富國基金陳戈：五朵金花今非昔比，成長股行情仍未結束

理財周報記者江勛/文

陳戈

如果以9月30日到10月13日收盤價計算，則富國基金旗下富國天瑞強勢精選以12.28%的漲幅位列所有股票型基金及偏股型混合基金凈值增長第5位。在長假之后的前三個交易日，富國天博創新主題、富國天合穩健優選等基金也算是反彈先鋒。總體上，富國旗下基金的表現整體并不咄咄逼人，層次感明顯。“這是因為富國崇尚基金的個性化，充分發揮每個基金經理的特長和主動性。”富國基金副總經理兼投資總監陳戈說。

富國天瑞強勢精選表現非常搶眼，幾有絕地大反彈的形態。“因為這是一只風格比較特殊的基金，屬典型的反向投資風格。”陳戈說，“而其他基金，都是在成長和藍籌之間有一個均衡調整。”

這一均衡調整，在陳戈那里，呈現出與其他憧憬通脹行情的基金投資總監較為明顯的穩健和獨立性――“我們主要基于估值系統的判斷。”

牛市之說仍需觀察

“對藍籌板塊的崛起，節前我們的確有這一方面的考慮，但是當時的感覺主要是市場的成長股和中小盤股經過持續炒作已經積累了明顯的泡沫。而大市值股估值非常低，已經很明確的進入了價值區間。只是我們拿不準什么時候啟動。”

“之前的預期，主要還是估值修復，所以節后表現如此激烈，也是超乎預料。”陳戈對當下放量6連陽的強勢市場亦感意外。

“這個市場的強度，恍惚讓我想起2003年五朵金花崛起的場景，只是這一次的力度還要大一些。”

業內共知，2003年五朵金花橫空出世，正是昭示著中國正式從輕工業周期，轉軌到重工業周期。但明顯的是，從內在機理上講，本次暴漲不具備這樣的標志性。

“從背景上講，的確跟2007年比較接近一些。不過因為實體經濟的趨勢完全不同，所以差別也是明顯的。”

“因為如果我們把時間放長了看，目前仍然還是中國的轉型期，經濟的增長動力與2007年是不一樣的。”

所以，陳戈對目前業內流行的“新牛市來了”，仍抱以“需進一步觀察觀察”的態度。他認為，轉型期，出口和投資對GDP的拉動不會太大，更多需要依靠內需。而這決定周期性大藍籌的景氣度“不會特別好，當然也不會特別差。”

業內對周期性行業表現出亢奮的另一個重要原因是，巨額流動性的釋放。但陳戈仍持相對謹慎的態度。

“從2009年到2010年，的確經濟刺激政策釋放了巨量的流動性，但從長遠來看，刺激政策是要逐步退出的。宏觀政策面從長遠看會偏緊，而這毫無疑問，會壓制周期性行業表現。”

近期，中國的流動性問題已急劇國際化，人民幣升值問題烽煙四起。陳戈認為，對目前的匯率戰爭，各國還是理性的，終究會坐下來和談，而人民幣最終仍可能升值，但升值對虛擬經濟是利好，對實體經濟可能會造成損害。

成長股行情還沒結束

“所以成長股的行情仍沒有結束，我們的策略就是注重成長與價值之間的均衡。”

對于四季度，陳戈依然持謹慎樂觀的態度，他認為短期在房地產市場調控、通脹處相對高位、創業板高估值風險得到逐步釋放后，市場有望隨著經濟基本面和企業盈利面的改善逐步回升，總體保持震蕩向上的態勢。

而在行業選擇上，他仍以內需和經濟轉型為主導。主要看好以下行業：傳統產業中重點選擇大消費類行業；率先去庫存化的景氣上行行業；受益于區域戰略、節能減排推進產業結構優化，供給端改善、需求端迎來季節性旺季的行業；經濟企穩最先受益的并且沒有政策擔憂的部分早周期行業；估值處于歷史底部且受益于政策預期逐步明朗的行業。新興產業中相對看好環保和節能產業、信息科技、新能源、新能源汽車等行業。

(責任編輯：范曉勇)