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集中持股類“坐莊”華商基金屢踩紅線

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

夏欣

因重倉東方財富(),且屢次增持的華商盛世成長()基金終因觸發基金投資“雙十”要求而違規。

三季報顯示,截至9月30日,華商盛世()持有東方財富3381.11萬股,持股市值為7.25億元,占該基金資產凈值的10.23%。而《證券投資基金運作管理辦法》明確規定,基金持有單只股票的市值不得超過基金資產凈值的10%。

雖然華商盛世踩線非主觀故意,但仍暴露出基金公司自身的內控缺陷。

觸碰10%紅線

借助東方財富股價自10月10日的下跌調整,華商盛世的持股應該合規,在10%以下,但是,其基金持有人的贖回令其持股比例仍然居高不下。

10月11日,東方財富公告稱,因股票價格變動,致使華商基金持有東方財富的市值占基金資產凈值的比例被動超過10%,華商盛世成長基金于2013年10月10日通過集中競價交易方式減持公司無限售條件流通股股份220萬股,占公司總股本的0.0327%。減持后,華商盛世不再是持有股份占公司總股本5%以上的股東。

據上述接近華商基金的消息人士分析,華商盛世基金踩紅線的原因源于三方面,一是基金堅持看多東方財富后市,二是東方財富二級市場股價快速飆升,三是基金資產規模因贖回縮水。

事實上,看好東方財富的基金公司不止華商一家,不過,從披露出來的機構持股數據分析,華商旗下基金持股比例最高。

截至三季末,華商旗下共有6只基金現身東方財富前二十大機構持股名單,而且,華商盛世成長、華商領先企業()基金分別以6.6%、2.93%的持股比例位列機構重倉股行列。華商旗下6只基金總持股5981.72萬股,持股比例占東方財富流通比例的11.68%。

相比之下,其他基金公司的倉位要低得多,最高的還不到3%。

東方財富二級市場價格的一路狂飆則是導致華商基金違規的主因。

事實上,從去年12月4日行情之后,東方財富股價一路走高。特別是今年6月推出“活期寶”之后,借助互聯網金融概念,股價自6月13日最低點(8.99元/股)至10月30日,漲幅達114%。如果以10月10日盤中最高價25.97元計,則累計漲幅為188%。

原本,借助東方財富股價自10月10日的下跌調整,華商盛世的持股應該合規,在10%以下,但是,其基金持有人的贖回令其持股比例仍然居高不下。

公開資料顯示:截至9月30日,華商盛世成長期末總份額為36.33億份,相比二季度末的32.36億份,減少3.9796億份。

對于這個束縛基金投資的10%限制規定,全國人大財經委法案室原主任、新基金法的修法小組組長朱少平在接受媒體采訪時表示,他個人支持“成本10%”的限制規則。朱少平稱,股票價格和基金規模隨時變動,今天觸碰紅線,明天可能就不碰了。

雖然新《基金法》并沒有涉及“雙十”的投資限制,不過,據《中國經營報》記者了解,目前,《證券投資基金運作管理辦法》尚在修訂中,屆時監管部門是否會對該項規定有所修改尚不得而知。

豪賭&集中持股

仔細觀察華商旗下基金持股比例可知,華商旗下基金的前三大重倉股持股比例都比較高,大多超過8%。

公開資料顯示,華商盛世建倉始于今年5月,當月合計買入數量為1625.28萬股,買入價為10.02~10.74元/股(復權后);6月份買入數量為378.877萬股,買入價格為10.10元~11.95元/股。7月份共計買入379.999萬股,買入價格為14.20~15.55元/股,期間,共收到轉增股份996.96萬股。

華商盛世的連續增持直至達到舉牌線。7月4日,華商盛世增持東方財富近200萬股,占公司總股本近0.3%,增持均價為15.378元。這是華商最后一次增持,此次增持后,華商盛世成長將持有東方財富股份超過5%,恰好達到舉牌線。

對于華商盛世重倉持有一只股票超標,且旗下多只基金同時購買一只股票的行為,業內人士認為,這符合華商基金一貫以來的豪賭風格,對于其看好的股票,經常買到接近10%的上限,不留一點兒余地。這種集中持股的風格在過去兩年的季報披露中亦有突出體現。

