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寶盈基金股東劫

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

又到了年終盤點果實的時候,當各家基金公司都在為今年的收獲而算計的時候,寶盈基金再一次因為股東問題而失去發展良機。

2012年,基金業迎來了久違的規模大發展機會。截至12月12日,基金公司管理份額突破3萬億份大關,創下歷史新高,資產管理規模升至2.61萬億元,結束了連續4年的規模收縮。歸因來看,對行業發展做出主要貢獻的是新基金的爆發增長。年內已經成立的新基金歷史性地突破234只,首募總規模達到4404億。

然而,這一年,卻有三家基金公司在新產品面前“龜息”。上海的華富基金、天治基金以及深圳的寶盈基金。據知情人透露,華富基金、天治基金不發新產品來自兩方面原因:高昂的發行成本以及擠不進去的密集渠道,兩家基金公司系主動放棄了新產品的申報。

但寶盈基金則不同。“我們準備了幾只新產品,但是由于股東原因,難以上報。”寶盈基金方面解釋。

歷史上,寶盈基金股東問題一直困擾著該公司的發展,從最初的“五虎亂戰”,到2004年后的“三分天下”,再到2010年傳出代持事件,每一個階段,寶盈基金都因為股東問題傷痕累累。

代持之殤

2010年2月23日,深圳證監局傳達給寶盈基金一份函――《關于寶盈基金管理有限公司現場檢查的反饋意見函》。當年3月,這份函被媒體曝出,揭露了寶盈基金股權方面的隱秘關系。

據寶盈基金官方披露,寶盈基金當下有三大股東:中鐵信托持有49%股權、成都工業投資集團持有26%股權、對外經貿信托持有剩下的25%股權。

這三家股東表面上幾乎無聯系。中鐵信托原名衡平信托,后被中鐵系收購,2008年更名為中鐵信托。其控股股東為中國中鐵()股份有限公司,而后者是由中國鐵路工程總公司以整體重組、獨家發起方式設立的公司。追根溯源,中鐵信托是中鐵總公司的孫輩公司。

而成都工業投資集團則是2001年8月注冊成立,注冊資本50億元,是成都市國有資產監督管理委員會管理的國有獨資公司。

寶盈第三大股東,對外經貿信托股東分別為中國中化股份有限公司(持有股份96.22%)和中化集團財務有限責任公司(持有股份3.78%),隸屬中石化系。

三家股東各有各的溯源,各有各的基因。

但是深圳證監局下發的《關于寶盈基金管理有限公司現場檢查的反饋意見函》卻披露,成都工業投資持有的26%股權實際上是替第一大股東中鐵信托代持。

這明顯違背了2004年10月1日開始實施的《證券投資基金管理公司管理辦法》,該辦法規定,內資基金公司主要股東持股比例不超過49%。《證券投資基金公司管理辦法》還規定,基金公司股東不得持有其他股東股份或擁有其他股東的權益;不得與其他股東同屬一個實際控制人或有其他關聯關系。

而這一代持信息的披露,將寶盈基金推向了當年華夏基金的類似境地――新基金停發。當年中信證券()因持有華夏基金100%股權,華夏基金從2010年至2012年年中,長達兩年多的時間中沒有新基金發行。(2011年華夏基金有一款產品華夏亞債中國指數為專戶轉開放,并非新產品。)

市場只關注華夏,卻忽視了寶盈。事實上,寶盈基金從2010年2月中證100募集結束后,已經接近34個月未有新產品發行,時長已超華夏。

而寶盈基金也從未將停發新產品這一核心原因向外披露。業內給予寶盈基金停發新產品兩方面解釋。其一是寶盈基金作為中小型基金公司,和華富基金、天治基金情況類似,因發行成本等原因,主動停發新產品;其二是,近兩年,寶盈基金內部治理問題多次被媒體披露,管理層對寶盈基金有所限制。

“寶盈基金一直跟管理層溝通,希望能發行新產品,但最后都無果而終。”有寶盈基金內部人士透露。

寶盈基金只能依靠持續營銷來保持其規模。事實上,寶盈基金并非不努力,其份額從2009年的132億份升至今年三季度末的158億份。但基金行業競爭殘酷,在2009年年末,寶盈基金資產規模排名還能在40位左右,之后競爭對手紛紛超過了寶盈基金,寶盈最近幾年都只能維持在50位左右的水平。

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小股東的不滿

據寶盈基金內部人士分析,2010年,證監局送達至寶盈基金的《關于寶盈基金管理有限公司現場檢查的反饋意見函》被媒體披露,其材料來自其內部人,并且和寶盈基金小股東對外經貿信托有關。后者對寶盈基金的管理非常不滿,而寶盈基金管理層主要來自中鐵信托的委派。這實際上是寶盈基金的兩個股東之間的矛盾。

當時,寶盈基金的總經理是陸金海。陸金海1993年本科畢業進入廈門大學,歷時六年取得經濟學碩士和博士學位。此后,進入清華大學經濟管理學院,作為會計系博士后繼續深造。2001年10月,學業完結加入南方基金。他在南方基金擔任后臺技術部門總監,卻被中鐵信托選中于2006年接替金旭擔任寶盈基金總經理。

2006年陸金海上位后,對外經貿信托就曾對陸金海擔任寶盈基金總經理嚴重不滿,對外經貿信托公開提出反對意見,質疑陸金海乃是衡平信托(中鐵信托)推薦的總經理,并非市場化招聘而來。

在陸時代,寶盈基金業績并不突出。2009年,寶盈鴻利以9.37%的業績增長率排名同類基金最末;2010年,旗下基金寶盈泛沿海(愛基,凈值,資訊)業績又以24.05%的負收益再次進入倒數行列。

