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海富通基金:短期估值有壓力謹慎樂觀看長期

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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去年12月4日觸底反彈以來,股指已經連續上行至第八周,并呈現高位寬幅震蕩。股指的震蕩引發市場對于大盤進入深度調整的猜想,甚至有反彈至此是否已嘎然而止的懷疑。海富通基金近日發布月度投資策略報告指出:前期在改革紅利、經濟復蘇等預期的提振下,市場信心受到鼓舞,估值率先回升、大盤連續上揚,短期內估值或面臨一定的回調壓力,但連續大幅下行的可能性較小。中長期而言,支持行情向上的邏輯并未改變;我們對于2013年經濟和市場持中性偏樂觀的態度。就板塊而言,大盤藍籌股依然擁有安全邊界和估值提升空間,銀行位于市場估值的底線,地產具備了低估值和成長性的想象空間,汽車則是低估值中階段性景氣回升的代表;相對而言,成長股經過2012年拉抬凈值后估值相對尷尬,可長期關注其中業績增長較為確定的優質上市公司。

放眼海外市場,海富通基金指出:整體而言,來自海外的影響可能逐步開始趨于負面。美國方面,房地產銷量和新建量延續復蘇態勢,非農就業新增數繼續小幅回落,地產和就業繼續驅動內生溫和復蘇。由于財政懸崖得到解決,短期而言利好市場情緒,但4月以前對經濟負面沖擊仍不可避免,之后的債務上限問題或將依然困擾市場。歐洲方面,金融市場風險繼續減小,2013年每月歐債到期償付壓力將明顯減緩,金融市場意義上的歐債危機基本已經終結。從去年12月份的數據來看,歐洲制造業小幅下滑,服務業PMI指數回升。主要國家中,德國內需依舊偏弱,外需則得到改善,民眾信心有所回升;法國的失業率出現反彈,通脹回落,消費增速和出口增速回升。

反觀國內經濟,匯豐銀行最新公布的數據顯示:中國2013年1月制造業采購經理人指數(PMI)初值為51.9,連續第五個月回升并創2年來的最高水平51.9。海富通基金認為:去年11月至今的一系列經濟數據都在佐證經濟進入復蘇階段的判斷,也預示著新一年的良好開端。而通脹方面,去年12月CPI同比創下7個月來的新高;主要是由于蔬菜價格季節性地超預期上漲,預計春節左右蔬菜價格上漲的趨勢不會改變,未來一段時間內通脹上升態勢也還將延續。短期內不用對通脹問題太過擔憂,穩健的貨幣政策還將持續。但如果三四季度通脹超預期上揚,央行將不排除采用加息等工具進行調節。在政策面相對正面積極的情況下,預計需求將繼續改善,基礎設施和地產投資增速有望提高,與住房相關的耐用消費和汽車消費增長將繼續保持回升態勢,企業主動增加庫存的動力將有所加強。因此我們對今年經濟增長態勢總體保持中性偏樂觀的態度。

對于未來行情,海富通基金認為,可能影響市場的風險因素將主要來自兩個方面。其一是房地產政策加壓,其二是經濟數據低于預期。其中,在房地產調控方面,海富通基金指出:2012年底至2013年初,在房地產成交活躍的情況下,房價也蠢蠢欲動,按照新上任中央政府對于房地產的態度,一旦這種苗頭有成型之勢,不排除招致重拳打擊的嫌疑,屆時市場信心將遭受打擊。然而,在經歷此前限購等高壓調控政策后,未來地產行業對于調控政策的邊際效用或將趨于下降;一旦調控加碼,對地產股的影響心理層面將大于實際層面。目前地產上市公司的財務狀況相對歷史數據而言都比較健康,同時具備低估值和成長性的想象空間,中長期仍值得關注。在經濟數據方面,海富通基金認為,隨著投資者的樂觀情緒與日劇增,目前市場對于今年春節后的經濟數據、乃至全年的經濟數據都有了相比年初更優的預期。如果未來實際出爐的經濟數據低于市場預期,或將對市場情緒造成負面影響。

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