三季報顯示,東方財富、上海家化()、科大訊飛()是華商盛世前三大重倉股,持股比例分別為10.23%、7.97%、7.06%。

無獨有偶。華商盛世基金經理劉宏管理的華商價值股票中,東方財富也以8.77%持股比例位列十大重倉股榜首;他參與管理的另一只股票基金華商產業基金,東方財富再度以7.06%的持股比例位列第二大重倉股。

“公司基金集體持有一只股票,且倉位如此之重,在我看來風險很大。”北京某基金公司投資總監告訴記者,“一旦后市發生調整,基金凈值必然損失過大。”

原《證券投資基金法》起草小組組長、基金行業權威專家王連洲在接受記者采訪時表示:“當初設計這個規定(基金持有單只股票的市值不得超過基金資產凈值的10%)的初衷正是為分散基金投資風險。”

不過,仔細觀察華商旗下基金持股比例可知,華商旗下基金的前三大重倉股持股比例都比較高,大多超過8%。

以華商動態為例,其前三天重倉股分別是奧飛動漫()(10.8%)、華映科技()(9.93%)、大洋電機()(9.34%),幾乎都接近10%上限。由此可見,超標(10%)也絕非華商盛世一只基金所為。

不過,在今年的結構性行情中,華商基金的豪賭也令其獲益匪淺。尤其創業板行情今年更是獨領風騷半邊天,主板幾無人匹敵。

以華商盛世為例,華商盛世成長近六個月以來的凈值走勢與其第一大重倉股東方財富價格上漲相關度很大。

從5月2日至10月30日,華商盛世成長凈值漲幅20.17%,遠超華商盛世成長基準7.00%的漲幅。如果以從5月到7月,華商盛世成長平均成本計(11.58元每股,復權后),華商盛世成長已經從東方財富獲利2.7億元。

不過,從東方財富目前的業績情況看,此后6個月,東方財富或機會與風險并存。

從公司的基本面看,今年前三季度,東方財富虧損2200萬~2500萬元。不過一個亮點是,基于互聯網金融平臺業務開始發力,基金銷售規模單季度達130億元,環比實現爆發增長。

或許,其中風險已為華商基金所見。在三季報中,劉宏稱,隨著十八屆三中全會的進一步臨近,市場投資者對于改革的預期將在四季度初期達到三中全會之前的最高點,相應地,對于改革主題的炒作也可能會出現見頂回落。基于上述判斷,華商盛世將把股票倉位控制在適度的水平,并結合風險控制目標,保持基金倉位的靈活性。

內控缺陷&信披欠詳細

王連洲認為,出現這種情況,基金公司還是有一定責任的。

事實,華商并非首家舉牌創業板并遭遇“雙十”紅線的基金公司。早在今年7月,銀河旗下的銀河行業()和銀河主題舉牌飛利信()后就遇到了碰觸紅線的危機。

此前,也曾有基金持有單只股票超過10%。所不同的是,這些基金在公告中都對持股超標的原因和解決辦法均在季報中進行了披露。

興全全球視野2011年一季報顯示,該基金持有雙匯發展()占比超10%,達14.78%,該基金在基金經理投資策略和業績表現說明、基金投資股票組合上均有所說明;工銀瑞信穩健成長2011年四季報顯示,該基金持有綜藝股份()占比超10%,達10.53%,該基金在投資股票組合上進行了解釋說明;工銀瑞信信用添利債券2010年一季報顯示,該基金因打新中簽比例過高而持有中國一重()超過基金資產凈值10%,達11.54%,該基金在運作遵規守信情況中進行了詳細說明。

但是,華商盛世只在三季報運作遵規守信情況中稱,“嚴格遵守了《基金法》及其他有關法律法規、基金合同的規定”,對于其超標情況并沒有做詳細說明。

在業內人士看來,華商盛世此次“雙十”違規也絕非偶然,有其必然性。

“增持與減持(股票),是基金的操作問題。”王連洲認為,出現這種情況,基金公司還是有一定責任的。比如,其內部應該有相應的風控設置以及預警措施,在快超標之前提示,從而盡量避免違規。

據悉,有些基金公司對此有嚴格監控,比如在其交易軟件系統上就有相應的設置,比如分成8%、9%、9.5%三檔的監控比例。如果超過8%,系統就會報警,如果達到9.5%,則股票交易系統無法下單。

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