而寶盈基金的小股東――對外經貿信托并非對基金行業不了解,該公司除了參股寶盈,還擁有深圳另一家基金公司諾安基金40%的股權。

相比2001年成立的寶盈基金,諾安基金成立晚了兩年,但規模卻快速超越寶盈。在2009年年底,諾安基金資產規模350億元,排名達到了行業的第20位,如今規模增長到了483億元。

在對外經貿信托2011年的年報中,寶盈基金給該公司貢獻的利潤只有432萬元,按比例計算,寶盈基金當年凈利潤1728萬元。而諾安基金給對外經貿信托貢獻的利潤達到了9023萬元,據此計算,諾安基金當年凈利潤為2.26億元――是寶盈基金的13倍之多。

這種強大的反差造成對外貿易信托對當時的寶盈基金管理層不滿,再深究也是對中鐵信托的不滿。

實際上,中鐵信托收購寶盈基金時,對外經貿信托也想將其收入囊中。

寶盈基金成立時,股東分別為對外經貿信托、聯合證券、重慶國際信托投資、天津信托5家公司。其中,對外經貿信托和聯合證券分別占25%股份,其余3家各占16.67%股權。但該公司總經理為對外經濟貿易信托的劉京湘,董事長是來自聯合證券的譚向東。公司其他董事和高管背后都有股東的身影。

值得一提的是,寶盈基金雖然成立較早,但是初期股東間就紛爭不斷,造成公司管理層內耗嚴重。“當年的‘五虎’(五家股東)之爭,嚴重阻礙了公司的發展,反觀同期成立的易方達,因為股東的和諧已經成為行業前三。”有寶盈基金內部人士稱。

于是2003年公司原有股東重慶國際信托、天津信托、山東省國際信托份紛紛尋求下家轉讓手中股份。這種多家股東同時轉讓股份的現象時至今日也很罕見,可見寶盈當時股東間的矛盾。對于寶盈基金的股權重組,證監會對此次股權轉讓的審核較為嚴格,據說是參照成立新公司的標準。

對寶盈基金的股權爭奪演變成了對外經貿信托和聯合證券之間的廝殺。

但是衡平信托的殺入,讓對外經貿信托控制寶盈基金的計劃破滅。2003年3月28日寶盈的股東大會通過股權轉讓議案,衡平信托收購寶盈四家老股東聯合證券、山東信托、重慶信托、天津信托股權,完成收購后,衡平信托共計持有寶盈基金75%的股權(包括成都工業投資集團代持部分)。2004年,證監會批復,寶盈基金重組完成。

2008年,衡平信托更名為中鐵信托。

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股東問題解決?

陸金海最終還是離開了寶盈基金。在有些寶盈基金員工看來,陸金海的離開就是股東斗爭的結果,走得有些冤枉。

2010年8月,寶盈基金迎來了新一任總經理――汪欽。據說,汪欽的任命也獲得了小股東對外經貿信托的認可。

汪欽曾就職于中國人民銀行河南省分行教育處,海南港澳國際信托投資公司證券部,歷任三亞東方實業股份有限公司副總經理,國信證券研究所所長,長城基金總經理助理,長城基金副總經理。和陸金海相比,汪欽有過基金公司高管經驗。

在汪欽來到寶盈基金初期,其業績得到一定程度的改善。寶盈基金股東也在尋求股權代持問題的解決。

寶盈基金人士也透露,2010年以來,中鐵信托試圖找一些機構賣掉代持部分的股權。今年7月,有消息傳出,中鐵信托與一家韓國的資產管理公司洽談股權轉讓事宜。但隨后沒有了下文。

這或是中鐵信托有意為之。因為今年6月20日,證監會宣布就《證券投資基金管理公司管理辦法》及其配套規則修訂草案公開征求意見。

根據該修改意見稿,取消內資基金公司主要股東持股比例不超過49%的規定,這意味著,中鐵信托不需要將代持的股份轉賣,自己接過來即可。修訂后的《證券投資基金管理公司管理辦法》于今年11月1日起實施。據悉寶盈基金的股東正在運作此事。而招商基金已經率先實現了股東的全部控股。

“股東們還有些手續要辦,辦完后,我們就可以發新產品了。”寶盈基金人士稱。

似乎一切都在向著好的方向發展,寶盈基金成立以來,一直受到股權牽絆的時代將成為過去。

但是今年7月,署名為“一個怕打擊報復的寶盈員工”給媒體的舉報信似乎表明情況并不那么簡單。

舉報信列舉了總經理汪欽來到寶盈后的一些不合理的做法,尤其是人事方面,比如市場部總監去做研究部總監、辦公室主任去做專戶部負責人。事實上,也有其他基金公司人士認為寶盈基金的人事安排有問題:“寶盈的投資總監過往業績并不好,為何能當投資總監?”

寶盈基金現任投資總監高峰原為基金鴻陽(愛基,凈值,資訊)的基金經理,高峰操盤期間,該基金回報7.9%,但同期同類型基金的平均回報率為10.8%。擔任投資總監后,高峰還管理著泛沿海等基金,但高峰的操盤水平也未能達到行業平均水平。

外界對寶盈基金的人事變動歸因為寶盈對人才的重視程度不足,其背后是股東對公司文化的影響。有寶盈離去員工回憶,在金旭辭職時,中鐵方面曾表示說,“兩條腿走路的人還不好找?”,意指為寶盈基金委任一個總經理只是一個簡單的事情,但至今看來,寶盈基金真的很需要一個優秀的總經理。

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