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華寶興業先進成長基金經理:堅持價值投資不動搖

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

堅持價值投資不動搖

吳豐樹

今年的A股市場對于價值投資者來說是非常困難的一年。一方面,很多便宜的股票不漲;另一方面,小盤股、題材股、概念股瘋狂上漲。對于那些注重估值的投資人而言,恐怕都有一種感覺,那就是看不懂。為什么會出現這種情況呢?在我看來,有如下幾個重要因素。

第一,中國面臨經濟結構的轉型。經歷了2008年的金融危機和2009年的快速復蘇,中國依然面臨著過度依賴投資增長的局面。但是粗放式的經濟增長卻會遭遇資源、能源和環境的約束,因此,許多人擔心這條道路無法持續下去,從2010年開始中國轉變經濟發展方式成為最大的主題。因而新興產業得到市場的普遍認同。

第二,市場流動性在一段時間內受到影響。一方面是政府清理投融資平臺,并不斷控制信貸規模的擴張和熱錢流入;另一方面,政府通過不斷加大市場供給,特別是大盤股的融資和再融資,來吸收市場的流動性。這在一定程度上確實影響了市場對于流動性的心理預期。

第三,政府對于房地產行業的嚴厲調控打擊了傳統行業投資。房地產在過去十幾年里都是中國經濟發展的龍頭和支柱性行業,涉及的相關行業非常多,比如銀行、鋼鐵、煤炭、有色、化工等,這些周期性行業都是市場的權重板塊。在這種情況下,非周期性的板塊如消費、醫藥、科技股等就成為了資金追逐的對象。

然而,市場總是變化的,沒有只跌不漲的股票。10月份,在全球貨幣競爭性貶值的背景下,國內外遭遇了大宗商品價格的暴漲,以煤炭、有色為代表的資源股才有所表現,多少給大股票適當挽回了點顏面。雖然,最近一周周期股的調整確實也叫人膽戰心驚。

不管怎樣,投資者在市場面前還是應該保持一份清醒和冷靜。萬變不離其宗,要相信股票價格最終還是會圍繞價值波動,堅持持有那些價格低于內在價值的股票不動搖,最終會讓投資者賺錢。(華寶興業先進成長基金經理吳豐樹)

(責任編輯:凌波微步6686)

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