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工銀瑞信基金江暉:尋找持續穩定增長股票

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

根據銀河證券基金研究中心的統計數據,今年以來工銀瑞信核心價值基金凈值增長率高達81.62%,穩居股票型基金前十名,特別是近三個月,排名呈逐步攀升態勢,給人的印象是后勁十足。對此,工銀瑞信投資總監、核心價值基金經理江暉日前表示,A股具備持續上漲條件,尋找并堅持長期持有持續穩定增長股票,是戰勝大盤之道。

尋找持續超越大盤的股票

對于未來的市場趨勢,江暉分析,A股具備持續上漲條件。第一個原因是股改使得大股東和流通股股東利益趨于一致;第二是宏觀經濟環境非常好,高增長低通脹;第三是流通性過剩。他同時認為,明年企業凈利潤上漲比較樂觀,股票市場上漲將主要是由凈利潤上漲推動。

江暉表示,工銀瑞信的投資思路是尋找持續超越大盤的股票。“歷史經驗表明,投資于持續穩定增長行業,收益最終會超過投資于周期性行業。周期性行業,像有色,雖然可能在一段時間內漲得比較快,但長期來看,還是消費類股票漲得更多。”他分析說,這是因為復利的存在,持續穩定增長行業今年漲明年還會漲,而周期性行業業績增長時常波動,一次性的上漲最終還是不如持續性的增長。

在這一思路下該如何選股?江暉認為,首先要判斷這個公司是不是好公司,然后看這個公司的成長模式。如果有一個比較好的成長模式,比如依靠自己的品牌,逐漸形成了自己的消費人群,并且不斷擴大,毛利潤隨之提升。這樣的企業,不一定在乎目前的規模,而是重在其成長空間。企業在成長,企業股價一定會成長。

他認為五類優勢行業值得重點關注,包括零售商業、食品飲料、金融行業、信息技術、能源行業。

立足長期持有看淡短期波動

江暉表示自己不太看短期行情波動,主要是立足長遠,至少要看到未來兩到三年,“既然我們專注于投資能夠持續上漲的公司,那么找到這些公司,就不用擔心其短期的估值或是價格。投資這些股票,關鍵要把基本面把握住,把公司的情況、趨勢看清楚,搞清其未來三到五年業績是否能夠持續增長。即使目前靜態市盈率有點高,或是絕對價格有點高,可是從長遠看,這些公司發展后勁非常大,可能還有好幾倍的增長空間。基于這個基礎,目前選擇這樣的公司或者是這樣的類型,恰恰比較安全。”

事實上,工銀瑞信核心價值的頭號重倉股中興通訊,上半年市場走勢也一度出現過較大波動,不少投資者在其估值上出現動搖。而江暉坦言,市場的短期波動并未影響到他們的操作,“如果我們看好未來三年,盡管中間可能調整半年,我們覺得不用考慮這個問題。中興通訊很典型,很多公司基本上出了,我們是反過來加倉的。短期來看,可能會對業績排名有一定的影響,但如果把時間都花在這上面,這是在舍本求末。我們追求的是長期持有掙大錢,而不是短期波動這種小錢。”

能夠做到這一點,與工銀瑞信較為科學的考核機制也密切相關。江暉介紹說,“我們基金經理的聘期都是三年一聘,考核期比較長。很多公司注重短期排名,一年排名不算,有的一個季度還排一次。如果這樣的話,就不可能做到我們這樣。有合理的考核機制,基金經理才會有長期的眼光,我覺得這個是整個中國基金行業需要改變的東西。”

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