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華商基金胡宇權:緊縮政策對市場沖擊力度減弱

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

胡宇權,擁有11年證券從業經歷。1998年7月至2003年5月就職于國泰君安證券股份有限公司,任收購兼并部業務董事;2003年5月至2004年6月就職于北京和君創業投資有限公司,任投資銀行部副總經理;2004年6月至2006年4月就職于東海證券有限責任公司,任研發中心高級研究員;2006年4月加入華商基金管理有限公司,從事行業研究工作;2008年10月至今任華商領先企業證券投資基金基金經理助理。

5月11日,國內第一只以產業升級為投資主題的公募基金――華商產業升級基金即將開始發行。近年來,產業升級越來越受到政府和企業重視,國家日前也發布政策提出加大淘汰落后產能力度。

近日,證券日報記者專訪了華商產業升級基金擬任基金經理胡宇權,請他談華商產業升級基金的運作思路和對于目前市場的見解。

產業升級是

經濟轉型期必由之路

記者:華商產業升級基金是目前國內第一只以產業升級作為投資主題的公募基金,請問,為什么要選擇產業升級作為這只基金的投資目標?

胡宇權:金融危機之后,我國傳統的粗放型經濟增長模式難以為繼,過度依賴外需和固定資產投資的發展模式帶來巨大的挑戰;我國經濟發展中的深層次矛盾和問題,如產業結構不合理、自主創新能力不強、缺乏核心技術和品牌等,急需通過產業升級來解決。

我這里講的產業升級主要包括兩個方面的涵義:產業結構的優化和產業效率的提高,產業結構優化將提升整體經濟效益;而產業效率的提高相對直接體現為企業盈利能力的提高,其基礎都在于創新。

中國經濟發展處于轉型期,產業升級是中國經濟不可逆轉的發展方向和趨勢。我們認為,投資產業升級受益公司,能夠謀取高于市場平均水平的回報。

五大方面評估產業升級投資機會

記者:您剛剛講了產業升級是中國經濟轉型期的必由之路,那么,您是從哪些方面來具體評估產業升級所帶來的投資機會?

胡宇權:對于產業升級所帶來的投資機會,我們主要從以下五個方面分析和評估產業升級帶來的投資機會:

產業政策分析,是指評估國家及地方政府的產業政策對各個行業的影響;

產業鏈景氣傳導分析,是指通過分析各行業上市公司的利潤增長率及上下游產業鏈的價格和需求傳導關系,對各行業目前的景氣狀況進行評價和預測;

可持續性發展分析,是指分析各行業的發展潛力;

產業集群分析,是指從整體出發挖掘特定區域的競爭優勢;

二級市場行業板塊輪動,表現也是我們進行行業配置的參考因素。

記者:更加具體來講,哪些行業將成為華商產業升級基金的主要投資方向?您在選擇個股的時候,又偏重于哪些方面的指標呢?

胡宇權:先回答你第一個問題。產業升級的過程比較漫長,但并非行業自始至終都值得投資,華商產業升級基金會根據行業景氣度的不同,尋找合適的時機投資受益于產業升級的行業。

在實際運作中,將緊跟政策指引,重點投資于信息網絡、先進制造業、新能源、新材料、生物醫藥等國家重點扶持新興產業。

在我們選擇合適的個股的時候,首先我們要考慮的是該公司的行業地位,是否在行業中處于優勢;另外,公司的核心競爭力如何?如企業在管理、品牌、資源、技術、創新等方面的能力,還有,上市公司受行業結構調整和升級的影響程度;另外,很重要的一點是,該公司的估值指標是否具有吸引力,因為,再好的公司,只有以合適的價格買入,才能獲取價值。

市場已消化部分利空因素

記者:根據WIND數據統計,截至4月30日,在208只普通股票型基金中,華商盛世成長基金今年以來收益率6.61%,排名第1位;另外,華商領先基金位居117只偏股混合型基金前1/3,華商動態阿爾法基金在成立以來也表現出色。華商基金持續優良的業績或許與貴公司對市場準確的判斷和把握密不可分,那么近日,市場又出現了一些調整,請問您如何看待當前的市場?

胡宇權:華商基金的優異成績源于整個華商投研團隊的努力,近年來,華商一直在全心全意地打造自己的投研實力,今年我們的投研團隊也有較大的擴容。

回到您剛才的問題,我們認為,市場目前的走勢是對前期緊縮政策的正常反應,特別是嚴厲的房地產調控政策,尤其是各地近日出臺的一系列房地產細則,加劇了市場對經濟前景的擔憂。

短期來看,市場已經消化了部分利空因素,通脹壓力在不斷加大,緊縮政策也一直在預期之中,但緊縮政策對市場的沖擊力度在逐漸減弱。我們認為,隨大盤調整釋放了系統性風險后,行業和公司基本面沒有發生變化的公司在回調時將值得買入,這類公司主要分布在新興行業和消費行業之中,那些具有業績支撐的中小型公司仍將是比較理想的投資標的。

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