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交銀施羅德戰龍:忍小波動謀大趨勢尋絕對收益

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

夏心愉美哈芭?司馬義

于2012年度率交銀施羅德基金創下8年來最好投資業績的總裁戰龍,昨日在接受《第一財經日報》專訪時透露,公司正嘗試調整以往公募基金行業普遍追求相對業績表現的模式,轉而更重視絕對收益,因為“寧可要每年都穩考80分,也不要牛市考100分、熊市考不及格”。

“銀行系”出身的交銀施羅德雖享有母行銷售渠道,戰龍卻表示“對于基金公司而言,銀行不管是作為母行還是合作伙伴,都應該在實現共贏的情況下拉動規模,基金公司只管做好收益和產品,規模讓市場決定”。

尋求“絕對收益”

第一財經日報:回顧2012年的投資策略,交銀施羅德各基金的投資情況符合你的預期和交銀施羅德整體理念嗎?

戰龍:相比一味求高,但偏于追求相對收益,我們的投資理念更傾向于求穩、追求絕對收益,能夠實實在在、持續穩定地為投資者賺到錢。

細化到旗下各個基金的操作風格理念,我提倡在團隊中求同存異、兼收并蓄。鼓勵團隊里面有不同的投資風格,比如有的基金擅長于成長型風格、有的擅長于價值判斷,因基金而異,用個性創造價值;在不同的研究路徑取向上,如在傳統自上而下的研究中,對宏觀經濟大勢、前瞻性、趨勢性的研究,結論成果大家共同分享,但并不強求全盤認同;而自下而上的研究中,各基金經理通過在微觀行業、個股的調研,尋找到各自獨特的投資風格,同樣也會在團隊中討論分享。

日報:交銀施羅德旗下多只基金去年比其他公司基金更早重倉了安防視頻板塊,是什么造成了對這一板塊的看好?

戰龍:安防視頻行業和地產行業是有相關度的。自2011年底以來,投研人員通過對宏觀經濟運行景氣周期的研究,確立了經濟持續弱復蘇的趨勢判斷,周期性行業或因此受益。在確立了大方向之后,接下來投研人員沿著房地產產業鏈上下游尋找投資機會。在自上而下的路徑選擇同時,也通過自下而上的研究鎖定其中某些子行業具備成長性的板塊,這種研究都是在我們的團隊中互相探討論證的。

實際上,投資就是賺取預期差,所以我要求團隊不斷發現預期差。無論是宏觀層面經濟周期性的變化、中觀層面行業的輪動轉換,還是微觀層面企業個股的新機會,如果能通過深入研究,提前布局、提早介入,就是優勢。

忍小波動謀大趨勢

日報:請和投資者分享一下你對蛇年投資的預期差判斷。蛇年伊始,交銀施羅德是否已調整倉位?

戰龍:事實上,在去年底展開反彈之前,交銀施羅德旗下基金就已經逐漸提高倉位,開始提前布局了。蛇年資本市場總體情況可能將會比去年稍好一些,我們也希望能為投資賺取比去年更好的收益。宏觀政策層面,十八大報告提出的“新四化”以及環境治理需求,都會創造潛在投資機會。但機會不見得馬上出現,比如“農業現代化”方面,還沒有那么多上市公司可供投資選擇,需要在以后逐步挖掘。

日報:根據蛇年投資判斷,旗下基金是否正在從去年重倉并已有較大收益的板塊中慢慢撤離,介入新的投資熱點?

戰龍:在投資中要根據市場節奏的變化進行調整,但節奏的控制很重要,賣出和買進都需要流動性配合,否則只會造成業績表現的波動。

從價值投資的角度看,去年我們拿的很多股票,從中長期來說還是有很好成長性的。如果所持股票遇到短期的波動,每一次都跟著調整,很容易踩不著點,壞了節奏。我的觀點是,如果上升趨勢不變,小波動要讓它滑過去,但如果水往下流的時候,必須趕緊跑。

辯證“銀行系”

日報:有觀點稱“銀行系”基金將成為蛇年發行主力軍,你對交銀施羅德的規模增長有何預期?

戰龍:交銀施羅德基金雖然是“銀行系”出身,但對于基金公司而言,不管是與母行,還是和其他合作伙伴,我們都遵循著市場化的規律,在實現共贏的情況下拉動規模。我堅持的理念是,為市場和投資人提供好的產品,做好的投資,實現穩步收益,那么規模增加應該是水到渠成的事。當然,規模對基金公司是很重要的,我們應當在擴展規模的同時,平衡好規模、成本、收益三者之間的關系,實現良性循環。

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