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上投摩根嘉實海外QDII凈值跌破1元

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

理財周報記者李曄斌/文

最近發行的兩只基金凈值跌破1元:首次公布凈值的上投摩根基金QDII與嘉實海外QDII基金凈值分別收報0.994元、0.992元。

最早發行的兩只QDII產品相對于同期A股基金的表現也不理想。截至11月2日,華夏全球QDII基金凈值1.020元,漲幅為2%。此外,南方全球精選配置基金凈值也較前一周出現下降,為1.024元,漲幅2.4%。這已經是目前累計收益最高的QDII基金,但是還不及國內債券型基金1個月4%的收益。

基金QDII為什么跌破面值?是表現不如預期,還是人們原本預期太高?QDII經理們有自己的解釋。

QDII經理解釋為何收益率不高

對于不盡如人意的凈值表現,嘉實基金相關人士向理財周報記者表示,“現在基金剛剛開始建倉,輕微的下跌只是交易成本所致,對基金凈值今后的發展不構成任何影響。投資者應該在基金封閉期對基金保持一定耐心。”

南方全球精選配置基金經理謝偉鴻認為,“細微的凈值波動不能真實反映出基金的狀態,南方QDII目前仍然處于比較穩定的業績增長期內。”

謝偉鴻也強調他管理的QDII基金不僅僅從香港市場獲利,而且在其他海外市場也取得不錯的成效。“QDII基金注重的還是長期的投資理念,不能以短期的業績情況去評價QDII。”謝偉鴻說。

近日獲批QDII資格的匯添富基金管理公司的國際投資部負責人向記者表示:“香港市場周一大跌是很多投資者期待的結果,因為不少場外觀望的資金,包括一些處于建倉期的QDII,能夠借此機會,在相對低位買入很多優質的港股。”

QDII只分散系統性風險

A-H股差價將長期存在

香港市場給投資者帶來最大遐想的就是A/H股的價差空間,這也是基金公司在推銷QDII基金產品時的主要賣點,但兩地股價之間的差距并不是那么容易逾越的鴻溝。

瑞士信貸第一波士頓亞太區首席經濟學家陶冬曾直言,如果指望同質的A、H股出現同價簡直是天方夜譚。

陶冬認為,兩個市場的資金來源不同,體制不同,估值標桿不同。中國實施資本管制(QFII留了一條極小的縫隙),同時國內又處于負利率狀況,股票估值自然偏高。香港的資金則可以選擇投資全球任何一個市場,因此投資者選股必然依照全球估值標準。當股票估值大幅偏離全球標桿時,當預期的風險與回報不再成比例時,投資者(尤其是國際機構投資者)便會換馬離場。

而銀河證券基金研究中心馬永諳研究員也向記者表示:“QDII和內地A股基金不具有任何可比性,決定一個市場股價主要是公司基本面和市場資金面兩方面的因素。在市場資金面方面,香港和內地區別很大,甚至可以說是完全不一樣。A/H股差價歸一只是存在理論上的可能性,至于是長期還是短期誰也說不清,現實當中并不可行。”

在談到分散風險時,馬永諳對記者說:“QDII只能說是分散宏觀方面的系統性風險,企業本身的非系統性風險并不可能有效解決。另一方面,分散宏觀的系統性風險同時也帶來了其它地區經濟風險,這是不能忽視的一個重要因素。”

有多年港股投資經驗的上海易耀投資王新淳分析師對記者說:“香港股市經過幾十年的發展,其股價早已與世界接軌,資金的自由流動使整個估值體系已經融入歐美股市之中。如果真如QDII經理所愿香港股價通過上漲而與內地股價接軌,那么,為了讓在美國上市并與港股掛鉤的存托憑證繼續保持與港股現有的比價關系,這些所謂的美股就要拼命再往上漲。

“但美國人流動性并不過剩,他們是否有興趣跟著我們追高股價也是個大疑問,久而久之香港人看美國人這邊沒動靜,投資熱情也會降下來的。從這個角度來看,以中國式估值標準看待港股的理論很難成立。A/H股價差過去存在,現在存在,將來也會存在。”

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