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反彈行情易方達PK華寶興業一個做多一個做空

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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的公募基金出現了明顯的策略分化。

基金公司里,易方達、銀華繼續保持高倉位策略,華夏基金則在反彈之前進行加倉操作,在反彈行情受阻時,呈現了全系減倉的態勢。同樣發生較明顯減倉的基金公司還有華寶興業,旗下華寶增長在本輪反彈中減倉幅度最大,超過18%。

反彈周期內,部分基金波段操作跡象明顯。其中,天弘價值、天治核心等小規模基金,因其規模小、操作靈活,在反彈中倉位變動頻繁。

高倉位基金在本輪反彈中享受了最大的收益,區間單位凈值增長率前三甲分別是華夏優勢增長、天治創新、泰信優質三只基金,均屬高倉位基金之列。其中,高居榜首的華夏優勢增長在此輪反彈(7月5日―8月25日),區間凈值增長率達到27.26%。

德圣基金研究中心首席首席分析師江賽春對記者表示:“基金的倉位策略在反彈周期內有比較明顯的分化,一方面體現了基金對后市看法的分歧;另一方面也在一定程度上反應了基金擇時的問題。”

易方達4只股基

平均倉位超八成

此次反彈中,在大型基金公司陣營里,易方達、銀華兩家基金公司繼續保持高倉位運行的特征。據德圣基金研究中心8月20日倉位數據,易方達4只股票型基金平均倉位達到86.7%;在本次反彈周期(7月25日―8月20日)里,4只基金平均加倉幅度接近6%。其中,易方達中小盤加倉幅度在全系基金中增幅最大,達9.9%。銀華旗下5只股票型基金8月20日平均倉位達到89.2%。

“銀華、易方達、光大保德信、中郵這四家基金公司,在策略上一直比較偏好高倉位,具有一定的牛市特征。而牛市特征的基金在業績上主要表現為市場好的時候漲得快,市場跌的時候跌得也快。”江賽春評價說,“了解基金的投資風格,對于投資者來說是必須的。”

易方達行業領先基金經理伍衛在本次反彈周期中曾經指出,雖然眾多投資品行業成長空間存在疑問,但籠統的否定所有這類行業顯然不可取。中國經濟仍將保持較快增長,中國仍有制度紅利待發掘,我們關注的這類行業里有可能仍有很多行業、企業未來仍有不錯的盈利增長。

此外,景順長城、交銀施羅德等中型基金公司,在此輪反彈中,倉位也普遍提至八成以上,對后市表現相對樂觀。

華寶增長

減倉幅度高達18%

與易方達、銀華的高倉位策略形成鮮明對比的是,華夏、華寶興業旗下股票型基金在本次反彈周期內幾乎全系減倉。

根據德圣基金研究中心數據測算,華夏紅利、華夏優勢增長、華夏盛世、華夏復興4只基金,8月20日平均倉位僅為76%,平均倉位較7月5日下降6.9%。值得關注的是,華夏優勢增長在此次反彈周期中,業績漲幅排名股票型基金第一,區間單位凈值增長一向具有集團活動的特點,從歷史上看,通常具有比較好的前瞻性,不僅僅滿足于追漲殺跌。”

而山西證券基金分析師段超認為,華夏優勢增長在此次反彈中表現強勁,很大程度上得益于二季度重倉股幾乎都是新能源板塊。對于華夏此次減持,段超推測,或為華夏基金減持強勢股,對所持股票進行重新估值所致。

華寶興業在本周期內,同樣減倉迅猛。除華寶成長外,華寶增長、華寶動力、華寶精選、華寶大盤4只股票均采取了減倉策略。其中,華寶增長減倉幅度高達18%,為本周期減倉幅度最大的基金。

華寶興業多策略增長基金經理胡戈游近日也撰文指出對經濟前景的擔憂:由于近期通脹和房價這兩個關鍵因素再次強化,因此我們判斷短期內偏緊的宏觀政策難有改變。全球農產品價格上漲正在向國內傳導,而與生活密切相關的農副產品漲價也讓人們意識到通脹壓力巨大地產行業依然是處于嚴格調控狀態,前期房屋成交量降至冰點,一些新盤打折促銷后交易量迅速回升,顯示市場中剛性需求依然旺盛,也有人擔心后期房價上漲的壓力依然存在。

波段操作未被認同

在本次反彈行情中,很多基金,特別是規模較小的基金,可以很明顯地發現波段操作的軌跡。值得一提的是天治核心基金,在本輪反彈行情中,復權單位凈值增長率僅次于華夏優勢,達到25.55%。觀察該基金的倉位變動路徑,可以發現其在反彈首周減倉14.4%,第二周隨即加倉15.99%,隨后幾周有小幅倉位變動,區間整體(7月5日-8月20日)倉位變動為-2.41%。

雖然區間業績搶眼,但是這只基金并沒有得到分析師的認同。

段超表示:“天治核心基金規模僅為4000多萬,規模過小,缺乏可比性。”他進一步分析說,當前市場點位波動并不是很大,波段操作被限制在一個2500―2700的點位內,市場機會有限,但是風險很大。這種窄幅震蕩市場中,理論上并不適合波段操作。

江賽春則表示:選擇基金更應該注重的是基金業績的穩定性,頻繁的波段操作,對于基金本身來說并不一定是好事。

在本輪反彈中,類似天治核心具有波段操作特點的基金并不鮮見。如天弘價值在反彈的前兩周(7月5日-18日),持續減倉17.62%,又在接下來的兩周內(7月19日-8月1日)持續加倉23.26%,區間(7月5日-8月20日)整體倉位變動僅-0.31%。

(責任編輯:姜隆)

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