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海富通基金陳洪:投資要遵守自己熟悉的邏輯

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最關鍵是要找到自己最合適最舒服的投資方法,而不能為了跟隨市場,亂了自己的步伐。每個職業投資人都有一套投資邏輯,當市場不按自己熟悉邏輯運行時,最忌諱的是為了抓住短期市場機會,以自己不熟悉的方式出牌,因為這樣做出錯的概率很大。

證券時報記者程俊琳

每個人都在尋求自己想要的生活方式,或為名或為利或為抱負理想,海富通基金公司投資總監陳洪個性率直,他坦言,性格決定他只想做好目前的角色,做自己喜歡做的事,找到最適合自己的方式投資。也許正因為此,他成了A股市場“長跑型”的基金經理

海富通投研團隊流動性較低,陳洪把團隊穩定更多歸結于公司高管層面的低流動性,再加上合適的激勵機制與人才培養模式,以及更為感性層面的個性凝聚力因素,團隊從當初幾人擴大到目前的幾十人,進入這個隊伍的人目不暇接,離開的人員卻屈指可數。

“中庸”投資之道

“我的投資風格其實就是中庸。”陳洪用這個傳統而古老的詞來概括自己的投資方式,這種均衡式的投資模式,來源于海外市場投資理念的熏陶――他的投資生涯始于海外市場。

從清華大學碩士畢業后,他接觸的第一份工作是投資外匯衍生品,也供職過早年的君安證券國際部,后來到歐洲加盟海富通基金的外方股東富通集團。在海外市場的投資經歷,讓他明白,不僅要追求單純的業績,也要追求與業績比較基準的差異,講究行業配置,用這種理念管理投資組合,肯定會相對均衡。這種理念也決定了陳洪不會輕易去追逐市場熱點,對于從去年開始的中小盤個股的強勢上漲,他強調自己是一個“老人”,跟不上市場的節奏,沒有年輕人那種激進的投資魄力。

不過,中庸并不是一種貶義的投資模式,因為證券市場是一場長跑,考驗的是耐力而不是爆發力。他坦言:“按照我的投資模式,如果能夠每年保持在中游或者中游偏上,多年累積下來,將有一個非常好的業績表現。”事實上,他自己管理的海富通精選混合基金一直嚴格以這種模式在運作,截至2010年4月9日,海富通精選混合基金累計回報率超過353%,累計凈值高達3.773元。

雖然這樣的投資方式在一定市場環境下會“吃虧”,但陳洪并不計較一時的得失,他對記者說:“投資最關鍵是要找到自己最舒服最合適的做法,而不能為了跟隨市場,亂了自己步伐。”每個職業投資人都有一套投資邏輯,當市場不按自己熟悉邏輯運行時,最忌諱的是為了抓住市場,以自己不熟悉的方式出牌,因為這樣很容易出錯。

陳洪在海富通有四種角色,A股基金經理、投資總監、公司副總以及QDII基金經理。他管理的海富通中國海外股票基金成立以來一直領跑QDII產品,2009年回報率高達83%,大幅跑贏同期指數表現,海富通中國海外基金成了公司又一品牌產品。

人員流動性很低

萬德數據統計顯示,陳洪成為在任基金經理中管理單只基金時間最長的基金經理,不僅如此,以他為核心的海富通投研團隊也體現出低流動,受到同行的普遍肯定。

對于自己成為A股基金經理中的“最長情者”,陳洪很意外。在他看來,從事一個行業與投資是一脈相承的,最終都是要找到自己最合適的方式。“任何一種路徑都有利有弊,沒有絕對的好壞,關鍵在于你自己看重什么。”

作為公司初創時期的一員,陳洪與總經理田仁燦在富通時期的合作就很默契,他們不同的愛好與個性形成了很強的互補性,并且一直延續到今天。高管層面的絕對穩定,形成了公司良好的氛圍,各個部門的流動性都很低,特別是投研團隊包括基金經理,從公司成立至今,人員流出屈指可數。

