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在偏暖的消息面下，本周股指震蕩微升，一方面，隨著上周股指持續下跌，KDJ指標已經連續超賣，布林帶下軌也已連續跌穿，技術上有修復的需要，另一方面，周一周二消息面顯示美國財政危機出現短暫緩和跡象，滬指上半周5日線以下震蕩徘徊，后半周在11月份匯豐PMI初值數據較好的帶動下，多頭似有再起之勢。成交方面，上證綜指成交較上周進一步走低，日均成交不到370億，多空雙方均較謹慎。全周滬指漲0.63%，深成指微跌0.04%。申萬風格指數大盤股指數表現更好。

本周45個天相二級行業中34個上漲，以銀行為首的大盤權重股成為行情上升的中流砥柱，也與申萬風格指數一致。農業(畜禽養殖及種子漲幅較多，近期豬價回暖而飼料價格下跌，種子板塊又面臨政策面利好)、證券(具備金改主題，因此在大盤反彈的環境中容易取得絕對及相對收益)、汽車及地產(銷售數據不錯，然近期房價上漲或引發市場的調控擔憂，房產稅進一步推進)漲幅居前，銀行股再度貢獻絕對及相對收益。而白酒受塑化劑及基本面雙重負面因素拖累慘遭市場拋棄，帶動整個食品板塊跌幅居前，醫藥以表現較差。

預計短期市場或會有反彈空間，然成交量并未隨著指數的走高而有效放大卻是一大隱憂，上升的持續性有待觀察。

目前下跌時間足夠長，幅度足夠深，基本面好轉，絕對點位低，股值歷史底，因此總體上看空的風險大于看多的風險。11月匯豐PMI初值50.4，時隔13個月后重回榮枯線以上，暗示11月份經濟數據有望繼續偏暖，繼續保持樂觀的心態。

本周資金面繼續維持寬松的局面，短期資金利率維持振蕩，而14天以上期限穩步提升，主要受到跨月、跨年和跨春節的因素。隔夜回購利率除周一的2.16%外維持在2.25%-2.3%附近。需求方則集中在2個月跨年資金和3個月跨春節，尤以信用債質押為主。央行周二開展逆回購690億7天和450億28天，利率持平在3.35%和3.60%；周四逆回購460億7天和430億14天，繼續持平在3.35%和3.45%。本周到期逆回購規模較上周縮減，因此央行逆回購縮量，并且有財政存款投放，所以市場凈回籠240億元，為連續第三周凈回籠資金，與預期相符。預計短期內資金面將持續平穩態勢。

債券市場方面，本周債市利率產品收益率微漲，央票交投比較清淡。國債金融債成交不活躍，10年國債015成交收益從3.51%漲回至3.53%附近；1、3、5年金融債收益均有所提高，7年利率升幅較大，10年收益率升至4.24%。信用債方面，年內到期的短融交投繼續活躍，但買盤減少，收益小幅上行。AAA級銀行買盤略多，AA+、AA等級基金和券商資管參與較活躍。中票交投繼續比較清淡，高評級交易略微活躍；企業債市場交投穩健，5-7年左右的中低評級較受關注，券商和基金參與為主。中低等級信用利差收窄，城投票息優勢仍然是機構配置的重要因素。周四公布的匯豐PMI顯示經濟短期繼續企穩，但市場對此反平淡，預計年末不再會有降準的政策。