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華安基金經理:2012年股債仍有機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

與去年底相比,隨著內外需求變化、通脹下行及流動性好轉,市場對經濟硬著陸的擔心逐步消除。從大類資產表現看,股指漲幅超過債券指數,中低等級信用債價格漲幅超過高等級債券,中長期利率債價格下跌,銀行理財產品收益率逐步走低。進入二季度市場對于未來的分歧在于:歐債危機是否重燃,政策放松的預期能否兌現,以及經濟能否觸底回升。

短期看,德國景氣向上動能尚未衰竭、長期再融資計劃(LTRO)的作用尚未消失、事件性沖擊對金融的擠壓相對緩和,且美國經濟相對穩健,歐元區局勢暫時穩定。

二季度是經濟探問底部的過程。首先政策有較大放松空間,但在穩中求進的基調下,政策預調微調旨在預防危機化解風險。貨幣政策方面,由于外匯占款增長放慢,基礎貨幣被動投放壓力緩解,央行重新掌握了貨幣政策主動權。其次,在地方融資平臺貸款受限、房地產投資下降的背景下,新增信貸以短期貸款票據融資為主、中長期貸款占比下降,短期看,企業中長期投資動力下降、內需增長動力似乎不足。

(作者系華安穩定收益債券、華安可轉債基金經理)

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