如果假設2010年全面膨脹對于華商基金來說是個偶然，那么2011年公司的全面潰敗恰恰證實了這個假設。

資金管理規模的急速擴大，讓本來“得意”于小規模資金管理的華商基金有些手足無措，以至于用更多的資金高價參與新股申購。可是，新股的屢屢破發，讓基民虧損累累，

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不僅暴露出華商基金在資金管理能力上的短板，而且還引發很多投資者對公司投資行為的質疑。

基金高價打新基民承擔風險

市場一直認為新股發行制度不完善是制約股市發展的一道屏障，偏離價值的發行價格已經成為投資者深惡痛絕的事情。

2011年，資金充裕的華商基金積極參加新股詢價和申購，可是，讓人感覺詭異的是，新股詢價所報出的價格要遠遠高于其他機構。

較為著名的就是參與龐大集團的IPO機構詢價。在詢價中，華商領先企業、華商盛世成長和華商產業升級均報出了55元/股的“天價”，而太平洋資產管理旗下的兩只產品甚至只給出了20元/股的報價。

最終，龐大集團確定發行價格為45元/股，對應發行后市盈率39.64倍，華商基金對該股的高發行價的制定可謂是居功至偉。

更令投資者瞠目的是，在大智慧的機構詢價中，華商盛世成長和華商動態阿爾法均給出了27元/股的高價，而廣發基金甚至給出了14元/股的價格，大智慧最終確定的發行價格為23.30元/股，對應發行后市盈率88.89倍。

華商基金用高價參與機構詢價的還有駱駝股份、冠昊生物，其所報出的價格基本為機構中最高的。

業內人士分析認為，基金公司高價打新，消耗的都是基民的資金，對于基金公司本身來說并沒有任何損失，所產生的風險卻要基民來承擔。

能力問題還是內幕交易？

對于華商基金高價參與新股發行的情況，市場中有著不同的看法。

有券商分析師表示，早先華商基金一直處于小型基金公司的范疇內，對規模較小的資金管理起來還是有一定能力的。然而，隨著2010年規模的急速擴張，管理資金規模上有了巨大的增長。

由于此前該公司沒有這樣的管理經驗，所以投研能力、資金管理能力在短時間內無法跟上，就造成了2011年的潰敗之勢。

該分析師還指出，由于有了很多的增量資金，華商基金或許認為打新股比較安全，擔心低價格無法獲配新股，同時又沒有對2011年新股走勢做出正確的判斷，因此才出現高價打新大幅虧損的情況。

一位不愿具名的投行工作人員向記者透露，在新股IPO的過程中，準上市公司為了抬高發行價，往往會通過各種渠道找到一些機構來幫忙抬價。往往事成之后都會有所表示，或給予資金支持，或配合以后機構在該股上的炒作，或在一定程度上幫助機構的產品發行。

對于華商基金高價打新，有投資者提出質疑，為何公司出現多次幾乎是最高的報價？與其他基金公司相比，難道華商基金的投研能力就如此低下？即便不存在內幕交易，又如何能讓基民消除疑慮？畢竟高價打新所產生的虧損是由信任華商基金的廣大投資者來承擔。來源法制晚報)

(責任編輯：Newshoo)

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