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華安基金陳遜:經濟下降最快時候或已過去

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華安基金經理助理陳遜

從近期公布的各項經濟數據看,二季度國內生產總值(GDP)同比增速面臨低于8%的風險,如果這一趨勢仍然延續,全年GDP增速將有可能降至近7%,預計未來政策面的信號將更多地偏向積極,經濟下降最快的時候已經過去。

4月國內各項經濟指標均顯著放緩,普遍低于市場預期,反映實體經濟仍處于下行階段。其中,工業增加值增速大幅下降,從3月份的11.9%回落至9.3%,4月全社會用電量同比增長3.7%,增幅創下2011年1月以來新低,4月出口同比增長4.9%,進口同比僅增長0.3%,反映外需和內需疲弱的態勢仍較為明顯。4月M2增長12.8%,M1增長3.1%,M2增速放緩的主要原因在于新增貸款的大幅下降。

不過,基建投資和中央項目投資增速出現反彈;房地產和汽車銷售的同比增速持續回升;1-4月限額以上商品零售總額累計名義同比增長15.5%,剔除汽車和石油,限額以上商品零售總額累計實際同比增長16.5%,說明消費如期溫和復蘇。

4月通脹壓力回落,未來通脹下行趨勢為貨幣政策松動力度放大提供更大空間,預計隨著物價持續下行還有降息的可能。

財政政策拉動經濟最直接的方式即加大基建投資力度。溫家寶總理4月初提出“盡快啟動一批事關全局、帶動作用強的重大項目”,預計財政支持將再次在基建固定資產投資方面發揮核心作用。同時,還可能會出臺一系列鼓勵消費的政策,并增大稅改力度,促進經濟的平穩增長。

從上市公司經營情況看,全體上市公司盈利情況延續了自2010年一季度以來的回落態勢,特別是非金融類上市公司企業盈利在今年一季度大幅下滑,凈利潤增速出現了自2008年以來又一次為負的情況。

股市是經濟的晴雨表,未來經濟表現決定現在的股市走勢。從2006年以來的市場表現看,股指通常領先工業增加值同比3個月左右,與M2增速領先的時間大致相同。目前階段對市場的判斷不宜過度悲觀,可保持相對積極的操作。

機構來源:華安基金

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