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華安基金:2011年投資以貨幣政策為中心

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華安基金發布2011年策略報告指出,2011年投資周期和非周期股票有望獲得比較均衡的收益。同時,城鎮化和戰略新興行業的發展也會弱化傳統行業的周期屬性。未來市場有望以業績預期、估值提升為動力展開反彈,在未來市場震蕩波動的低谷中,可以尋找并逐步布局行業經營穩健、增長穩定的公司,以此獲得較大的投資機會

該報告同時指出,全球經濟經歷2009年V型復蘇反彈后,在2010年呈現明顯的分化格局。根據華安基金的測算,在有趨勢支撐、政策支持、外部經濟復蘇的情況下,預計2011年全年增速可能略低于2010年,但季度之間穩定性較高。

華安基金認為,2011年有六大宏觀主題將影響全年的市場走勢:第一,通脹率早于市場預期而回落,貨幣緊縮預期從高漲到淡化;第二,人民幣升值持續進行,速度加快;第三,房價基本平穩但銷量穩步回升;第四,上市公司2010年四季度業績顯著超預期;第五,美聯儲推出QE3可能性消失,2011年下半年開始討論退出部分刺激措施;第六,歐元區個別國家被迫進行政府債務重組。

華安基金指出,2011年投資需要以貨幣政策為中心,緊密跟蹤分析貨幣政策如何跟隨實體經濟形勢而變化,緊密跟蹤分析各類資產市場對貨幣政策預期的變化,在此基礎上努力做到適當先行。

具體而言,可以重點關注三類行業:首先,轉型推進行業。因為轉型是一個超周期的大題目,轉型推進行業因此具有了對抗貨幣收縮的堅實支撐;其次,稀缺資源行業,因為貨幣收縮的背景是經濟恢復,而經濟恢復必然會對資源加大需求;最后,被市場低估的行業,這類行業中蘊含的泡沫極少,隨著經濟恢復,其基本面和估值的優勢會凸現出來。

華安基金同時強調,轉型的必要性和資源的稀缺性不等于股價的合理性,在經濟、貨幣條件正常化的態勢下,需要對個股基本面做更為扎實的研判,挑選出真正在轉型和資源價值提升過程中能夠持續獲益的企業。

展望未來,周期性行業將依次趨向供需平衡。采用絕對估值法測算,當前公司股價已經基本反映最悲觀和中性情況之間的預期,這類行業比較容易在一個非常差的預期基礎上實現需求或盈利的大幅度超預期,其盈利也會迎來從悲觀預期向歷史均值回歸的過程。華安基金預計,2011年投資周期和非周期股票可能獲得比較均衡的收益。同時,城鎮化和戰略新興行業的發展也會弱化傳統行業的周期屬性。

華安基金最后指出,積極尋找下一個長周期中的支柱性行業,將是2011年乃至未來幾年的重要課題。“十二五”開局之年,將重點關注國內經濟結構轉型和產業結構調整過程中產生的新機遇,比如節能環保、信息技術及服務、高端裝備制造業等。此外,人口結構變化帶來的醫藥行業的長期投資機會,也是華安基金重點關注的方向。而未來居民收入實質性提高、并配合住房以及醫療領域保障的落實,也將為商業貿易零售及相關衍生領域帶來新的投資機會。

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