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華商基金張永志:央行貨幣政策為債券市場直接變量

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華商穩健雙利基金經理張永志

和訊基金研討會――2013年四季度策略研討會于12月20日下午在北京舉行。本次研討會南方基金首席策略分析師楊德龍、中郵戰略新興產業基金經理任澤松、華商穩健雙利基金經理張永志,為投資者解讀投資策略。討論中張永志表示,對于2014年我們認為宏觀經濟依然保持一個相對平穩,GDP增長低位期,通貨膨脹也處于一個相對可控區間的狀態的情況下,未來央行的貨幣政策可能還是直接擾動或者直接影響未來債券市場最直接變量和最關鍵因素。

和訊網:對于固定收益類,華商穩健雙利的基金經理張永志取得了不錯的收益,請給我們說一下配置策略?

張永志:對于債券基金,尤其我管理的穩健雙利這樣一只二級基金來說,其實大類資產配置可能是對于一只基金一年的表現影響最大的一個方面,因為我管理的穩健雙利可以把不超過20%的資產投資于股票,不超過30%的資產投資于轉債,不低于80%的資產投資于債券。年初的時候,我們就對大類資產的預期回報率做了簡單的梳理,那個時候發現,因為債券市場經歷了2012年以來整個一輪大牛市,債券市場的絕對回報率水平已經處于一個歷史相對偏低的水平上,這個時候如果期待在債券市場獲得太高的超額收益率可能不是特別現實的一個想法。所以,當時我們加大了對于權益類投資的重視程度,而且在股票投資和權益類投資的方向,我們也堅持了公司一直以來秉承的一個理念,就是說深入挖掘個股,選擇能夠真正分享中國經濟成長的優秀企業的這種理念,所以,穩健雙利基金今年在權益類資產上的配置策略和個股選擇上相對比較成功,保證了這個基金今年取得了一定的超額收益。

和訊網:債市年底波動比較大。影響因素又有那些呢?在明年又會有什么樣的狀況?

張永志:歷史上來講,大家更關注于我們的宏觀經濟,因為通過對宏觀經濟分析對債市投資做一些分析和判斷。但從今年來看,貨幣政策導向對債券市場的影響更為直接和深入,正是因為今年央行一直采取了中性偏緊的貨幣政策,導致了銀行間市場的收益率一直居高不下,直接推高了債券市場,所以,2013年債券市場表現是偏弱的。

對于2014年,我們認為宏觀經濟依然保持一個相對平穩,GDP增長低位期,通貨膨脹也處于一個相對可控區間的狀態的情況下,未來央行的貨幣政策可能還是直接擾動或者直接影響未來債券市場最直接變量和最關鍵因素。

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