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華安基金:短期價值底已逐漸清晰市場底已不遙遠

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

市場會否在普漲中迎接持續反彈?

周一滬深兩地市場出現大漲,其中房地產、家用電器、采掘等行業充當了反彈急先鋒,總體上看普漲格局較為清晰。根據我們對上證指數的觀察,盤中滬綜指一度出現上漲近百點的強勢,且反彈延續了上周五的長陽特征。可以看到,滬市在上周五跌破2500點之后即絕地反彈,在短短的兩個交易日中最大反彈幅度接近兩百點。這種現象無疑令市場倍感振奮,給投資者帶來了希望,但無可厚非的是,也由此催生了市場多空雙方對后續行情的較大分歧。

我們認為,解析今日反彈的原因,一方面基于技術面嚴重超跌后強烈的反彈要求,另一方面也與上周政策層面出現緊縮態勢略有緩解的跡象有關,部分地方政府出臺的房地產調控政策較此前預期明顯溫和,進一步催生了以地產股為龍頭的反彈中堅力量。

就未來大盤走勢而言,我們認為市場已經進入筑底階段。經過前期連續的大幅殺跌伴隨著成交量的顯著放大,做空動能釋放的比較充分,特別是房地產板塊、銀行保險券商等大市值板塊因估值偏低已基本封鎖了下跌空間,由此為反彈的出現孕育了機會。畢竟,銀行股的估值已接近2008年底時的估值,在A股估值具有差異化的同時,市場估值整體水平也已具備吸引力。另外,值得關注的是,近期一些公司的股東和管理層開始逆市增持股票,從側面也看到了對自身企業價值判斷的態度。還有,基金普遍倉位的下降幅度較大,與歷史相比目前處于較低水平,也為未來市場提供了彈藥。

就短期而言,在宏觀調控的總體基調不變、政策放松仍待時日的背景之下,相信底部形態的構筑并非一日之功。與此同時,A股市場要從一個下跌趨勢的扭轉必然經歷從量變到質變的過程,期間指數反復難免,但價值底已逐漸清晰,市場底也已不遙遠。

從策略上判斷,我們認為,伴隨著A股全流通時代的來臨,未來需要尋找和投資政策扶持的產業方向,同時A股市場仍將以結構性機會來替代系統性機會,因此除了周期性行業的超跌反彈之外,更要在新型戰略產業、重點區域規劃、政策刺激的消費領域、傳統行業的制度變革、技術更新和節能環等方面應加以持續關注。

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