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華寶興業郭鵬飛:IPO開閘有結構性影響下半年謹慎樂觀

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

對40歲的華寶興業新興產業(愛基,凈值,資訊)基金經理郭鵬飛來說,2012年以來的戰績可謂不俗。

數據顯示,2012年,華寶興業新興產業凈值增長率超過20%,在股票型基金中排名第9;今年以來至5月17日,凈值增長率35.38%,為328只基金中的第6名。新興產業基金自2010年12月7日成立以來,凈值增長率23.51%,年化收益率達到9.02%。

之所以有如此成績,郭鵬飛表示,他堅持自下而上、精選個股的投資策略,主要投資于新興產業中的龍頭公司,而這些公司股價表現較好,保證了投資業績。在目前創業板已突破千點,IPO開閘蠢蠢欲動的背景下,他認為盡管會有短期和結構性的風險,但長期而言,投資新興產業基金仍會有較高回報。

用PEG指標選股

《中國經營報》:能否談談你的投資策略?

郭鵬飛:新興產業基金的投資策略主要是自下而上的精選個股,自上而下的投資方法用得比較少。因為這個基金專注于投資新興產業的各個子行業,而這些行業與整個經濟走勢和大盤指數的關聯比較小。此外,新興產業內部各子行業之間的差別也很大,因此很難做自上而下的行業個股配置或者輪動。

具體而言,我們自下而上地選擇個股,要一家一家公司去看,有價值的就買,沒價值的就不買。即便是同一行業內的不同公司,差別也很大,要分別做獨立判斷。

《中國經營報》:你一個月要調研多少公司?

郭鵬飛:公司調研有幾種不同形式:一是到公司所在地實地調研;二是券商的投資策略會,會請許多上市公司的高管,我們一次可以見多家上市公司,做交流;此外,上市公司的人到上海來出差或者拜訪客戶時,我們會和他們約談交流。

粗略計算,我去年一年和高管交流的上市公司有100多家,近200家,平均每個月都有十幾家。做自下而上的個股投資,必須要及時了解單個公司經營情況,要和公司做經常性的交流。

《中國經營報》:我們注意到,從2011年二季度開始,碧水源(行情,資金,股吧,問診)是你的第一大重倉股,到目前為止,粗略計算,從那時到現在,該股的漲幅達到約120%。可以說,你堅守個股,并獲得了高額收益。能否據此舉例談談你的選股標準和邏輯?

郭鵬飛:一般而言,我們重倉的公司,都是子行業的龍頭公司,符合我們選擇的標準才可以長期持有。我們的標準有三條,好行業、好公司、價格合理。

好行業里面公司賺錢比較容易。選擇標準,就是看行業需求的增長率和增長空間,增長率要比較高,增長的可持續性要比較強。

好公司,具體標準就是公司要具備競爭優勢,有較高的行業地位;有專業和敬業的管理團隊,有非常好的激勵機制,可以優勝劣汰;凈利潤復合增長率在30%以上。第三是價格合理,價格不能太貴。一般來說,好的公司都比較貴,但有的公司業績很好,在2011年上半年也經歷了大幅度下跌。所以主要還是根據其性價比,或者說其估值水平是否合理來定。

我一般是根據PEG選股,PE是當年的動態市盈率,G是未來三年的凈利潤復合增長率(PEG=PE/企業凈利潤復合增長率,比如一只股票當前的市盈率為20倍,其未來3年的凈利潤復合增長率為20%,那么這只股票的PEG就是1)。一般要介于0.5~0.7之間,低于0.5我會認為這個公司非常有投資價值;高于0.7這個公司我會考慮賣掉。價格合理是判斷買入時點的重要因素。

長期看好新興產業投資機會

《中國經營報》:作為新興產業基金的基金經理,你怎么定義新興產業?

郭鵬飛:廣義的新興產業,是指隨著新科研成果、新技術、新工藝、新商業模式和新目標市場的產生及應用而出現的新部門和行業。這個范圍比較寬,而且是一個動態更新的概念,一方面一些新的行業因為運用了更先進技術和更新的商業模式等,被納入新興產業的范圍;另一方面,隨著相關技術成熟,商業模式普及,行業競爭加劇,利潤增速下降,一些原來的新興產業逐漸進入平穩運行期,而逐步不再屬于新興產業的范圍。

按照國務院相關文件的定義,當前時期的新興產業主要包括七大戰略性新興產業:節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車。

《中國經營報》:在這七大行業中,你相對更看好哪些行業?為什么?

郭鵬飛:前四個行業,即節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造,國務院文件定義為支柱性產業。這些產業基礎已經比較好,商業模式也比較成熟,上市公司訂單、收入和利潤增長比較確定,投資風險比較小。另外三個產業,新能源、新材料和新能源汽車,被定義為先導性產業,也就是商業模式還不是很成熟,未來發展空間非常大,有良好的前景,但很難落實到相關上市公司的訂單、收入及利潤上,我們相對配置的比例會少一些。

《中國經營報》:作為國內首只明確投資于新興產業的基金的基金經理,你怎么看新興產業的投資前景?

郭鵬飛:我們長期是非常看好。設計這個產品,就是希望為持有人帶來長期的較好回報。中國經濟經歷30年的高速成長以后,現在增速受嚴重約束,勞動力成本不斷上升,以及資源和環境的制約,中國經濟必須盡快轉變增長模式并進行結構調整,而新興產業就是中國經濟最重要的發展方向,七大新興產業未來具備十年十倍的發展空間。在資本市場上,我們同樣可以分享新興產業上市公司高速發展的成果,龍頭公司可以獲得比較好的回報。

但新興產業股票風險比較大,公司增長的不確定性比較大,管理層、公司制度、技術工藝、生產營銷及收入利潤都不是特別穩定,股價的波動也比較大。由于風險大,選股比較難。我們堅持分散化的投資組合,通過深入的自下而上研究,一旦發現公司好就及時加倉,一旦發現公司不好就及時止損。如此,我們在獲得高回報的同時,在一定水平之內控制風險。

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