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華夏大盤一天損失1500萬 第一牛基神話終結

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一則公告,一個跌停,一條消息不脛而走:王亞偉這回豪賭長春經開“折”了。

18日跌停一天損失超1500萬元

王亞偉管理的華夏大盤(凈值討論)精選基金(,以下簡稱“華夏大盤”),其三季度第三大重倉股長春經開約18.51億元的地產投資遭遇變故。12月18日,長春經開第五屆臨時董事會會議審議并全票通過了《關于解除“南部土地委托開發協議”的議案》。此前多方預測的長春經開因該土地增值而取得的4.06億元收益,頓時成空。

當日,長春經開股價開盤即告跌停,手封單,收盤價9.41元。

“如同一個失去照顧的孩子,無助地跳空低開,在略微抵抗后,直線棄守,留下光腳的長長的上影線。”博主“歲月無聲”在第一時間記錄了“第一牛基”華夏大盤遭遇的這場鬧劇。

按照華夏大盤三季度末1500萬股的持倉量統計,華夏大盤在18日這一天損失超過1500萬元。

19日異動“快槍手”兩天賣光1500萬股?

19日,異動再起。長春經開在跌停低開后被來自營業部的大單迅速拉起,最后收高1.06%,全天成交6432萬股5.7億元,換手率23%,創下該股歷史上單日成交量之最。其中,賣出席位中有三家機構身影,排名第一的機構專用席位賣出金額高達1.38億元,折合當日股價約1500萬股。

理財周報從可靠渠道獲悉,王亞偉已經在跌停之后兩日內,即12月19日、20日,將華夏大盤所持長春經開悉數賣出。“一股不剩。”了解交易記錄的知情人士說。

今年以來,部分基金重倉股換手率驚人,引起了管理層高度關注。一些基金投資換手率過高的基金公司,紛紛被要求上報頻繁換手的書面情況說明。11月初證監會發布的44號文件曾針對這一現象明確要求:“各基金管理公司要牢固樹立價值投資理念,根據各基金合同確定的投資策略、投資風格以及風險收益特征,嚴格按照股票選擇標準、投資決策程序與授權制度以及交易執行流程等進行股票買賣和投資組合的構建,保持基金投資風格與基金合同約定的一致性,禁止投機交易。”

記者向華夏基金管理公司核實消息,公司沒有正面回答,市場部負責人表示,這件事情沒有必要討論,華夏基金也不想證明什么。截至發稿,尚未從監管機構官方途徑獲得對此消息的回復。理財周報對此事保持持續關注和報道。

虧損股中埋伏一年,王亞偉在等什么?

公開資料顯示,華夏大盤從今年一季度開始,一直位列長春經開十大流通股股東,并且每季持股量都在凈增長。但是,長春經開直到目前業績仍然很差,3季報顯示,每股虧損0.25元,虧損接近1個億,從傳統意義上講不可能成為提倡價值投資的基金手中的重倉股。

從公開信息看,華夏大盤持有過的多只股票,通常一個波段不超過一兩個季度,如華業地產、天山股份、*ST廣廈、*ST春蘭、*ST成商(行情,資料,評論,搜索)、*ST耀華(行情,資料,評論,搜索)。其中不少股票被坊間稱為題材股、重組股、“莊股”。

然而,華夏大盤在虧損股長春經開上耐心潛伏近一年,而且二季度末開始已是第二大股東、第一大流通股股東。

與華夏大盤同期,匯豐QFII、上投摩根中國優勢基金、建信優選基金等機構投資者都曾進入長春經開前十大流通股股東,但是從二季度末開始,幾乎就是華夏大盤的“獨角戲”了。

根據長春經開公告,由于公司解除了“南部土地委托開發協議”,將失去長春南部新城核心區3.9平方公里的項目用地的開發權和收益權。這意味著,原來可能置入上市公司的3.9平方公里土地項目成為泡影。

這個項目所對應的題材叫做“隱蔽資產”,這是王亞偉數日前還在華夏基金策略報告年會上宣講的2008年“選擇牛股的五個思路”之一。“當時,在場很多人認為王亞偉指的是長春經開。”一位同業人士表達了類似看法。

王亞偉在近日華夏基金2008年策略報告會上表示,2008年仍舊會按以往的策略作為選股標準:“因為我們處在一個資產升值的大的背景下面,所以隱蔽資產的公司,它可以提供你一個很好的向導……綜合來看,土地的價值仍然是線索,企業擁有用戶的價值、商標的價值、股權的價值等等,從這些角度尋找,是不是還有一些公司的資產沒有被市場充分地挖掘?”

對于王亞偉的投資偏好,同道中人呂俊(原上投摩根副總經理、投資總監)曾在接受媒體采訪時說過一句經典評價:“我比較喜歡轉折型股票,從壞的往好的轉的。有人比我還要靠前,比如王亞偉。他是剛轉過來,甚至還沒有轉,就進了。”

G:跟蹤華夏大盤席位操作

種種跡象表明,華夏大盤在長春經開上的持股直到12月19日前還按兵不動。大智慧的賬戶統計顯示,至12月18日長春經開仍有高達8%的機構持倉比例,并在最近7日無資金流出跡象,當晚上海證券交易所公布的成交明細中也未見機構席位的身影。

同時,來自上交所的席位數據顯示:10月8日,長春經開的券基賬戶數量為5個,持股1959.00萬股;而到了12月12日時,券基賬戶數量雖然減至4家,但持股量反而增加至2252.52萬股。18日4個券基帳戶仍然持有2252.52萬股,沒有變化。

