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富國基金戴益強:獨立判斷制勝醫藥投資

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙本報記者宏文

在很多行業里,基金經理是一副“大俠”的面孔,奔襲千里調研、重倉出手買入,斬獲超額收益,贏得行業聲與名。但在富國醫療保健基金的擬任季經理戴益強眼中,醫藥行業的投資制勝關鍵是“獨立思考”四個字。“醫藥的投資有時候不是看到別人沒有看過的好公司,而是在趨勢來臨之前能夠捕捉到。”他說。

功夫深所以看得準

醫藥是2013年上半年最紅火的行業之一,也是機構投資者兵家必爭之地。每家基金公司3人以上的研究隊伍,每家券商5人以上,全中國至少有1000個人在看醫藥行業。因此,在這樣一個領域里做行業基金,是基金經理的幸運也是不幸。

在這樣的行業里,還能有超額收益么?戴益強認為,可以。

“醫藥基金靠啥掙錢,靠的是超前獨立的判斷,”他說,富國基金(博客,微博)在2008年先于行業發現了麻醉藥領域的業績啟動,因此,兩個重要的麻醉藥品種都配置的很早很多,回頭看,幾年間斬獲了不少收益。

但這個前瞻判斷,不是坐在辦公桌前醞釀出來的,而是結合了大量的一線調研信息,以及冷靜的分析判斷出來的。比如,麻醉藥領域里,全國的重點醫院是哪家,科室的感受是如何的,各地的用藥趨勢又是如何,國家的政策呢,當然,最后還有上市公司的發貨量做驗證。“不過,上市公司的業績數字的反應都是滯后的,要超前,還要對各方面的數字有個綜合的分析能力。”

醫藥是有穩定增長的行業

“醫藥股里多牛股,也多陷阱。在這樣的個股投資中做不做波段?”

戴益強想了想說,這個取決于對這個投資品種的判斷。如果本身預期的超額收益就是30%,股價有50%的表現,肯定會兌現收益。如果當初的預判就是個有長線增長股市的好品種,那么底部的波段,不一定會做。“怕丟掉底部的籌碼。”

繼而往上,這種基本面的導向出發還有很多。比如他認為,資產配置要做,但是基于的主要驅動力還是行業走向。“其實回頭看,醫藥行業,每年從頭到尾,表現和增長都是比較持續的。”

他的意思是,對于這樣的穩定增長的行業,波段操作是其次的問題,抓到行業里優秀的標的,在隨著行業的大勢起伏做一些波段調整,才是大局。

對于未來的行業走勢,戴益強直言非常看好,他認為,醫藥板塊的行情遠沒有結束。一方面,身邊老齡化愈發嚴重,未來5~10年中國老年人口將迅速上升,老齡化之下每人每年的醫療保健需求將上升;另一方面,城鎮化對醫療行業拉動明顯,醫保覆蓋率上升,導致支出需求增加。除此之外,伴隨著我國人均收入的提升,民眾對保健的需求也隨之增加。

“在國內市場,醫藥支出在GDP占比、財政支出占比提高,反映到A股市場,醫藥行業的占比將逐漸超過10%,目前有比較大的發展空間。個人認為它是未來確定性最高的行業之一”,

對于具體的細分行業,戴益強表示更看好生物制藥和化學藥品這兩個領域。前者包含了血液制品、疫苗、生物發酵方法制品。“這些領域很專業,公司數量不多,要求挖掘深度,很容易出牛股。”而對于后者,他表示,更看重那些在心血管、抗癌等領域用到的而相關化學藥劑。

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