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長城基金公司韓剛:尋找優勢行業中優勢公司

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

長城基金公司基金管理部副總監韓剛在接受記者采訪時表示,長期來看,選擇優勢行業的優勢公司是一種行之有效的獲取超額收益的選股方法,這也是長城消費增值股票型基金得以發行的原因------以消費品及消費服務相關行業中的優勢企業作為重點投資對象。

消費服務發展空間巨大

韓剛認為,中國股市的行業構成主要由工業類股票構成,且集中于工業的上游行業,特別是能源和原材料行業,而歐美等成熟市場,行業構成則以消費及服務類行業為主。成熟市場的行業構成可以視做中國資本市場未來發展的標桿,從這個角度而言,中國資本市場中消費品及消費服務行業的市值占比有更大的上升空間。中國的消費品及消費服務行業中的公司尚處于企業成長的初級階段,未來發展空間巨大。

"因此,我們認為目前消費品及消費服務行業是優勢行業,具有良好的投資價值。"韓剛很有信心地表示。

韓剛分析說,從發展經濟學的觀點來看,消費率演變過程是一個U型曲線,在經濟發展過程中,消費率存在一個從高到低的下降,然后再從低到高并趨于相對穩定的演變過程。在工業化過程中,隨著產業結構的調整,工業增加值在GDP中的比重不斷提高,從而導致投資率不斷上升,消費率逐步下降,當經濟發展到一定階段時,產業結構將由工業為主轉變為服務類產品為主,投資率逐步下降,消費率逐步上升,到一定程度時,投資率和消費率將維持在相對穩定的狀態。中國在初級工業化的過程中消費率不斷下降,但到了2005年我國人均GDP突破了1700美元,可以判斷消費率將進入一個穩步上升的階段,消費類行業必然是優勢行業。

三個條件考量優勢企業

如何選股,韓剛進行了高度概括:在股票選擇方面,立足優勢企業的特征,充分發揮"自下而上"的主動選股能力,結合對宏觀經濟狀況、行業成長空間、行業集中度、公司核心競爭力的判斷,通過財務與估值分析,深入挖掘具有持續增長能力或價值被低估的公司。

具體而言,先是對消費品及消費服務相關行業的上市公司進行綜合評價,選擇排名在前300名的公司作為基礎股票庫。在基礎股票庫之上,選擇符合:1、財務基礎穩固、行業地位突出、競爭優勢逐漸凸現;2、治理結構完善、具有持續增長能力;3、良好流動性、價值被低估和重視股東價值。具備這三個條件的上市公司,可以成為構建核心股票庫的股票。(唐雪來)

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