基準增長率為0.84%。他表示,4月份以后經濟形勢已經較為清楚,二季度經濟下降的概率比較大,但流動性在二季度會略有寬松,所以二季度股市會有明顯的分化,流動性釋放會導致市場更加追逐高成長個股。因而泰達宏利先鋒重點配置于業績持續高成長的科技、醫藥、白酒、品牌服裝、裝飾等板塊,并獲得明顯回報。

對于下一階段的市場,梁輝表示市場風格又將發生新的改變,二季度所看好的部分成長股由低估值變成了溢價狀態,而此時金融等周期股的跌幅很大,成長股和周期股的估值差已經達到較高的水平。二季度經濟數據不佳,匯豐PMI7月數據卻顯示加庫存行為將出現,市場對經濟的預期也出現了新的分歧,未來走勢如蒙面紗。

梁輝認為,三季度應該回歸一季度的選擇,采取均衡策略。如果經濟繼續下滑,成長股將不再成長。以白酒股為例,如果GDP增速跌至8%以下,則酒的周期性也將體現。部分二線白酒股由于采用的是經銷商模式,在經濟下滑時這種模式對于上市公司的業績增長沒有幫助,因此二線白酒股與經濟方向或成正比。他指出,對成長股的挑選,應該選擇安全性較高的部分成長股,即盈利比較確定的個股,“我們預判三年后的盈利增長和市值等等,如果有比較大的空間就可以買入。”

對成長股的挑選成功與否,反映了投研水平的高低。作為泰達宏利的投資部總經理,梁輝對于投研團隊的建設和管理充滿了感悟。他認為,要擁有好的投研團隊,必須要建立合理的“獎優罰劣”機制。他鼓勵研究員的創新,他認為研究員的創新即能夠敢于做出理性的、有別于市場的判斷。他還認為,基金公司要整體成功跨越牛熊市,必須要有一個多元化的投資管理團隊,其中的每位基金經理都應該找到屬于自己的風格。

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