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博時主題VS華夏成長

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□國金證券研究所張宇

華夏成長和博時主題兩只基金,目前在股票倉位上控制得較低,從歷史業績看,屬于絕對業績和風險控制能力均較好的優秀股票基金。投資者可以根據自身的風險偏好和對于未來的市場預期進行選擇。

基金歷史業績穩定

博時主題和華夏成長均屬于主動管理的股票基金,特點是歷史業績表現穩定,業績持續性較好。從今年以來的絕對收益能力來看,兩者極為接近,收益率約為46%,在可比的167只股票基金中排在中游。從近一個月的收益率來看,截至6月23日,博時主題的凈值增長率為9.4%,略為領先,華夏成長為7.9%。

在歷史業績上,目前管理兩只基金的基金經理表現均十分出色。華夏成長目前的基金經理鞏懷志從2005年10月起開始管理這只基金,僅考察其任職以來的基金業績表現,截至最近,該基金的凈值增長率達到327.44%,在可比的50只同類型基金中排在第10位,比同期滬深300指數的收益率高75.3%。博時主題目前的基金經理為鄧曉峰,從2007年3月起管理該基金,在其管理基金期間,博時主題的凈值增長率達到73.3%,在可比的101只同類型基金中排在第4位,比同期滬深300指數的收益率高56.5%,業績優異。

投資策略有共同之處

在投資策略上,博時主題采取價值策略指導下的行業增強型主動投資策略。投資的行業相對確定,包括消費品、基礎設施及原材料等三大行業及各大行業所覆蓋的細分行業,通過對于產業環境、產業政策和競爭格局的分析與預測,確定行業經濟變量的變動對三大行業及不同細分行業的潛在影響,得出配置比例。看重企業的成長性和盈利能力,同時具有持續增長前景或正處于景氣回升開始或持續階段的子行業。

華夏成長主要投資于盈利模式清晰穩定、管理優秀、業績增長快速的成長性公司,爭取獲得穩健回報。同時,深入挖掘超預期的內生和外延增長所帶來的投資機會。在2009年關注以下四類投資機會:過度悲觀預期造成的價值嚴重低估企業;經濟振興導向的受益者;經濟復蘇過程中的早周期行業;產業結構調整和轉型升級的先行者。因此對比看,兩者均較看重依據經濟不同景氣階段重點尋找受益行業,即主題性的投資機會,以及業績增長確定的行業企業。

基金運作與投資風格

在今年以來基金的投資運作上,兩者在資產配置上的策略較為一致,將系統風險控制在相對安全的水平,實際股票倉位均低于同類型基金的平均水平。2009年一季度,博時主題的股票倉位為65.8%,華夏成長的股票倉位略高,為75.2%。這也是今年以來,這兩只基金在股票基金中業績排在中等水平的重要原因。

從歷史投資風格看,博時主題偏好大盤藍籌風格的股票,在一季度重倉持有的是大秦鐵路、招商銀行(行情股吧)、萬科、工商銀行、中國石化(行情股吧)等大盤藍籌股;華夏成長偏好投資中小盤股和成長型股票,在一季度重倉的是張江高科(行情股吧)、蘇寧電器(行情股吧)、上海汽車(行情股吧)等中小盤股票。

另外,在風險控制能力上,從收益率的波動性上看,在近兩年的時間區間內,博時主題的波動率在131只同類基金中排名35,近一年以來在160只基金中排名66;華夏成長兩年期的平均波動率在131只同類基金中排名49,近一年期在160只基金中排名81。均屬于良好水平。

■牛基PK

(本文來源:中國證券報)

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