陳洪表示,團隊中的每個人都有不同的個性,但在大方向上又有著更多相同的元素。他坦承,對于基金經理以及研究員來說,薪酬不是海富通凝聚人才的絕對因素,公司更大的吸引力在于,透明的規則以及在此基礎上建立的一套有競爭力的管理模式。“海富通基金的投研人員在經歷多年磨合后,已經逐步建起一套互相適應又穩定的模式,大家潛意識里有更多互相理解的成分。

在陳洪看來,有人員離開其實是正常現象,因為每個人都有選擇自己生活方式的自由,在合適時機做自己真正想做的事。“當然,這種流動頻率不能太高,否則難免影響團隊的戰斗力。”這是他在管理中把握的關鍵點。

作為領導者,他的管理理念是“無為而治”,只要基金經理大方向沒有問題,他并不會多加干涉。隨著基金產品線不斷豐富,不同類型基金產品對投研團隊提出了不同的要求,陳洪的管理理念很簡單,投資總監的職責在于避免基金經理個人的非系統性風險,在此之上鼓勵基金經理自由發揮,充分調動基金經理的主觀能動性,在這樣的管理風格下,海富通旗下的基金產品整體業績良好,也不乏“拔尖”的基金。

?熱門話題?

A股的尷尬時刻

作為市場中唯一一個同時管理A股與海外基金的基金經理,陳洪更擅長用國際視角來看市場,比照海對外市場尋找投資機會,在目前階段,他認為香港市場機會更多。

陳洪具有多年港股投資經歷,在管理主投海外中國概念基金時,運作起來可謂得心應手,海富通中國海外股票基金成立以來所取得的業績,并不出人意料。

對于未來的市場,陳洪的看法極其明確,香港市場存在大量“便宜”的公司,值得提前布局。“一旦港股市場中的投資人注意到這些個股,其價格會有較大的上升空間。我們并不寄希望于港股市場中小市值股票走出內地市場這種行情,但這些公司也必然會從過低估值回歸正常估值,這是我們投資中要追求的那部分。”他對記者說。

相比而言,陳洪對A股市場的看法較為謹慎。他認為,由于經濟體系存在一系列的隱憂,市場的膠著狀態或許會成為近一階段的常態。從基本面來看,雖然經濟復蘇是確定性事件,但通脹問題卻成了阻礙市場向上的重要因素。目前市場對CPI的一致預期是在第三季度開始回落,市場可能會按照這一預期運行,更不確定的因素在于,如果第三季度CPI沒有回落,加息的預期會越來越強,而且可能會進入加息周期――多次加息的可能會對資產類別造成更大影響。

流動性方面,當前絕對水平還相對較高,卻呈現明顯的逐級下降的趨勢。“流動性正從一個很高的臺階不斷下行。”這些因素讓陳洪對未來市場的看法變得保守。

種種不確定因素的存在,造成了今年的震蕩走勢。今年以來,指數沒有上漲,市場走勢分化嚴重,以鋼鐵、銀行等為代表的所謂“傳統資產”走勢低迷,而以新能源、消費等為代表的“轉型資產”全面大漲,由于市場對經濟中許多不確定因素的擔心,風格轉換在現階段只能產生脈沖式反應。

陳洪表示,與經濟轉型直接相關的轉型資產中,必然會產生真正好的企業,投資人也愿意給予這樣的資產較高溢價。問題在于,目前這些資產已經被市場一致高估,是否值得持續給予高溢價,值得商榷。長期看好的資產估值過高,短期便宜的資產又沒有太大機會,現在就處在這樣一種尷尬的狀態。在這種“糾結”的狀態下,陳洪認為,我們可以做的是控制自己的倉位以控制風險,等待機會以合理價位購買自己的“心水”資產。

?人物檔案?

陳洪:清華大學管理學碩士。歷任君安證券投資經理、廣東發展銀行深圳分行業務經理、富通基金管理亞洲有限公司大中華基金經理,2003年4月加入海富通基金公司,現任海富通基金公司副總經理兼投資總監、海富通精選混合基金和海富通中國海外股票(QDII)基金經理。

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