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華商基金梁偉泓:債市底部即將確立結構性機會可期60885

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2013年,債券市場深陷熊途,債基發行卻異常火爆。新年伊始,債基發行熱度不減。據Wind數據統計,截至2014年1月13日,全市場共有26只新基金正在發行,其中包括華商雙債豐利等11只債券基金,占比近五成。與此同時,不少基金經理對2014年債市行情也頗為樂觀。近日,華商雙債豐利擬任基金經理梁偉泓表示,2014年債券市場不一定是一個大牛市,但卻是一個底部即將確立的市場,其中蘊含結構性機會。所以只要選擇合適的品種與久期,今年債市投資有望獲得較為確定的收益。

債市筑底利率接近天花板

毋庸置疑,2013年的債券市場是一個歷史大熊市,十年國債收益率創歷史新高。但這是否意味著2014年將是一個債券大牛市呢?

對此,梁偉泓表示,在經濟增長持續下滑、通貨膨脹溫和的大背景下,2013年債券市場表現儼然與基本面產生背離,所以難以根據歷史經驗來判斷2014年債券市場是個大牛市。但就目前情況來看,企業發債成本已遠高于貸款利率。長此以往,企業擴張難以為繼。因此債券市場正處于筑底階段,債券利率水平已接近天花板,債券價格繼續下跌的可能性較小。

流動性風險已暴露信用風險成關鍵

在梁偉泓看來,導致2013年債市大跌的風險因素主要有兩點:一是流動性風險,二是信用風險。其中流動性風險已經充分暴露,尤其是2013年6月和12月,資金價格節節攀升,債券收益率不斷上漲,導致銀行負債成本和資金需求同步上升。所以2014年流動性或趨于平衡,風險難以超出預期。

另外,梁偉泓進一步指出,在流動性風險充分暴露的同時,信用風險將成為今年的關鍵因素。整個企業的融資杠桿難以持續,有可能出現一些局部的信用風險,而這些風險又會造成市場信用利差加大。在這兩個風險完全暴露之后,才有望迎來一個歷史性的債券大牛市。

實力團隊護航絕對收益產品揚帆

據了解,正在發行的華商雙債豐利是一只追求絕對收益的二級債基。該產品以信用債和可轉債為主要投資標的,并有機會參與當前炙手可熱的新股打新。值得一提的是,擬任基金經理過往業績不俗。Wind數據統計,在債基低迷的2013年,梁偉泓管理的華商收益增強A/B分別贏得6.68%和6.36%的總回報,雙雙躋身同期133只可比一級債基前10。

據銀河證券基金研究中心數據顯示,2013年華商基金7只參評股基以41.31%平均主動管理收益率獲得國內股票投資主動管理能力第1名。而在海通證券(行情,問診)最新發布的《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》中,2013年華商基金分別拿下全行業第3和第4的好成績。由此可見,實力團隊護航、績優老將出馬,華商雙債豐利的后期運作也同樣值得期待。

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