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國投瑞銀基金:下半年在筑底過程中尋找長期買點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2010年"賽程過半",A股投資者開始關注下半年可能存在的市場機會。來自國投瑞銀基金管理有限公司的觀點認為,下半年投資者可在市場筑底過程中尋找優勢企業的長期買點,"消費和服務業"等三條主線值得關注。

國投瑞銀近日發布了"2010年下半年投資策略報告"。報告認為,2010年下半年的宏觀邏輯應該是避免經濟"硬著陸",以及加快調結構。

國投瑞銀認為,經濟轉型這一長期過程中,傳統經濟失速,而新興行業興起有待時日,因此未來行業配置效用會降低。在這一背景下,按宏觀經濟發展主線自下而上精選個股可能會更加有效。投資者可在市場筑底過程中逐步尋找優勢企業的長期買點,以及經濟結構調整預期帶來的結構性機會。

"二季度A股市場大幅下跌,一定程度上反映了投資者對經濟前景的悲觀預期。目前市場總體估值水平已經接近2008年的低點,投資者需要反思是否對經濟前景過度悲觀。"國投瑞銀基金投資部副總監袁野認為,目前市場一致預期四季度政策將全面轉向,但當預期過于一致時,市場往往會提前作出反應。

袁野建議,長期投資者目前可以密切關注,一旦市場企穩、個股重新開始活躍,可及時把握機構性機會。

袁野表示,下半年投資宜遵循"主導產業變遷與經濟結構調整"這一線索,新經濟和傳統經濟中的優勢企業都有機會存在。具體而言,下半年投資可關注"消費和服務業""工業現代化"及"區域協調發展"三條主線。

債券市場方面,國投瑞銀穩定增利基金經理韓海平認為,2010年下半年中國經濟增速將繼續回落,除基數效應外,更主要的原因是上半年政策調控的影響在下半年將更為明顯。由于經濟下滑已在目前的收益率水平上得到充分反映,貨幣政策何時方松將成為影響下半年債券投資的重大因素。

基于這一判斷,國投瑞銀對下半年債券市場持中性看法,建議投資者將組合久期保持在2年左右,標配金融債,低配國債和信用產品。與此同時,可加大轉債配置,積極參與一級市場投資。韓海平表示,經過上半年的大幅調整,可轉債的純債價值已對其價格形成有力支撐,進一步下跌空間不大。新發轉債設定的轉股價格相對較低,其正股價格繼續大幅下挫的可能性不大,也給轉債提供了很好的投資價值。

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