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國泰基金:向著卓越邁進

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

國泰基金總經理金旭

□本報記者田露

在上海陸家嘴環球金融中心,國泰基金(微博)管理公司的前臺之后,有一片小小的空間,這里陳列著國泰基金歷年來獲得的各項獎杯,而窗外明亮的陽光,則把墻上木質相框里監管層領導視察、紅蠟燭助教、公司14周年司慶、納斯達克(微博)交易所敲鐘、基金經理與持有人共聚的多彩形象,照得格外清晰。

看得出來,這是一家為自己存在的歷史和社會價值感到驕傲的企業。作為國內首批規范成立的基金公司之一,國泰基金已有一定的積淀,讓它能在全行業所面臨的連續數年的低迷市況面前,保持穩健從容的姿態。不過,正像國泰基金總經理金旭所講的那樣,當老鷹活到40歲時,它的爪子可能開始老化,翅膀可能會變得十分沉重,要繼續展翅高飛,必須經歷一個十分痛苦的蛻變過程。

“優秀是一種習慣”,這是總經理金旭對全公司上下提出的要求,她希望從投研到其他各部門的員工,都把這種態度貫穿于各個細節之中。同時,“感恩、開放、分享與承擔責任”也是她所倡導的企業價值觀,因為在她看來,基金行業不應固化為外界眼中的“高薪與流動率高”的形象,而應該有一些核心精神層面的追求。

追求長期穩定的投資業績

繼2009年之后,國泰基金公司再度贏得2011年度“金牛基金公司”大獎。這一年,國泰基金旗下12只權益類基金中,有11只業績處于同類前1/2。同時,由基金經理范迪釗掌管的國泰金牛創新基金還摘取了該年度“三年期股票型金牛基金”的榮譽。

海通證券基金研究中心對于國泰基金的評價是:該公司整體風格較為穩健,業績主要源于基金經理較強的選股能力。旗下基金股票換手率整體較低,個股集中度不高,淡化擇時,整體維持倉位高于同類平均水平,配置相對均衡。正是因為這種較為穩健和均衡的投資思路,使得國泰基金在近年來熱點頻繁切換的行情中,能取得相對穩定的收益。

據了解,國泰公募基金管理團隊的權益類基金經理們從業經歷全部超過10年。在這個團隊中,大家謹記兩句話:“收益與風險永遠共存”、“投資自己了解的,規避那些看不懂的股票”。

“我們很少投資于那些每年凈利潤增長超過100%的上市公司,我們認為這樣的成長性是不可持續的。”國泰金鷹增長的基金經理張瑋這樣表示。在國泰基金,張瑋專注于成長股的挖掘,同時也負責管理研究團隊的工作。在張瑋看來,國泰基金更愿意投資那些能夠保持每年20%-30%穩定成長、高管務實、估值合理的上市公司,因為這些保持穩定增長的上市公司,從一個較長的時間段來看,能給投資者帶來更好的回報。

此外,很多時候,國泰基金權益基金經理們也更愿意承認自己是相對狹義的價值投資者,會堅決地回避泡沫;而當股票價格遠遠低于均值水平時,也會果斷地買入。今年以來,國泰基金權益類投資總監黃焱所管理的基金業績領先,原因主要在于去年第四季度股市處于底部時的投資勇氣與執著堅守。在黃焱看來,有時候風險并不那么可怕,如果在每次投資前都對風險與收益進行全面的評估,就能發現,機會往往來自于收益與風險的不匹配。

“堅持價值中樞回歸理論,就能夠平靜地面對股市的暴漲狂跌,不會受到市場‘瘋狂’與‘恐懼’等投資心理的交錯影響。”黃焱如是表示。

能給外界留下“穩健而均衡的投資思路”這一印象,不能只歸功于基金經理們的自我追求,近年來,國泰基金管理層通過考核等方式,有意識地引導基金經理的投資做到風格鮮明而穩定。國泰基金副總經理梁之平表示,公募基金以相對收益為中心,這要求基金經理必須風格穩定,不出現大的偏離。一些年輕基金經理急于出業績,可能喜歡追逐各類熱點,這種風格在基金規模小的時候或許有效,但一旦受托資產規模變大了,就很容易犯錯。為此,國泰基金不僅將“保證投資風格不偏離”納入到對基金經理的考核目標中,在基金經理的成長路徑方面,也比較重視由研究到投資的科班出身,原因就是希望投研文化保持一致,具有可繼承性。

為了幫助投資團隊進一步貫徹價值投資和長期投資的理念,國泰基金也在不斷加強系統投入和建設,包括完善戰略資產配置模型、行業配置模型等在內的幾大研究系統模型。同時,通過開發內部系統,幫助基金經理對短期的波動做歸因分析。公司也相信,長期持續對基礎設施進行投入,其效果終將在未來逐漸顯現。

超越自我是為了邁向卓越

國泰基金有十分值得自豪的歷史,但公司并沒有就此而停止追求的腳步。

“求穩和安于現狀”是總經理金旭最擔心看到的情況,雖然基金業可能已開始從野蠻生長的階段向增速下降的成熟期過渡,但這個時期意味著行業間的差距繼續拉大,同時同業間比拼的不僅是業績,更是服務與創新,不進則退的形勢更為嚴峻。

金旭在公司內外部曾講過一個“40歲老鷹”的故事:翅膀和爪子開始老化的老鷹,這時候只有兩種選擇,或者是生命的終結,或者經歷十分痛苦的蛻變。在蛻變過程中,它必須極力飛到山頂,用喙擊打巖石,鮮血淋漓,直到喙完全脫落,又有新喙生長。歷經150天的磨煉,老鷹才會重新得力,展翅高飛。

這個涅

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