“金融”、“大宗商品”構成2012年新春反彈行情的兩大關鍵詞。與這波行情相對應的是，以金融地產為權重板塊的國聯安雙禧B今年以來二級市場累計漲幅12.42%，累計凈值漲幅11.37%；而涵蓋A股資源板塊的國聯安大宗商品ETF于二級市場的累計漲幅達到13.01%，累計凈值增長率12.23%，在所有開放式基金中位列第1名，其中1月17日單日凈值漲幅8.18%。

在國聯安基金經理黃欣看來，目前全球經濟仍處于低谷，美國、歐洲債臺高筑，放松貨幣、推出財政刺激政策依然會是各國政府重點考慮的政策選擇。在預期未來流動性依然充足的情況下，已經下跌了兩年的A股市場迎來一波像樣的反彈也在情理之中。與中小板和創業板股票相比，大盤藍籌股如銀行股，保持著30%以上的年盈利增長，目前估值水平不到10倍，理所當然成為今年股市反彈的主要投資主題標的。

“除了大盤藍籌股之外，大宗商品類的股票目前估值水平也處于低位，大宗商品以及其相關股票在貨幣政策放松的階段通常都具有較大的上漲彈性，因此，大宗商品板塊和金融藍籌擔當了此輪反彈的先鋒。”

在黃欣看來，從中國的貨幣供應量M2增速與基本金屬價格走勢對比來看，理論上來說貨幣供應量對金屬價格的影響趨勢總是相同的，只不過貨幣供應量要更先行一些。從目前市場對M2的普遍預期看，未來M2走勢將前低后高，貨幣供應量由偏緊向常態轉變；另一方面，通脹拐點已現，貨幣緊張狀況有望得到緩解，對基本金屬的影響顯然是正向的。

“再從資本流動的角度看，歐債問題最終的解決方式，很可能是通過歐洲央行收購問題國債券，同時通過釋放流動性為歐債買單，如果歐洲未來大規模釋放流動性，則美、日等國將不約而同的釋放流動性，全球流動性的沖擊將對大宗商品價格形成正面推動。投資者如能合理配置一些大宗商品主題基金，不僅在一定程度上可以形成資產與通脹的對沖，運用得當更能顯著改進投資組合的風險收益特性，優化投資組合。”

作者：婧文(來源：上海證券報)

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