2009年可轉債市場的整體性走強使得可轉債帶來的收益成為眾多債基凈值增長中最為重要的一部分，但可轉債的這種系統性機會正在削減。日前，華富收益增強債券基金經理曾剛在接受記者采訪時指出，“隨著股市寬幅震蕩格局的演進，2010年可轉債只存在個券的階段性機會，缺少整體走強的支持；相反，信用債可以作為2010年的基本配置。”

曾剛管理的華富收益增強債券基金在2009年適時把握了可轉債市場的機會，并取得了良好的業績回報。根據銀河證券2009年基金業績統計，債券基金受債券弱勢影響，一級債基年度平均收益僅4.73%；而華富收益增強債券A和華富收益增強債券B的業績增長為11.90%和11.43%，在同類基金中排名第一。

對于看淡2010年的可轉債機會，曾剛是基于深入分析宏觀經濟與信貸政策的基礎上的。曾剛指出，“2010年GDP可能呈現前高后低的格局，預期全年在9.5%上下浮動；CPI方面，今年上半年新漲價因素會比較多一點，一方面由于去年新增貸款比較多，另一方面在于公用事業價格上的改革比較多，這兩方面因素對通脹形成的壓力比較大，不排除6月份敏感點到4%以上；但目前看來，還看不到有擴散性的整體的價格上漲趨勢。”

在這一宏觀經濟背景下，曾剛表示，“上半年央行在貨幣政策方面應該會有持續的小幅緊縮調控，債市會因此而承受一些壓力，尤其是國債、央票和政策性金融債等利率產品會受到更加直接的沖擊。”曾剛分析，“由于2009年信用債對通脹和加息預期已經做了提前反應，尤其是在新股發行擠壓了債市資金面的情況下，信用債收益率上升的幅度相當于對2-3次加息做了提前反應，因此今年信用債的配置價值仍然較高；1年內的金融債和3-5年中等期限信用債構成的組合在安全性、收益性和流動性三方面都有優勢，可作為2010年的基本配置。”

對于打新股帶來的收益，曾剛強調，在現有的詢價制度下，機構搶籌造成詢價時報價過于激進，新股申購也進入微利區間，而且網下申購大盤股存在破發的可能。“但總體上講，打新股作為一個傳統的增強工具，仍可為債基帶來一定的收益；不過從去年四季度以來，我們對打新股策略有所調整，一方面是使用資金比例有所下降，另一方式是放棄了對一些超級大盤股的參與，第三是新股詢價越來越高，機構博弈的分量越來越高，對創業板和中小板的新股開始擇優了。”曾剛表示，“中小板的新股在市場流動新適當收縮的情況下，漲勢會受到一定的影響，是暫時相對合理的一個選擇。”