這其中,記者發現了一個代碼為G的席位高度疑似華夏大盤所擁席位。配合兩個不同軟件使用的證券機構席位對照表也一致顯示,G就是華夏大盤的席位之一。

G在7月11日至8月23日期間大量買入長春經開,凈買入額超過6000萬元。以長春經開期間8元的平均價計算,G購入數量約700多萬股,數值上與華夏大盤二、三季度季報披露的增倉數量接近。

記者從有關渠道了解到,“G”開頭的席位代碼為基金專用席位,在長春經開三季度公布的流通股股東名單中,僅有華夏大盤精選一只基金以1571.39萬股排在第一名位置。該上市公司第二名流通股東為個人投資者黃希法,僅持有260萬股。這意味著,G三季度期間凈買入的700萬股足以讓它登上長春經開第一大流通股股東的寶座。

歷史上,G所持多只股票與同期華夏大盤公告所顯示持股驚人相似,其中包括2007年中報顯示的*ST廣廈、*ST春蘭、*ST方興這種少有基金進入的股票。

想知道王亞偉正在買賣什么股票?三季度末至12月18日期間,疑似華夏大盤席位的G拋出新農開發400余萬股、中國神華200萬股、中國石化500萬股,同時增倉小商品城44萬股,億利科技250萬股。交易記錄顯示,G在10月8日至12月18日期間,沒有長春經開的買賣記錄。

“押錯寶,幸好全身而退”

一季度開始,長春經開股價多次呈現波段行情。一季度股價區間是5.05元-8.38元;二季度出現多次波峰波谷,分別為8.32元-13.48元-8.11元-11.25元-7.84元;三季度震蕩加劇,從最低7.98元迂回上攻至14.90元(9月3日),此后開始下跌。10月10日以后,長春經開從12元區間迅速下調至10元區間,然后盤整,整個期間一直成交量清淡。12月19日最低觸8.51元,已擊穿250日均線。

單看這個股價表現,流通股股東即使一季度5元進現在8元出,如果波段做得好,在其中也可能獲得充分獲利。

“神話”破滅之后的長春經開,在19、20、21日,并未連續跌停。“大資金倉皇出逃,買盤卻撐得住不跌停,這里頭還有故事。”一位私募基金經理點評19日盤面說。

長春經開危機顯示出對華夏大盤凈值的破壞并不強,1500萬元攤到8億份上,每份虧不到2分錢,華夏大盤18日凈值6.74元,跌0.52%。19日長春經開股價觸底,但華夏大盤凈值反而漲了1.52%,這顯示一種可能:王亞偉大量賣出長春經開,并且他在這只股票上的持股成本非常低。

分散投資是王亞偉構建的安全邊際之一。華夏大盤最大重倉股持股比例也很少超過6%。2006年以來持股集中度不斷降低,始終在40%上下,2007年一季度持股集中度降至32%,遠低于基金平均水平。能以如此分散的投資獲取高額收益,需要依靠基金經理的選股能力。

“不是每次都那么幸運的。”一位私募操盤手向記者表示,“這次王亞偉明顯押錯寶了,但幸好華夏大盤持倉分散,使他能全身而退。”

王亞偉:公募眼中的另類私募?

在同行眼里,王亞偉屬于另類,在過往的采訪過程中,多位基金經理向記者描述自己基金斐然的業績時都不忘最后加上“王亞偉的華夏大盤除外”,然后幽默一笑。

當記者問到,王亞偉到底牛在什么地方?一位基金經理答說:“王亞偉技術面很強,他能從盤面看出背后所有的故事。”這位基金經理對王亞偉精湛的技術表示佩服。但也有人不服氣。

“投資的確顯得與眾不同,”另一位基金經理評價說,“這種投資風格需要大量的上市公司信息和資源作為匹配,并不是所有基金經理都可以模仿”。

這位基金經理認為,王亞偉所獲取的大量上市公司信息和資源是以華夏基金公司人數及質量都雄冠中國基金業的強大投研團隊為基礎的,華夏基金為其提供了施展才華的平臺。

一位知名基金研究員則表示,華夏大盤是華夏基金用來“打品牌”的,華夏匯集公司之力來支持。一則華夏大盤長期暫停申購,保持八、九億份的規模,幾十億元分散投資于中小盤股,很容易取得好業績;二則華夏基金旗下其他基金如果在非定期報告時間點與華夏大盤持股重合,外界也看不出來。

“他的一些股票是根本無法被我們公司風控流程過濾的。”上海一家合資基金公司人士感嘆目前全內資基金公司及合資基金公司的選股策略差距正越來越大。

王亞偉出身于券商營業部,在“圈內人”看來,他的投資風格帶著深深的私募烙印。在各個時期,華夏大盤的持股周轉率大多高于同類型基金的平均水平。“近幾個季度他所持股票的前十名都會有很大改變,更像一個超級操盤手的業績報告,而不是基金所應有價值、成長、長期的持股原則。”

王亞偉現象留給基金業三個疑問

回到博主“歲月無聲”的精彩點評上來。他在思考,“王亞偉折戟長春經開”事件折射出三個疑問,這也是值得基金業人思考的問題:

第一,如果不是王亞偉,是別的基金經理,基金公司敢讓他如此重倉介入這只股票嗎?這里面究竟是大膽投資的藝術和魄力,還是賭性占了更大成分?是對自己掌握的信息有足夠的把握才敢于如此操作,還是最后時刻的天公不幫忙,才出現如此的問題?

第二,投資真正的藝術是在不確定性中尋找最大的確定性,尋找安全邊際,而不是超額回報?還是為了超額收益而付出巨大的風險成本?

第三,我們如何來評價一個基金經理?是一次投資的失敗,就全盤否定,還是一年到兩年的出色業績,就奉為可以與彼得林奇媲美的基金牛人?

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