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華寶興業:下半年看五朵金花創業板將繼續分化

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

陳晶澤

華寶興業基金在其近期發布的2013年A股市場下半年展望中稱,由于經濟處于弱復蘇階段,雖然流動性預期急劇改變,但最緊張的階段已經過去,股市存在機會。

華寶興業認為,從今年下半年來看,確定性成長股仍是選股的核心方法。普遍的估值擴張已經結束,需要尋找有業績支撐的股票。主要的成長股領域為“五朵金花”――電子、醫藥、環保、新傳媒、大眾食品與化工行業。選股上更注重自下而上,更加看重盈利增長。

同時,華寶興業認為,短期創業板和成長股估值偏高,預計下半年分化將進一步嚴重,背后邏輯仍在盈利增速驅動,此外,真成長股票的確有價值。

華寶興業稱,一季度全部A股盈利雖有改善,但仍以金融板塊的貢獻為主。中小板、創業板盈利雖仍為負增長,但改善明顯;順應轉型的主題概念為中小板、創業板估值提升的支撐。從當前經濟來看,轉型行業盈利是可以預期的。回顧歷史,1970~1980年代經濟轉型背景下,雖然傳統的鋼鐵、紡織、化工等行業利潤率明顯下滑,但是電器機械、精密儀器利潤率卻明顯提高。移動互聯浪潮下,電子和新媒體的利潤同比增速爆發,下半年這種趨勢仍有望延續,特別是龍頭公司,業績的表現較行業整體分化將更為明顯。

另外,表面上看創業板指數漲幅明顯高于主板市場,但小盤股指數表現跟大盤股表現一致。市場上最小的200只股票今年以來只上漲了13%。和以往不同的是,這次很多小市值股票上漲的主要原因并非簡單的市值小,小盤股內部差別也很大。從個股來看,創業板內的大盤股顯著跑贏小盤股。創業板市值最大100只股票年初以來上漲36%,但最小的100只股票只上漲了17%。創業板今年指數上漲絕對部分來自于前20家公司。

在業績上,創業板市值最大100只股票的2013年一季度業績(凈利潤同比增長23%)增速顯著好于市值最小的100只股票(凈利潤同比下滑21%)。業績差異直接決定了股價表現高低。事實上,創業板指數市值占比前50%的20余家公司利潤同比增速明顯快于板塊的平均水平。這種分化在2010年以來愈發明顯。

華寶興業認為,業績的分化體現到股價表現上,利潤同比增速較快的個股漲幅明顯較高,即業績增速高低是決定股價漲幅高低的關鍵。未來個股業績分化局面還將持續。

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